来源：中国经济周刊
发布时间：2011年08月23日
黄金投资越来越像避风港，但回购渠道的狭窄，令这一古老而又新兴的市场少了应有的弹性。
现在投资黄金，值不值？
自7月1日起，国际黄金现货价格由1478美元/盎司，在不到一个半月的时间内跨越四个整数关口，于8月11日升至1814.70美元/盎司(约合409.67元人民币/克)的纪录新高，累计上涨336.70美元，涨幅22.78%。
这样的“疯狂”涨势，令近期欲进场的“买金客”矛盾不已：既担心高位被套，又担心错失投资机会。
美债、欧债危机促黄金升值
在黄金价格突破了分析师们所说的一个一个“见顶”价格后，现货金将达到2000美元/盎司的呼声再次渐涨。
近日，美银美林将12个月后黄金价格预估上调至2000美元/盎司，称因美联储推出第三轮量化宽松(QE3)几率上升，且欧美债务危机恶化。
德意志银行商品策略师麦克·路易斯称，尚未看到任何将改变对黄金买涨的因素。他所在的团队重申了明年金价将升至2000美元/盎司的预期。
摩根大通已将年底前现货黄金的目标价上调39%，预计金价将至少达到2500美元/盎司。该行此前预计，年底前金价将达到每盎司1800美元。不过该行同时指出，金价走高将伴随大幅震荡，其上行动力来源于不断加大的金融危机重现可能性。
花旗集团分析师戴维·图特称，在宏观经济和主权债务面临重大不确定性之际，黄金仍将自由“翱翔”。他也肯定了在目前的市况中，黄金有望上涨至2000美元/盎司。
对于黄金未来走势的预测，耶鲁大学金融经济学教授陈志武告诉《中国经济周刊》，在过去的几个礼拜关于美国国债上限的上调，还有美国财政开支的纠纷中，最大的受益者就是黄金。
陈志武解释，人们对美元的信心下降了，而目前欧元也有本身的挑战，日元作为国际货币的时间和氛围还非常有限。所以全球范围内出现了“最可靠货币真空”。“大家比较来，比较去，还是走回老的东西，就是黄金”。
“我觉得，在未来两年，黄金上涨的潜力会继续存在。”陈志武说。
平安证券首席策略分析师王韧告诉《中国经济周刊》，黄金投资不是价格投资，而是趋势投资，目前机构和个人购买黄金是缘于对国际形势的不安定感，所以2000美元、3000美元都是可以的，在还看不清美国经济形势的情形下，目前还看不到黄金走高至终极并出现趋势扭转的迹象。
脱销的金条
在国际金价狂飙之下，国内市场投资金条颇有供不应求之势。
8月15日下午3时，北京菜市口百货股份有限公司(下称“菜百”)西单营业厅店内，“投资金条”的标价是370.50元/克。与一旁熙熙攘攘的首饰专柜相比，显得有些冷清。
《中国经济周刊》记者在跟随一位市民详细咨询后得知，店内的“投资金条”早已“销售一空”。如需购买，要到位于广安门的总店一大早排队试试“运气”。或是可以在店内登记，“等来货时通知”。
在供登记的本子上，记者看到了长长的等候名单，在登记欲购买克数一栏以100克、200克居多。
事实上，在国际金价突破每盎司1800美元的大关后，北京各大黄金卖场在短短5天之内已两次调价，上涨幅度达7%。目前菜百黄金首饰千足金价格已升至每克415元，足金价格已升至每克410元，创历史新高。这也是今年以来，京城金饰品价格的第六次上调。
菜百的销售人员给《中国经济周刊》记者算了一笔账。以今年过年期间2月17日为例，投资金条的销售价格是305.5元/克，如果消费者购买了100克投资金条，花费30550元。如果选择在8月15日回购，价格为358.5元/克，净收益5300元。目前银行半年期存款利率为3.30%，同样的钱存在银行，所得的利息收益仅为1008.15元。在持续了17个月的银行负利率面前，投资黄金的收益显而易见。
卖家，买家
但作为一项投资，购买者手里沉甸甸的金条变现方便吗？
以北京菜百投资金条价格为例，当日金条报价与上海黄金交易所相关联，实时变动。销售人员告诉记者，回购是按照回购时的投资金条基础价格再减去2元/克。而且销售人员表示，他们只负责回收菜百自己销售的金条。
同样的情况也出现在银行“卖家”的身上。在中国光大银行(601818)北京德胜门支行，理财经理告诉记者，目前光大银行正在推出自有品牌“阳光金”，回购由深圳市黄金资讯有限公司负责。记者随后致电深圳市黄金资讯有限公司得知，回购价是在黄金当日销售价格基础上减去3元/克。
对于“阳光金”可否在其他首饰店和银行回购的问题，理财经理告诉记者，该产品只在光大银行回购，光大银行也不负责回收其他银行和金店的产品。中国银行(601988)西单支行，记者在大堂经理处也得到了类似的答案。
对于“不问出身”的典当行来说，记者当天询问的几家典当行对于千足金回购价格为300元-310元/克之间，远远低于金店和银行的回购价格。
对比黄金购买，黄金回购被设定的“人为屏障”显而易见。
北京虎杰投资咨询有限公司首席分析员张寅告诉《中国经济周刊》，无论是银行还是金店，都不希望自己成为回收金条的主体，提供自家的回收渠道只是为了给消费者信心，主要是以获利为目的。而对于别家金条无法检测真假的说法，也不过是“借口”而已。如果想尽量减少赎购差价损失，就要掌握一个最简单的技巧，那就是：哪里来哪里去——尽量在同一个渠道购买和套现。
对于普通消费者来说，除了现在“敢买”以外，“敢卖”和去何处卖、何时卖还是一个值得商榷的问题。
