陈序：中国内需会成为冬天里的小棉袄

    昨天本专栏谈到最近公布的中国经济数据背景不简单，前景仍有许多不确定因素。其实，截至目前，中国经济有忧也有喜。最新官方数据显示了这个多年依赖出口的新兴市场经济体开始更多地受到国内需求的推动。

　　本周二，北京公布的数据显示，今年第三季度中国GDP（国内生产总值）同比增长9.1%，引发了市场担忧。尽管如此，从某种角度看，以上增长率可被视为北京努力遏制通货膨胀、并在未严重损害增长的情况下引导经济“软着陆”已经小有收效。更重要的是，这表明中国面临外部需求不断下滑的困境已经部分地在国内需求增强上得到解决。投资者应该注意到，北京对出口小幅下滑不像过去那样紧张。而在过去，出口下滑是妨碍中国经济增长的严重事件。

　　如何衡量国内需求逐步对中国经济增长形成新的支撑，只需看今年以来出口下滑，但同期中国经济取得了可观增长。根据中国国家统计局新闻发言人盛来运所说，今年前三季度，净出口实际上给经济增长率带来了0.1个百分点的损失。今年以来，尤其在三季度，中国货物进口的增长速度要大于出口的增长速度。近年来，中国一直是全球第一大出口国。当北京最高决策者开始努力促进内需之后，终于在调整经济结构、减少对出口依赖方面取得了一定进展。2011年上半年，中国经常项目盈余只相当于GDP的2.8%，而2007年这一数字在10%以上。

　　投资者最关心的，莫过于一旦全球经济严重衰退，中国国内需求增长是否足以抵消出口低迷所致负面影响。本周三，中国商务部发言人沈丹阳表示，由于国内外经济环境的不确定性增加，预计中国今年第四季度和明年第一季度对外贸易面临的压力将加大。中国海关总署发布的数据显示，中国9月份贸易顺差收窄至145.1亿美元，低于8月份的顺差177.6亿美元。今年前九个月累计实现贸易顺差1071亿美元，较上年同期下降10.6%。据《华尔街日报（博客，微博）》报道，研究机构凯投宏观经济学家Mark Williams在一份研究报告中写道，中国第三季度经济增长是稳定的，但由于出口和房地产建设预计会放缓，未来的经济形势可能更加严峻。据凯投宏观计算，中国经济今年第三季度的增速折合成年率大约为8.4%。

　　对上述疑问，第三季度中国经济数据有正面回应。正如汇丰经济学家屈宏斌称，就算西方经济体滑入新一轮的衰退，对中国增长的影响应该也比三年前小很多，因为中国经济增长对出口的依赖度相比三年前已大幅下降。而野村证券经济学家张智威在一份研究报告中写道，第三季度工业增加值和零售销售额的上升出乎意料，说明中国经济增长日益受到国内需求的推动，而且国内需求依然强劲。

　　经济学家仍有以下分歧，即接下来北京究竟是会放松财政政策约束以促进经济更快增长，还是会因对目前增长水平感到满意而按兵不动。我以为，支持动的证据不充分。所以，到年底前中国央行应该不会放松信贷控制，也不会降低银行存款准备金率。市场应该耐心观察中国国内需求的表现。我有信心，不断增加的中国消费将继续推动对全球原材料和其他商品的需求，中国依然是全球经济增长的一个重要支撑。这一利好对全球投资者都是冬天里的一件小棉袄。

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）