多家机构预计8月CPI不超6% 加息已无必要

8月通胀回落已无悬念。近日，包括申万、中金、国泰君安、安信证券在内的多家主流机构预计，8月CPI涨幅或不超过6%。而尽管通胀回落不代表政策放松，但机构普遍认为，从通胀即将回落及贷款平均利率已在高位的角度看，再次加息的必要性不大。

机构认为，8月通胀回落主要有赖于食品价格的走稳。根据申万债券合成的综合食品价格指数，8月中旬旬环比为0.4%（上旬旬环比为0%），假设8月下旬各类主要食品价格维持与8月中旬一致的水平，则8月份各类食品价格平均水平与7月份平均水平相比，月环比为-0.14%，即便考虑到8月份下旬各类食品价格可能出现季节性上涨因素，申万也认为8月份食品价格环比转正的概率非常有限。

而统计局和商务部高频数据显示，8 月食品价格较7 月略有回落，其中水果和蔬菜的下跌是主要贡献，而猪价近期急跌后企稳。安信证券根据统计局最新公布的50个城市主要食品价格的高频数据测算，8月份的CPI食品环比进入了负值区间。同时，就2001年至今的历史情况来看，8月份的CPI非食品环比也为负值。

国泰君安也指出，商务部生产资料价格结束连续五周的环比上涨，港口期货价格继续维持低位，因此生产资料涨价压力同样不大。据此判断，7月物价已经达到年内峰值。

四大机构中，中金、申万、国泰君安预测的8月CPI同比增幅均为6%，而安信证券则认为有低于预期的可能，预测值为5.9%。

基于通胀大幅回落的判断，机构普遍认为加息已无必要。

作为加息风向标，此前1年央票发行利率上行曾引发加息预期重新升温。但机构更倾向认为，票招标利率的上升更多的是为了公开市场回笼货币的需要，而且其上升空间也十分有限，甚至不排除未来下调的可能性。

国泰君安指出，从贷款平均利率已在高位及通胀即将回落的角度看，再次加息的必要性不大。不过也有机构认为，考虑资金价格依然处于高位，9月存在一次加息的空间，但目前并无必要采取过激的紧缩，因此9月一旦加息即或可认为紧缩周期结束。

而中金公司判断，下半年提准的概率或频率将显著降低，但不提准也不代表政策放松，预计下半年货币政策仍将维持偏紧基调，银行间市场利率将继续位于较高水平。