李辉：中国外汇储备面临的美元困境

　　美元持续走弱，对于拥有高达2万亿美元外汇储备的中国来说，不见得是什么好事。尽管美元危机虽未临近，但我们仍需警惕。

 　　中国何时将最终认识到不能永远增持美元储备？目前中国的外汇储备已高达2万亿美元，难道真的想要在未来5-10年将美元储备增加到4万亿吗？

 　　上个世纪50年代至60年代，为了维持固定汇率，欧洲人买进了巨额美国国债，就像今天我们政府所做的那样。不幸的是，在随后的70年代，随着美国越战的巨额支出以及当时的油价疯涨，通货膨胀激增，于是，欧洲人所持有的美元的购买力迅速缩水。

 　　或许我们不用为此担忧。毕竟，在匹斯堡的20国峰会上的世界领袖们刚刚承诺，将采取各种措施避免再让此类的事件发生。如果要真的防止它发生，首先要解决全球贸易的不平衡性：美国的巨额贸易赤字，以及包括中国在内的巨额贸易顺差。

 　　值得庆幸的是，各国领导人已经意识到了这个问题的严重性。许多经济学家都认为，美国通过庞大的国外资本的注入来维持本国的高消费是本次危机爆发的主要原因。国外大量价格低廉的资金不断地流入，使得美国金融监管变得更加脆弱，金融监管的结构需要进一步地加强。

 　　不幸的是，在他们认识到问题之前，世界的领袖们，特别是美国，索取多于付出。在金融危机爆发前，美国对外赤字已经飙升到中国、日本、德国、俄罗斯和沙特这四国加起来的外汇储备的70%之多。就是这样，美国政府还在袒护本国的金融机构。美国政府宣称将会收紧借贷，但如果要在未来的一到两年之内将经济带出衰退，美国政府要实现匹斯堡的承诺看来还很困难。美联储可能会收紧金融政策，但在目前的危机还没有化解之前，他们还顾不上考虑下次危机。

 　　面临即将到来的美元困境，中国应该真正迅速地行动起来。到目前为止，为了开拓国外市场，增加出口，实现规模效应，中国应该提升产业链。但中国政府更应该做的是拉动内需，来实现经济增长。要想拉动内需，中国还需要加强国内的社会保障系统，进一步深化国内的资本市场。目前中国的消费只占国内总收入的35%（相比美国的70%），还有很大的提升空间。

 　　尽管美元危机还没来临，但将在今后5-10年之内面临巨大风险。我们可不能到拥有4万亿美元的时候遭遇这样的问题，是应该主动采取行动的时候了。