新发债基细分市场

　　今年上半年股市的震荡，使债券基金大行其道。统计显示，过去6个月，共计19只债券基金成立，平均首发规模达21.85亿份，位列各类基金之首。进入7月，债券基金依旧发行势头不减，值得一提的是，新发债券基金更是纷纷打出"养老牌"、"封闭牌"，针对不同的细分人群进行不同的产品定位。

　　工银添颐债券基金：主打"养老牌"

　　继易方达基金推出首款针对养老理财的债券基金---易方达安心回报债券基金后，日前，又一款瞄准养老理财的债券基金---工银添颐债券基金获批，将于7月8日至8月5日通过工行等代销渠道发行。

　　特点：工银添颐债基除充分保留了债券基金股债资产的二八比例惯例外，最大的特点是在股票资产投资比例上借鉴了生命周期的理念，以五年为一个运作周期，每一个运作周期的第一、二、三年，股票资产的配置比例为0%到20%，第四、第五年则将股票资产的配置比例从0%至15%逐步调整至0%至10%，从而通过不同的生命周期阶段制定不同的战略资产配置，使基金在每个运作周期内的风险收益水平逐步降低，充分契合投资者在不同人生阶段的稳定投资收益需求。

　　考虑通胀对资产的侵蚀，工银添颐将业绩基准定为：五年期定期存款利率+1.5%，积极为投资者谋求超过银行同期存款利息的回报，打造养老理财利器。

　　管理人：工银瑞信基金旗下拥有工银强债、工银添利、工银双利、工银四季收益4只债券基金，整体固定收益资产管理规模居行业第三位。拟任基金经理为工银瑞信固定收益部总监、金牛基金经理杜海涛。

　　东吴增利、广发聚利：主打"封闭牌"

　　与此同时，上半年经历大扩容的封闭式债基再添2名新兵---于6月27日起首发的东吴增利债券基金，以及于昨日起首发的广发聚利债券基金。

　　特点：两只产品均为一级债基，银河证券统计显示，无论是今年上半年还是过去三年以来，一级债基业绩均超越二级债基，同时其年化收益率在各类基金中亦位居前列。

　　不过，两只产品在封闭期上有所差别。其中，东吴增利债券基金封闭期为一年，且封闭期内投资者既不能在一级市场申购赎回，也不能通过二级市场交易；广发聚利债券基金封闭期则为三年，封闭期内投资者不能在一级市场申购赎回，但可在上市后通过二级市场买卖。

　　相关人士指出，封闭式运作可在很大程度上避免日常申购赎回带来的冲击成本，降低组合流动性冲击的风险。同时，基金管理人可以通过持有收益较高的、与基金封闭期相匹配的中长期债券，获取债券到期后的稳定收益，也可以适当放大杠杆倍数，以提高整体组合收益。不过，由于要放弃部分流动性的需求，因此封闭式债基更适合对流动性要求不高的投资者。

　　管理人：两只产品管理人均是以权益类投资能力见长，在固定收益类管理能力上没有太多过往业绩可供参考。而在基金经理方面，东吴增利债券基金拟任基金经理韦勇，拥有14年的证券从业经历，曾担任贵州证券交易经理、汉唐证券和恒泰证券投资经理等职；而广发聚利债券基金拟任基金经理代宇，之前有10亿级的企业年金的管理经验。