余丰慧：全球新一轮宽松政策到来

    奥巴马终于发狠话出狠招了“华盛顿的游戏时间已经结束，是时候采取行动了。”在奥巴马拟向经济注入4000亿美元刺激计划的同时，美联储已经放出风来表示，近期准备购买美国长期国债，实际上等于第三轮量化宽松逐步启动。在美国开始新一轮经济刺激计划的同时，由于经济前景恶化，业界呼吁欧洲央行调头降息；市场预测英国除了推出第二轮量化宽松政策外已经别无选择；新兴经济体国家中，巴西央行已经宣布降息50个基点。全球新一轮宽松政策突然而至，预示着全球经济正在面临二次探底风险。

　　但是，细细分析，在新一轮全球经济可能二次探底面前，主动权仍然把握在美国手中，或者说经济形势表现得单一明了，使其能够采取非常有针对性的治疗措施。美国从2008年金融危机以来，经济上的主要问题是复苏缓慢，失业率居高不下，市场信心不足，并且没有通胀问题。而反观新兴经济体国家，情况要复杂得多。经济上同样面临走低风险，同时通胀又居高不下。使得应对措施左右为难，经济中的两难选择问题增多。特别是新兴市场大国的中国，情况愈加复杂。经济上受全球低迷影响，外需拉动不足，内需消费提振不起来，投资不可持续。同时，通胀居高不下，物价水平持续攀升。使得宏观调控政策顾此失彼，顾此伤彼，无从下手。

　　因此，面对奥巴马开始实施4000亿美元刺激计划和美联储启动第三轮量化宽松政策，以及欧洲全面放松货币政策和新兴市场国家开始降息，中国应如何应对是一个亟须认真对待的问题。是否应该跟随全球风向而动？需要决策层拿出智慧思考和应对。如果不跟随美欧政策而动，人民币将出现新一波升值旋风，出口企业将面临更大困境。同时，热钱将大举进入中国，通胀可能越发严重；如果跟随美欧而动，掉头采取宽松货币政策，能够刺激经济，但这种刺激只是强心针。因为，我国市场中并不是缺乏流动性的问题，而是流动性不往实体经济流动的问题。同时，还会使得通胀问题恶化。如果楼市调控政策放松，房价重拾升势，那么问题会更严重。

　　笔者认为，利弊权衡，在新一轮全球宽松到来之际，中国不必人云亦云。应该继续把控制物价放在第一位，货币政策工具不能有丝毫松懈，楼市调控不能放松。应对措施主要放在两个方面：一是立即启动财税手段刺激经济，即：大幅度减税降费、国企特别是垄断国企大幅度让利，给民营企业、民间投资腾出发展空间，激活民营企业和民间投资。同时通过减税降费减轻通胀压力。大幅度减税降费、垄断国企让利将一举三得：刺激经济、抑制通胀、调节分配失衡。二是像日本、瑞士一样干预汇率，遏制人民币无节制的升值。