“负利率”时代：银行理财产品能否跑赢CPI

 
   国家统计局日前公布数据显示，5月份我国居民消费价格（CPI）同比上涨5.5%，同比涨幅创下最近34个月以来的新高。今年以来CPI已经进入“5”时代，而银行1年期存款利率为3.25%，3年期存款利率为4.75%，明显低于CPI增速。

    “负利率”时代，投资者将大量资金转向收益率普遍高于银行存款且风险较低的银行理财产品，造成今年以来银行理财产品的爆发式增长。然而来自专业理财机构的分析结果显示，超过9成的单个银行理财产品无法跑赢CPI。对此理财专家提醒，投资者追求更高收益以对抗通胀的时候，应更加注重理财产品的风险性和流动性，多选择中短期产品，适当配置挂钩大宗商品的结构性产品。

    存款“搬家”至银行理财产品

    今年以来，CPI连创新高，通胀压力日趋严重，资产的保值增值成为投资者最为关心的话题。然而资本市场表现不佳，投资房产又受到诸多限制，在此背景下，不少投资者纷纷将目光转向银行理财市场。

    张女士是一名退休职工，最近听朋友介绍银行理财产品收益不错，于是将自己的10万元积蓄从股市中抽出，又从银行取出了5万元，购买了一款期限3个月的银行理财产品，预期收益率为4.25%。“现在物价涨得厉害，股市又赚不着钱，4.25%的收益率总比放在银行多些。”张女士无奈地表示。

    与张女士有同样想法的投资者不在少数，他们不约而同地在进行着存款“大搬家”。央行6月13日公布的金融统计数据显示，5月人民币存款增加1.11万亿元，同比多增195亿元。其中，住户存款增加713亿元，虽然逆转了4月份减少4678亿元的势头，但与往年相比增加数额较低。受到住户存款大幅减少的影响，4月份人民币存款仅增加3377亿元，同比少增8325亿元。

    “从近年来理财产品规模的发展来看，银行理财产品的发行规模与新增人民币存贷款余额的运行趋势存在较明显的负相关关系。”普益财富研究员邱凯表示，“目前1年期存款利率是3.25%，但CPI同比涨5.5%，也就是说，老百姓把钱存在银行1年，但购买力还会缩水2%左右，可以说越存越亏，因此把存款换成收益相对较高的理财产品也就成为自然而然的反应。”

    据社科院金融研究所金融产品中心统计，2011年前4个月银行理财产品的发行数量达到5429款，同比增加3061款，增幅达到129%。据估计，新发理财产品的募集资金规模超过4万亿元，同比增长172.52%。这一规模已远超过2010年全年银行理财产品发行规模的一半。

    理财产品收益不均

    “负利率环境是理财产品受追捧的最主要原因，但理财产品的火爆也与今年信贷规模收紧，银行重视中间业务有关。”兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委认为，为了缓解考核压力，发行高收益的理财产品成为银行吸引客户拉存款以渡过难关的另一种途径。

    据统计，今年以来，银行理财产品的收益率不断攀升。目前多数理财产品的预期年化收益率都达到3%以上，有些甚至超过5%。而去年，多数理财产品的预期年化收益率都在2%-3%左右。“货币与债券市场类产品占银行理财产品发行量的一半以上，货币政策趋紧使市场利率提高，从而推高了理财产品收益率。”邱凯表示。

    但记者注意到，尽管多数理财产品收益率在3%-4.5%左右，但今年3月、4月、5月的CPI指数分别达到5.4%、5.3%、5.5%，理财产品收益率仍然跑不赢CPI。根据普益财富数据，通过对16家上市银行今年年初投资的产品仍在运行和已经到期的银行理财产品数据分别进行分析，结果显示超过9成的单个银行理财产品无法跑赢CPI。

    “以最近一周的数据来看，共有20家银行发行了113款债券和货币市场类理财产品，期限最短为3天，最长为355天，预期年收益率最低2.30%，最高5.80%，有部分产品能够跑赢CPI。”邱凯介绍说：“但产品到期后的收益情况更具参考价值，本周271款产品中有206款公布了到期收益率，其中一款招商银行发行的‘焦点联动系列之石油价格表现联动理财计划’未实现5.50%的最高预期收益率，仅获得0.40%的最低收益率。”

    另据了解，虽然有些银行发行的理财产品收益率较高，超过了5%，但产品的销售门槛也比较高，一般起购金融达到100万元以上，有些甚至达到300万元。

    投资者应适当调整资产配置

    专家提醒，在“负利率”时代，由于保守的投资组合很难跑赢CPI，适当调整个人资产配置显得尤为重要。

    “中短期理财产品很多都高于存款利息，同时能保持相对较高的流动性，一旦加息，投资者可以比较从容地选择其他投资产品。”鲁政委表示，但这些产品由于期限短，年化收益率大多无法达到5%，如果投资者只购买短期理财产品，想跑赢CPI就比较困难，那么追求高收益的投资者只能以让渡流动性作为对价。手中有长期闲置资金的投资者还是应该适当配置一些期限较长、收益率相对较高的理财产品。

    此外，在通胀预期下，各类商品价格出现上涨，尤其是大宗商品价格，受益于此，相关挂钩产品的到期收益率也相应提高。其中部分银行挂钩大宗商品的理财产品，单月年化收益率分别达到了9%、12%、17%的较高幅度。专家建议，追求高收益的投资者可以少量配置结构性产品。但是，“对于投资者而言，获取高收益的同时也必然面临一定风险。挂钩大宗商品的结构性产品往往都不保本，投资者要看清产品条款，避免零收益甚至本金亏损。”邱凯提醒说：“从投资期限上来看，目前结构性产品普遍在1年半以上，最长甚至可以达到3年至4年，且一般不能提前赎回，流动性较差，投资者应特别注意。”

    最后，由于对人民币加息和汇率调整的预期改变了投资者的流动性偏好，各国央行近期的货币政策调整及利率变动牵动人心，因此汇率挂钩型理财产品成为热门。专家表示，投资者可适当关注汇率挂钩型理财产品，但需注意近期货币政策调整及利率变动，重点关注美元及人民币的利率、汇率的政策变化，及时调整投资策略。