坚持稳健的货币政策灵活适度 支持经济高质量发展

　　10月21日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在2020金融街论坛年会开幕式上指出，坚持稳健的货币政策灵活适度。始终根据市场形势和经济增长需要，保持流动性合理充裕，保持政策稳定。当日，人民银行行长易纲在前述论坛上表示，坚持稳健的货币政策，坚持和完善应对疫情中一些行之有效的结构性金融政策，助力完成全年发展目标任务。

　　多位专家表示，预计稳健的货币政策将继续维持前期主基调，在支持实体经济、减少经济波动的同时，更加重视防风险和调结构，注重防范资金空转套利、房价过快上涨等风险。

　　稳健的货币政策保持稳定

　　为支持实体经济快速从疫情冲击中恢复，今年货币政策明显发力，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，根据疫情防控和经济社会发展不同阶段的特点，把握好调控力度、节奏和重点。数据显示，广义货币M2和社会融资规模增速明显高于上年，实体经济融资成本显著降低。

　　随着国内经济活动逐步恢复正常，此前出台的部分金融政策已较好完成阶段性任务。但也要看到，全球经济完全恢复尚需时日，这时我国货币政策更要保持定力，持续为国内经济发展营造适宜的货币金融环境。

　　对此，易纲表示，支持小微民营企业、支持稳就业、支持绿色发展的政策措施将继续坚持并进一步完善，促进形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展新格局。

　　此前，人民银行货币政策司司长孙国峰在新闻发布会上表示，货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性，即稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变；坚持正常货币政策的决心不变。

　　上述表述回应了市场中关于货币政策是否转向的疑问，即货币政策主基调并未改变，政策将保持稳定。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，稳健的货币政策要始终根据市场形势和经济增长需要，保持流动性合理充裕，在保持总体稳定的情况下，根据经济变化灵活调整，同时满足稳增长和跨周期需要。

　　中国银行研究院研究员叶银丹也表示，宏观政策需更加注重跨周期调节，巩固经济增长基础。货币政策要坚持稳健和灵活适度，在保持政策力度和持续性的同时，加强引导资金流向实体经济。

　　货币政策与高质量发展相适应

　　从监管表态来看，支持实体经济发展仍是货币政策的重要目标。易纲提出，货币政策应与高质量发展相适应，更加注重金融服务实体经济的质量和效益，提高金融机构长期支持实体经济的积极性，为涉农、小微企业、民营企业等提供持续支持。

　　今年货币政策根据疫情防控和经济社会恢复发展的阶段性特征，分层次、有梯度地出台；同时，注重增强直达性、精准性的特点突出。从金融统计数据可以明显看出，货币政策有力支持了经济稳步恢复，信贷结构明显优化，精准滴灌作用凸显。

　　在专家看来，下一阶段，货币政策“直达性、精准性”特点仍然会十分明显。东方金诚首席宏观分析师王青表示，预计下一阶段以直达工具为代表的结构性货币政策仍是主要发力点。

　　方正证券首席经济学家颜色认为，总体来看，货币政策将长期保持稳定，并实施常态化货币政策。当前，我国企业生产经营压力仍然较大，预计央行将继续通过结构性货币政策操作对特定领域精准支持，助力稳企业、保就业。同时，还将继续落实引导贷款利率继续下行的要求。

　　“稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。下一阶段，货币政策还要继续加大对实体经济的支持力度，提升结构性政策力度与效果，对制造业、中小微企业等实体经济恢复发展中的薄弱环节进行精准扶持。”温彬表示。

　　国盛宏观首席分析师熊园认为，稳健的货币政策更有可能通过公开市场操作和其他工具精准滴灌，既防止资金空转和违规流入房地产，又加大对制造业和中小微企业的支持力度；后续还可能配合“双循环”，加大对科技、绿色、新经济等领域的信贷支持力度。

　　把握好稳增长和防风险的平衡

　　面对疫情冲击，中国金融体系保持了稳健运行。当前，我国正处于经济结构调整、金融体系完善、世界经济金融形势变化莫测的叠加背景下，货币政策既要大力支持实体经济发展，又要防止资金空转或流入违规领域，避免发生系统性金融风险，把握好稳增长和防风险的平衡。

　　关于如何拿捏好平衡的尺度，易纲形象地表述为“既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来”，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。货币政策需要把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，使之长期维持在一个合理的轨道上。

　　浙商证券首席经济学家李超表示，上述表述体现了央行对于金融稳定问题的关注以及货币政策不会“大水漫灌”的决心。

　　温彬表示，货币政策要把握好“适度”二字，不搞“大水漫灌”，谨防资金涌入房地产市场推升资产价格泡沫。同时，继续密切关注国际经济和疫情态势，关注人民币汇率波动以及跨境资本流动情况。