六大压力抑制中国股市 479亿地量即是底部

    今年以来，中国股市特别背，欧美股市以及金砖四国股市，都纷纷创出了金融危机前的新高，唯独经济一枝独秀的中国股市，只反弹到金融危机前高点的“半山腰”即3000点就摔了下来，在全球股市中再次垫底。究其原因就在于A股经受了太多利空压力。

    对于身处国内外利空频频、一片恐慌气氛下的投资者，应清醒看到，目前股市正是筑底进行时，黎明前黑暗。切记，479亿地量即是底部，国庆前后“秋抢”行情可期。

    压力1输入性通胀的压力

    由于此前美国采取了两轮量化宽松政策，向中国输入了巨大的通胀压力。中国至7月CPI高达6.5%，创出37个月的新高，1.4亿股民天天在为CPI而担忧、揪心，股市被压得喘不过气来。

    但是，据最近国务院总理温家宝和国家发改委副主任张晓强在达沃斯论坛上的讲话，可以认为8月份6.2%的CPI已经是拐点。随着秋粮第八年大丰收，新增养的生猪10月份可以出栏，我估计，9月CPI在5.9%左右，10月CPI将在5.5%以下，11月和12月将在4.5%左右。这样，被高CPI压了一年的中国股市，第四季度终于可喘一口气。

    压力2从紧货币政策的压力

    从去年11月以来，央行在“稳健货币政策”下，相继12次提高存款准备金率和5次加息，将M2从28.5%骤降到13.5%，不仅低于年初“两会”提出的16%的目标，而且创了7年的新低，M1也降到了11.2%，于是造成企业、金融机构和股市的资金的极其紧缺，民间高利贷盛行。

    第四季度，当CPI降到5%以下，相信这种“从紧”的货币政策必将发生松动，至少是“定向宽松”，“松紧结合”，股市将随之出现较强的反弹。

    压力3扩容大跃进的压力

    去年A股融资1.03万亿元，为全球之首。今年前9个月，尽管指数一路下行，但扩容大跃进一如既往，IPO融资2139亿，再融资3300亿，加上第四季度正在排队等候IPO再融资的规模，今年A股融资额又将超过去年。对全世界股市都停止扩容救市时，中国股市仍在不顾一切地扩容。及时调整供求关系。但愿第四季度扩容大跃进可以缓一缓了。

    压力4欧洲债务危机的压力

    近半年来，欧洲债务危机，尤其是希腊、意大利债务危机，一再成为某些人为中国股市下跌推脱的借口。其实，希腊国土还抵不上中国的江苏省，人口只有1100万，不及北京人口的一半，它的债务危机怎么可能成为中国股市重挫的理由？意大利经济实力很强，黄金储备甚多，其债务占GDP的比例是119%，这个国家怎么会崩溃？所以连IMF都认为，欧债危机显然被人们(尤其是美国)夸大了，近日包括中国在内的金砖五国都表示在合适的时候将出手支援欧洲。欧债危机实在不该对经济强劲增长、外储充裕、综合国力雄厚、出口占GDP比例日益缩小的中国股市，造成这么大的压力测试。

    压力5美国QE3的压力

    8月以来，中国股市先是经受了“美债违约”风波的压力测试，于8月9日和11日两次出现暴跌暴涨。9月以来，又经受了QE3的压力测试。美联储通过向富人增加税收使10年内削减2万亿开支，近日又推出4000亿美元的抛出短期国债买入长期国债的“扭转操作”，以期通过刺激信贷以复苏经济。消息既出，华尔街率先发难对股市炸盘，从而引发欧洲股市和亚太股市连续重挫，中国股市也遭连累。

    但是冷静一想，美联储的这种形式QE3，避免了大宗商品、石油、黄金的进一步暴涨，反而造成其暴跌和美元走强，这对中国而言是较大的利好，即大大减轻了第四季度乃至明年的输入性通胀压力，有利于保增长，给了中国股市以与QE2推出后截然不同的上涨机会。

    压力6估值挤泡沫的压力

    9月23日2400点时，中国股市的估值，无论是银行股的5—7倍市盈率，还是上证50和沪深300的11倍，或是整个大盘的17倍，都已低于去年2319点、2008年1664点、2005年998点时的估值，并且低于当今任何一个国家股市的估值。上周出现的沪市479亿地量，换手率仅0.58%，已大大低于998点和1664点时的1.2%，足以表明，这种低估值为大众所认可。

    建议

    七大建议望提振股市

    (1)对直接融资的内涵重新界定，如债券70%、股票30%。

    (2)纠正股市扩容大跃进，应对每年股市规模发展，作出科学的定量方案。

    (3)减免上市公司红利税，鼓励中长线投资者的积极性，稳定股市价值中枢。

    (4)拟组建平准基金，有效震慑国内外一味做空中国股市的行为。

    (5)对新股发行价询价设定上限，即不超过同类股20天内均价的90%，克服新股“三高”、“超募”带来的低效率。

    (6)规定中小板创业板公司的大股东在二级市场减持前，应提前向市场披露信息。

    (7)鉴于国际国内的新情况，建议宣布国际板无限期推迟，以消除投资者的后顾之忧。