十年跨越 债券ETF的演进与展望

    近年来，随着国际经济危机的持续发酵，主要经济体发展的不确定性增加，使得金融市场呈现显著的高波动特征。在此背景下，无论是投资者投资策略选择，还是资产的战略和战术配置，稳定收益和低风险显然成为市场的考量重点。而作为当前市场中最热的投资工具之一——债券ETF，越来越受到投资者的拥趸和青睐。

　　一、债券ＥＴＦ的“前世今生”

　　自１９７１年，美国Ｗｅｌｌｓ Ｆａｒｇｏ银行向机构投资者推出第一只指数基金开始，指数化投资经历了非周期的强劲增长。１９９３年，ＥＴＦ产品横空出世，成为全球炙手可热的投资工具，而作为ＥＴＦ的重要类别——债券ＥＴＦ产品推出，不仅进一步丰富了ＥＴＦ产品种类，同时也以其独特的魅力吸引了投资者的广泛应用。

　　首只债券ＥＴＦ于２０００年１１月发行，主要跟踪加拿大债券指数。此后３年，美国、欧洲、亚太市场相继出现了债券ＥＴＦ产品，资产规模由２０００年的１亿美元上升至５８亿美元，产品数量也由最初的２只，增长到１７只。

　　而债券ＥＴＦ的真正发展应始于２００７年。美国证券交易监管委员会（ＳＥＣ）针对指数型新发ＥＴＦ产品颁布豁免法案极大地促进了美国ＥＴＦ市场发展，尤其是债券ＥＴＦ产品的发展。仅在２００７年，新发债券ＥＴＦ就达到了１０２只，超过了前７年的总和，资产规模增至６００亿美元。可以说，２００７年是债券ＥＴＦ发展之年。

　　也正是从２００７年开始，为了满足投资者的不同需求，以特定敞口的债券ＥＴＦ开始在美国发行。高收益债券ＥＴＦ、市政债券ＥＴＦ、主动管理债券ＥＴＦ以及目标久期债券ＥＴＦ成为市场追捧的主要品种。

　　２００８年美国次贷危机以及随后的欧洲债务危机，在重创全球经济和金融市场的同时，却为债券ＥＴＦ发展提供了难得的发展机遇。２００８年以来，债券ＥＴＦ取得了爆发式增长，产品规模年复合增长率达到４２％，产品数量年复合增长率达到３７％。

　　图１ 债券ＥＴＦ发展历程

　　资料来源：ＢｌａｃｋRｏｃｋ