机构认为一季度存准率下调可能性大

    外汇占款连续3个月下降。分析人士认为，从外汇占款下降、热钱流出以及贸易顺差收窄的情况可以判断2011年12月实际利用外资(FDI)处于基本稳定的态势，但预计2012年一季度实际利用外资下降。从目前形势看，下调存款准备金率概率较大。

    FDI或大幅下降

    国泰君安报告认为，热钱的大幅流出是外汇占款下降的主要原因，外汇占款口径热钱连续3个月呈大幅流出迹象。扣除顺差及实际利用外资后，2011年12月外汇占款口径热钱流出约400亿美元。

    民生证券宏观经济分析师张磊表示，热钱的流出说明美元的流动性相对偏紧，美元升值的压力仍然存在。在外汇占款的下降中，资本流出占多大比重目前很难做出判断，因为2011年12月市场结汇的意愿不是很强，很多企业持有外币不结汇，这可能是外汇占款下降的原因之一。在这一背景下，预计中国吸收外资的数量会出现下降。从目前我国的短期需求看，预计今年一季度总需求会减弱，从而对外资需求也相应减少，实际利用外资会出现下降，但下降的幅度不会太大。从国家政策导向看，我国吸收外资已从注重数量转向注重质量，提高吸收外资的质量是今后吸收外资的重点。

    申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为，根据外汇占款减少，结合顺差的收窄以及热钱的流出，可推断2011年12月FDI应该是基本稳定的。2012年一季度外汇占款仍可能下降1000亿—1500亿元，预计FDI会出现大幅下降。

    商务部研究院外资研究部研究员聂平香表示，吸收外资应着眼长远。随着我国吸收外资环境的改善，可以预见2012年吸收外资仍将呈稳中有升的态势。

    存准率可能下调

    李慧勇表示，外汇占款下降会减少基础货币投放，因而仍需下调存款准备金率、增加货币乘数来对冲其影响，一季度下调存款准备金率势在必行。

    国泰君安报告称，央行春节前逆回购虽能部分缓解货币市场资金需求，但在目前热钱持续流出及货币政策宽松的背景下，仍不能排除春节前下调存款准备金率的可能，预计未来存款准备金率将持续下调。尽管春节前央行停发央票并将开展短期逆回购操作，但考虑到这一操作主要是为了应对节前资金需求且符合历史经验，因此不能认为节前的公开市场投放将完全替代存款准备金率操作。