央行资金维稳见效 8月加息是小概率事件

　　公开市场已连续四周向市场净投放资金共计1650亿元

　　本周央行在公开市场操作实现净投放资金700亿元，此前已连续三周实现净投放共计950亿元。受央行资金维稳影响，此前市场资金紧张的形势已经大为改观。业内分析人士表示，从最近的国际国内局势看，货币政策进入观察期的可能性非常大。国家发改委的态度是物价拐点已近，且输入型通胀压力得到明显缓解，因此8月份加息的可能性不大，提准的可能性也明显下降。

　　昨日上午发行的3个月期央票中标收益率3.0801%。该利率已连续第七周持平。同日，央行还进行了300亿元91天正回购操作，中标利率为3.08%。央行本周二发行了20亿元1年期央票和830亿元28天期正回购。上述品种利率均与此前持平。

　　“现在无论是1年期还是3个月期央票的一二级利差都处于相对合理程度，在这种情况下，各央票品种收益率持平实属正常。”一家国有商业银行的交易员称。

　　数据显示，目前1年期央票一二级市场利差在16个基点作用，3个月期央票一二级市场利差在18个基点左右。

　　上述交易员称，在今后一段时间内，公开市场到期释放资金仍将主要由公开市场操作进行对冲。虽然美债、欧债危机影响日益扩大，美欧两大经济体复苏前景悲观，但是国内货币政策对抗通胀的目标不变，政策取向不会变。但抗通胀货币正常工具出台的时机需要仔细权衡，从目前的情况看，8月份加息的可能性已不大。

　　7月外贸顺差超300亿美元，业界估计外汇占款应超过3千亿元人民币。央行的解释是提准主要就是用于对冲外汇占款。

　　中信证券预计，年内不会加息，未来继续提准的可能性明显下降。

　　央行今日对货币政策的最新表述为，“要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。”从顺序来看，加息处于第一位，提准已被放在第四位。

　　加息被认为是抗通胀最有力的工具。但国家发改委近日的表态则是，物价拐点已近，且输入型通胀压力得到明显缓解。

　　有鉴于此，市场研究人士认为，央行加大公开市场操作收笼资金流动性力度，正好印证了央行对货币政策工具使用的最新排序。而各界对下半年物价的表现较为乐观，给货币政策进入观察期提供了条件。这种认识对近期处于动荡中A股也可说是一个利好。

　　本周央行共计向市场净投放资金700亿元，上周为440亿。至此，央行已通过公开市场连续四周向市场净投放资金共计1650亿元。