国务院清理交易所四大难题待解 监管到底该归谁

    清理交易所？难！

    编者按：炒艺术品、炒红酒、炒航运权、炒碳排放、炒稀贵金属、炒金融资产、炒压缩橙汁甚至兔子毛……当地球人再也阻挡不了遍地开花的交易所的想像力，当愈来愈多的散户埋头于发财的美梦时，国务院11月24日的一纸《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(“38号文”)可能会是一剂“退烧贴”。

   距离“38号文”下发已20多天，按规定各地方政府12月底前就要将清理整顿方案上报国务院。然而，由于目前38号文的相关配套政策尚未出台，天津、重庆等地方政府仍以观望为主。那么，这场整顿风暴的打击范围有多大？到底会有多少家“交易所”就此清除？政策执行是“一刀切”，还是“切一刀”？《国际金融报》就此采访了多位专家。

    ■话题一

    留下多少才合适

    据不完全统计，目前散落于全国各地的交易所已达400至500家，其中，有超过200家以“现货中远期平台”、“现货连续交易”为幌子的类期货商品交易所，文交所也有近40家。北京大学中国产权市场发展研究课题组统计显示，目前全国省、市级都建立了产权市场，甚至一些较大的县也设立了产权交易中心，交易标的物从油画、大蒜、丝绸、辣椒、鸡蛋到玉米、稻米、稀有金属、煤炭等无奇不有。然而，清理整顿后到底应该留多少家交易所才合适呢？

    宋志超：按照市场体系来看，现货市场、场外市场和中远期电子市场、场内期货市场的规模应该呈金字塔形态，场内期货市场在塔尖，现货市场在底座，场外市场和中远期电子市场在两者之间。最新数据显示，目前全国大宗商品电子交易市场已达400至500家，其中一半以上涉及中远期交易，很显然已经过度发展了。就拿农产品类大宗商品交易所来说，很多农产品主产区只需要一个交易所就足够了。

    陆磊：中国场外市场发展较慢，目前国内主要的场外市场包括新三板、股权交易所和产权交易所，这三者各自为政。现有产权交易所大多数是国企改革、国有股权减持的产物，而且数量太多，交易量很小，交易标的太杂，无法起到优化资源配置的作用，应该进行清理整顿，减少数量，集中交易。此外，如林业产权等资产就不该放在产权交易所内流转。

    张保盈：文交所是中国人自主创新的模式，是一个新生事物，外界接触认识这一事物是需要一个过程的。而且现在全国上下的文交所比较多，没有现成的规律可以效仿，大家都摸着石头过河。国家的整顿是为了规范这个市场，相信合法的，致力于打造中长期稳健投资平台的，最终会获得认可。

    ■话题二

    整顿能否“一刀切”

    12月底之前，交易所清理整顿仍处于地方政府上报清理整顿方案的第一阶段，是“一刀切”，还是“切一刀”仍未明确。对于交易所蜂拥过程中的金融创新该不该保留，也值得商榷。

    朱国华：大宗商品中远期交易市场是市场需要的，能改善现货市场货物流通，目前不能为了整顿而整顿，不能搞一刀切。目前关键的是要明确电子盘为主的大宗商品中远期交易市场的定位，在国家清理整顿的第二阶段，必须从功能上区分大宗商品电子交易市场和期货市场，比如将中远期市场交易期限限定在三个月内，与期货市场三个月以上的交易期限进行衔接，让执法部门在实践中有理(《期货交易管理条例》)、有法(《大宗商品电子交易市场管理办法》可依。

    张保盈：文交所有其存在的必然性和必要性。文化艺术品交易是未来文化艺术品实现增长，文化与资本、与国际国内对接的良好路径。它是提升文化艺术品发展空间的一个有力措施。郑州文交所在设立之初就提出过两句话：一个是帮助文化产业实现跨越式发展，另外一个是致力于国际文化艺术品的定价权。郑州文交所最终要实现文化与资本、文化与资源、国内与国际的结合。

    一个区域要设立文交所，首先这个地区的区域文化应该特别地突出。2011年10月中原经济区被界定为创新区，表明国家对于河南这个区域文化的高度认可。这也意味着建立文化艺术品交易所有它的文化根基；其次，这个区域的人口要达到一定的量；再者，文化艺术品交易所的运作需要一定资金支持；最后，还需要配套人才。

    以文交所为例，目前，尽管各家名称虽然都叫文交所，但是从法律和管理运营上看，是有差别的。在法律层面上，文交所曾经存在的状态大致可以分为三类。

    第一类以上海文化产权交易所为代表，称之为“上海模式”。它是在产权交易所架构下细分出来的文化产权交易所，是完全意义上的产权交易，一对一的交易模式，即一个产品的全部产权由一个个体购买。

    第二类以郑州文交所为代表，称之为“郑州模式”。它是遵循法律法规，基于《物权法》、《证券法》和《民法通则》中的有关规定，将文化艺术品的共有权益划分，销售不超过200份，而且面向各家银行VIP这个定向人群销售。

    第三类以天津文交所为代表，称之为“天津模式”。它是接近于证券化交易的一种模式，将产品总量划分，销售和交易都超过200份。

    这些交易所应该区别对待。