叶檀：全球经济或迎数年冰冻期

   （原名《叶檀：量化宽松货币政策的轴心经济体》）

　　全球货币政策将集体宽松。放松货币，经济结冰。

　　实体经济与投资市场两大板块双重挤压，宽松货币政策成为政治正确的惟一可靠选项。宽松政策主要体现在两个方面：一是降息；二是量化宽松。在通胀预期上升背景下打货币激素，在短期内可以刺激市场上升，从长期来看滞胀预期更浓。全球经济有可能迎来长达数年的冰冻期。

　　欧债危机发酵，比去年更加糟糕的是，欧洲经济的火车头德国经济熄火了。欧元区二季度经济增长率趋缓到0.2%，不如一季度的0.8%。德国增长接近停滞，第二季度经济增长率仅为0.1%，法国则为零增长。9月6日德国公布的数据显示，7月工业订单较前月减少2.8%，远逊于市场预估的减少1.5%。美国经济疲软，美国劳工部9月2日公布的数据，8月份美国非农就业人数为零增长，创下近一年以来的最差记录。另外，失业率仍然维持在9.1%。与此同时，新屋销售率创历史新低。

　　让德国、法国等国纳税人承担债务成本是不现实的。债务危机祸及德国，谨慎的默克尔政府在德国地方选举中遭遇六连败，德国国内最新民调显示，三分之二的德国民众反对为欧债危机买单。德国议会决定把扩大EFSF的关键投票推迟到9月29日，如果裁定4400亿欧元的EFSF违反条约法，或者削弱德国的财政主权，将成为推倒欧债资金链的第一块多米诺骨牌。法院判定、民众抗议与国会审批，使默克尔政府未来所能采取的政策空间越来越小，如果想在明年的大选中获胜，默克尔不可能让德国掏更多的救命钱。欧洲信用市场接近冻结，希腊等国国债收益率居高不下，银行捏住现金按兵不动。