影响2011年A股市场的十大热门词汇

　　编者按：

　　仅剩4个交易日，2011年就要落下帷幕。今年以来，上证综指累计跌幅达22.01%，回首即将过去的2011年，这一年下跌成为了市场行情的主旋律，抗通胀、欧债危机带来的冲击、贯彻全年的地产调控、频频出现的黑天鹅、“十二五”规划形成主题投资、创业板退市制度建立进入倒计时、流动性的危机、汹涌如潮的IPO、以及12.86倍A股整体的低估值都留给了投资者深刻的记忆，同时也成为2011年中国A股热门的“符号”。

　　行情篇

　　下跌 成为全年主旋律

　　2011年的A股市场，“阴跌+暴跌”可谓是全年的主旋律。简单地说就是一季度涨、二、三、四季度大多处于下跌市之中。

　　截至目前，上证综指今年以来已经累计下跌617.97点，全年跌幅达22.01%。深成指今年以来已累计下跌3582.36点，全年跌幅达28.75%；盘子小、操作灵活的中小板，成为市场回调的最大牺牲者，今年以来指数累计全年跌幅为33.40%；而以高成长性著称的创业板，其股指在业内的一片争议声中跌去33.81%。

　　回顾2011年的走势，从月线上看，上证综指今年仅有2月、3月、6月和10月小幅收红，其他各月均在阴跌和暴跌之中运行着。在这一年之中，市场分为五个阶段：

　　第一阶段：1月份，2010年底政策调控累积下的下跌延续行情。A股呈现单边调整态势，1月1日至1月20日，上证指数跌幅为3.9%，期间中小板和创业板加速消化2010年的投资泡沫，跌幅远超市场平均水平，期间跌幅大10.64%和10.32%。

　　第二阶段：2月-4月，3月“两会”政策红利下的反弹行情。1月20日-4月18日，上证指数累计涨幅达14.19%，中小板涨幅为4.29%，仅有创业板继续出现大幅下滑，期间跌幅为12.67%。春节过后，股市开始反弹。“两会”在3月中旬召开，2011年又是“十二五”开局之年，市场预期“两会”将传达出一些利好的消息，特别是一些新兴产业的“十二五”规划，同时明确表示大力加强水利建设，市场的避险降温，股市出现反弹。在这个阶段中，日本发生了海啸和地震，但对A股没产生大的影响。

　　第三阶段：4月-10月，通胀不断攀升、经济出现明显下滑，国内经济“滞涨”担忧引发的大幅下挫行情。3月份之后，国内的CPI不断攀升，持续超出市场此前的预期，先后超过了4%、5%和6%，政策调控持续收紧；同时，国内的经济也出现持续的下滑，PMI快速回落，工业增加值回落，消费、出口都出现显著的下滑。市场开始担忧经济“滞涨”，在这种氛围之中，股市大幅下挫，自4月18日—10月24日，上证指数从3067下跌到2307点，跌幅为23.08%，中小板、创业板的个股也普跌30%左右。

　　第四阶段：10月-11月，政策“适度微调”下的反弹行情。“十一”长假后，管理层的政策导向出现调整，特别是10月底温总理在天津调研时，明确提出了“适度微调”，此后代表央行风向标的1年期央票招标利率先后多次下调，10月新增信贷大幅增加，在政策见底的背景下，股市迎来反弹，从2300点反弹到2500点。10月24日—11月15日，上证指数涨幅达6.31%，中小板和创业板也表现突出，分别上涨11.85%和19.42%。

　　第五阶段：11月-今，经济加速下滑、热钱大规模逃离下的破位行情。11月15日至今上证指数在跌跌不休之中形成了破位下行之势，跌幅达13.39%。中小板和创业板也异常疲软，分别下跌19.27%和18.72%。

　　12月宏观数据公布，经济指标加速下滑，投资增速下滑幅度加大、出口增速快速回落，工业增加值延续下滑趋势，同比增速低于13%，经济的先行指标PMI近三年来首次跌破50%的荣枯分界线，制造业开始收缩。在中外利差缩小的预期下，外加国内经济加速下滑，热钱开始大规模逃离，上证指数跌破2300点的关键支撑位。

　　热点篇

　　通胀 抗通胀成为主基调

　　2011年国内经济预期的变化主要围绕着通胀，抗通胀成为全年的主基调。

　　CPI从年初的4.9%开始，CPI同比增速逐月上行且迭创新高。为了抗通胀，央行从年初以来持续收紧货币，不仅先后3次加息，而且1—6月每个月下旬都要上调存款准备金率50BP，有时候甚至是加息、提存准双拳出击，可这仍然没有止住通胀上攻步伐，7月份疯狂的猪肉价更是推动CPI创下了年内新高—6.5%。4个月后，随着翘尾因素回落，央行终于把CPI打趴下了—回落至4.2%，但绑在CPI上的货币政策还没有全面放松。

　　股票市场也围绕着“通胀走势“展开。中信证券表示，一季度，“中东危机”提升宏观调控者对经济增长的忧虑，同时，通胀进入两个月的回落窗口，保持经济较快增长成为首要任务，股指也从2700点反弹至3000点附近。在二季度经济运行过程中，通胀重回高位，地产调控再次成为突出要素，国内经济显现疲态，美国债务上限和欧洲债券利率飙升正式进入国内投资者的视野，市场发生400点的下跌回调。3-4季度，市场走势超出预期，在“黑天鹅”事件下，引起了国内GDP增速预期及实际流动性发生变化。

　　与此同时，回顾2011年全球资产周期的影响因素，先是通胀上升引发商品和股票走高，其次是债务问题显现，导致避险情绪升温。