博时业绩不佳资产规模掉队 80亿管理费谁赚了

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    编者按：刚刚告别了总经理肖风的博时基金正面临一个尴尬的境地：频频发售新基金也无法改变博时基金资产规模持续降低的现状，它不仅已被老对手南方基金甩在了后面，排到了第五位，且与追赶者广发基金的差距也在缩小。但据报道，博时基金13年管理费收入超过80亿元，那么这80亿管理费都让谁赚了？

    业绩不佳

    除了净利润同比在下降外，管理产品的业绩在近两年表现也不好，如2010年，大部分产品的业绩沦落为同类产品的下游水平。

    诚然，从公司成立以来，统计数据表明，该公司旗下大部分产品成立至今取得正收益，但业绩分化明显，尤其是近两年成立的基金，多为亏损。

    今年博时基金上半年实现营业收入7.78亿元，营业利润3.56亿元，净利润2.63亿元。和去年同期相比，博时基金营收和净利双双显著下降，其中营业收入较去年同期的8.40亿元下滑7.48%，净利润下滑幅度更是接近两成，达到19.57%。

    资产规模掉队

    成立时间在业界最早、被称为“老十家”的基金公司，多成立于十二三年前，分别为：国泰、华夏、华安、鹏华、嘉实、长盛、大成、富国、南方、博时。

    在“老十家”几乎各有收获时，博时却一路惨淡，成为唯一规模排名出现下滑的公司。近三年该公司后退了三名，从2008年中的行业老二，跌落至如今的第五。

    博时的规模萎缩路，直接导致了千亿级大公司的座次重排。过去三年，易方达管理总规模从1101亿元跃增到1419亿元，夺走行业老二位置，将博时远远甩在后面。博时如今1101亿元的规模，比前三年减少了220亿元，仅赶上易方达2008年中时的规模。

    除了与前三家的差距不断拉大，博时还遭到了后来者的紧逼。截至2011年中报，博时与排名第四的南方规模相差近100亿元，而三年前，博时比南方还多出145亿元。目前规模排第六名的广发，与博时的差距已经不足80亿元。

    在总份额变化上，3家“老十家”基金公司近三年处于负增长状态。但论缩水程度，博时13%的份额缩水程度最大，超过了大成的7.6%和鹏华的3.6%。在绝对额变化上，博时共减少187亿份，大大超过紧随其后的大成和鹏华，两家各减少了81亿和13亿份。

    13年管理费收入超过80亿元

    肖风曾经坦言，他管理期间的博时对得起股东的投入。据媒体报道，统计显示，在他管理的13年间，共获得超过80亿元管理费。

    肖风透露，虽然招商证券（600999）当时出高价成为博时大股东，但随后其转让的24%股权共进账20余亿，且近4年分红也获得了20余亿元。

    对于一家基金公司而言，主要的收入来源是公募基金的管理费收入，博时在这方面的收入不菲。

    因2003年基金公司才全部公开各基金的管理费收入，按这个口径统计，2003年至2010年，博时基金共收取管理费73亿元，仅2010年管理费收入就达13亿元。

    若按2010年的收入计算今年上半年博时的管理费收入，再加上2003年以前几年，肖风期间管理费收入应超过80亿元。

    金信信托收益超70亿元

    截至2003年底，博时的四位持有人已有两位易主。金信信托持股48%，成为博时基金第一大股东，招商证券、长城资产分别持股25%，广厦建设持股2%。

    金信信托控股的4年，是博时规模膨胀最迅猛的4年。2003年，博时管理的资产总额为96亿元。接下来4年里，博时管理的资产规模增长了2200%，至2007年末为2215.85亿元。

    2003年至2007年，博时管理费收入达到26.31亿元。金信信托作为第一大股东，获得的收益将不低于10亿元。

    但是，金信信托的投资风格一向比较激进。由于大规模发行信托产品，金信信托出现亏损，并在2005年停业整顿。眼看着无回天之力，金信信托在2007年底拍卖所持有的48%博时股权，招商证券以63.2亿元的价格拿下。

    这一场拍卖会成为招商证券、万向集团、博时肖风的第一次交手，也成为金信信托抓住的最后一根救命稻草。

    金信信托初始投资博时2500万元，股权转让时获得63.2亿元收入，收益超过60亿元。加上博时管理费收入，金信信托从博时获得的收益将不低于70亿元，这也让金信信托成为博时股东演变史上的最大赢家。

    截至2008年底，博时形成7大股东持股的局面。其中，招商证券持股49%，成为第一大股东，长城资产持股25%，天津港集团、上海盛业资产、璟安实业、丰益实业各持股6%，广厦建设持股2%。

    长城资产初始投资仅为2500万元。博时成立至今，管理费收入达到79.83亿元。除去管理成本，以及初始投资，长城资产作为持股25%的“最稳定”股东，其收益接近20亿元。