变额年金保险试点推出 监管机构重防范风险

    “近十年来，养老年金类产品发展缓慢，是保险业长远健康发展的一块短板。进行变额年金保险试点，有利于弥补此短板，是发挥寿险长期储蓄功能的战略性举措。”中国保监会人身保险监管部主任梁涛5月10日向媒体透露，保监会已于近日下发了《关于开展变额年金保险试点的通知》和《变额年金保险管理暂行办法》，拟在北京、上海、广州、深圳、厦门五市启动变额年金试点。

    具有最低收益保证的投连险

    变额年金保险，是指包含保险保障功能，保单利益与连结的投资账户投资单位价格相关联，同时按照保单约定具有最低保单利益保证的人身保险产品。在欧美保险市场，变额年金保险是一款主流产品。

    “简单说来，变额年金就是具有最低收益保证的投连险，可以理解为：变额年金保险＝投资连结保险＋最低保证＋年金化支付。”据梁涛介绍，变额年金具备六大特点，首先是由保险公司设立独立账户，与其他资产隔离，以确保核算清晰，不侵占、损害被保险人利益。其次，投资收益完全归属于被保险人，保险公司只按保单约定收取各项费用。再次，投资账户价格定期公布，以方便被保险人查询，透明度很高。第四，可提供最低保单利益保证。为以下4种之一：最低身故利益保证、最低满期利益保证、最低年金给付保证和最低累积利益保证。第五，变额年金提供年金给付方式或年金转换权。以最低满期保证为例，满期时，被保险人可按当时的账户价值与最低保证的较大者转换为未来每年能领取的年金。第六，保险保障风险完全由保险公司承担，且保险公司承担提供最低保证带来的投资风险。高于最低保证以上部分的投资风险由被保险人承担。

    金融危机中曾遭受重创

    对于我国而言，进行变额年金保险试点，不仅有利于丰富寿险产品结构，同时可以建立适合不同层次消费者需求的多层次产品结构，鼓励各类产品均衡发展。但由于变额年金保险产品形态复杂、技术性强，对资本市场要求高，一旦经营不慎则可能对保险公司造成重大损失，这也是监管机构对于试点的推出颇为审慎的原因。

    据了解，在金融危机前的2007年，美国变额年金保险保费收入为1700亿美元，约占年金保险市场的68.5%，占人身险市场的20%，总资产余额约1.5万亿美元。但是在金融危机中，变额年金保险受到较大冲击，2008年，北美地区变额年金保险销售下降15%，管理的资产下降24%。同时，由于部分保险公司因对冲成本的急剧上升，也造成了巨额亏损。

    “金融危机的教训告诉我们，变额年金保险在产品设计上不能有过分激进的保证利益，对保证利益需要合理、充分定价，避免过度竞争导致定价不足，需要一套切实且相对透明、可监控的风险对冲机制。此外，不能过于依赖第三方，如银行或再保险公司提供的金融衍生产品作为风险管理工具，对对冲模型和资本市场的极端情况也需要重新审视，同时应充分考虑保单持有人的逆选择行为。”梁涛告诉记者。

    全方位控制试点风险

    “变额年金保险的风险程度较高，我们广泛吸取了金融危机中的经验与教训，在试点方案中对管理模式、责任准备金提取进行规范，同时对试点产品类型、试点公司资质、试点销售区域、销售总量、销售渠道与销售队伍管理等多方面都进行了控制或者限制，以实现控制风险的目的。”

    梁涛告诉记者，变额年金保险的核心风险点在于提供最低保证，而该风险由保险公司承担。为此，《暂行办法》明确要求保险公司必须采取相应的管理模式控制风险，并详细说明了试点阶段认可的两种管理模式：一是内部组合对冲，即通过按照资产负债匹配管理的原则，通过内部模拟看跌期权的方式管理最低保证；二是固定乘数组合，即固定投资杠杆（乘数），以无风险资产的价值为底线，动态调整资金在风险资产和无风险资产间的投资比例。

    在规范责任准备金提取方面，对最低保证需要计提的准备金，办法借鉴了美国最新版变额年金保险准备金评估指引的内容，首次引入了蒙特卡罗随机模拟法，要求保险公司通过对多种不同情景下（至少1000种情景）可能产生资金缺口的模拟，来提取合理的准备金。每种情景还必须经过检验，符合一定的标准。“此外，我们还附加了一套安全锁，要求在假设资本市场下跌30％的基础情景下，采用传统的静态精算评估法进行评估，与前述的随机模拟结果相比较，两者取大，充分保证了准备金提取的保守与审慎。”

    此外，在销售渠道方面，保监会也明确提出保险公司不得通过银行储蓄柜台及电话营销等渠道进行销售。

    保护保单持有人利益

    “总体来说，变额年金保险适合于风险承受能力较低但期望一定投资收益的保险消费者，而变额年金保险的保险消费者也需具备一定的保险、投资知识。”谈及如何保护保单持有人的利益，梁涛称，试点通知明确要求保险公司应通过“风险承受能力问卷”的形式确保变额年金保险销售给具有相应风险承受能力的保险消费者。

    在费用收取限制方面，为切实保护保险消费者利益，规范保险公司费用结构及费用水平，试点方案严格限制了费用收取种类及上限。在对保证利益的定价限制方面，虽然试点中对定价未进行直接限制，但要求保险公司本着“公平、合理”的原则，对最低保单利益保证进行定价，使得定价水平既可以涵盖保险公司在提供最低保单利益保证所支出的成本，又能获得合理的利润边际，确保公司稳健持续的经营。

    “良好的偿付能力水平能够保证试点公司经营的稳定性，提高抵御风险的能力，以最终确保保险公司能履行对保险消费者最低保证的承诺。在这方面，试点申请条件中对保险公司的偿付能力水平作出了明确限制，而且在销售额度上，也作出了‘不得超过最近季度末偿付能力下实际资本4倍’的规定。在准备金上，我们还要求提取保证利益准备金，并针对保证利益准备金制定了严格的提取方法，确保了偿付能力监管的坚实基础。”梁涛如是说。