今年地方债发行已超4.5万亿元 持续拉动有效投资
来源：证券日报 作者：韩 昱 发布时间：2025年06月16日
本报记者 韩 昱
地方债发行正在提速。记者梳理Wind资讯数据发现，截至6月15日，各地发行地方债约45322亿元，超过4.5万亿元关口，与2024年同期的29171亿元相比增长约55%。
“二季度末临近，各地地方债发行提速，说明更加积极的财政政策正在加速靠前发力、加力提效，债务结构将进一步优化，利用地方债拉动有效投资的作用也将更加凸显。”中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清在接受《证券日报》记者采访时说。
在已发行的4.5万亿元地方债中，新增专项债、用于置换存量隐性债务的再融资专项债券（以下简称“置换债”）占比较大。具体来看，截至6月15日（下同），今年以来各地发行新增专项债达到16479亿元，占地方债发行总量约36%，与去年同期的11871亿元相比增长约39%。此外，5月份整月各地发行新增专项债约4432亿元，是今年单月发行量最高的月份。
吉林省财政科学研究所所长、研究员张依群告诉《证券日报》记者，临近年中，地方债发行进度明显加快。其中一个特点就是“抓增量”，新增专项债发行增速加快，各地抢抓投资机遇，持续加大地方政府投资以保持规模不减、增速不降，努力实现“早投资、早见效”的市场预期。
“新增专项债以及投向基建等领域的资金，可以带动大量的社会资本参与基础设施建设等项目，拉动有效投资，促进相关产业发展，为经济增长创造条件。”宋向清表示。
数据显示，置换债发行进度也较快。截至6月15日，今年以来各地发行置换债约16835亿元，相对今年2万亿元额度，发行进度已达到约84%。占地方债发行总量约37%。
张依群表示，置换债发行高速增长，存量隐性债务置换进度得到有效保证，地方政府债务风险和还款压力得到明显缓解，财政经济运行也更加平稳。
宋向清表示，加速发行置换存量隐性债务的特殊再融资债券，能够有效降低地方政府的债务成本，拉长债务期限，化解地方政府债务风险，提高债务的可持续性，这也有力推动了地方债务结构的优化。
今年的《政府工作报告》提出，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。记者注意到，用于“土地收储”的土地储备专项债目前发行也突破了千亿元关口。
张依群认为，土地储备专项债发行成为稳定房地产市场的“利器”。同时，地方债投向比以往更加灵活，投资稳定性更强、收益性更高、风险性更低，为地方政府债券可持续发行等提供了先决条件。
对于二季度整体发行情况，宋向清表示，预计二季度地方债发行规模将保持高位，且达到年内高峰。从已披露的计划来看，6月份新增地方债发行规模达5364亿元，环比、同比均有所增加，加上4725亿元计划偿还规模，6月份地方债规模在1万亿元左右。从二季度整体来看，地方债发行节奏将进一步加快，呈现明显的加速趋势。同时，基建项目等仍将是新增专项债的重点发力方向，基础设施投资为重中之重，以进一步稳定经济增长、拉动相关产业发展。
张依群认为，二季度地方债发行规模会持续放大，整体进度会继续加快，置换债发行会基本完成，新增专项债发行还会保持较快增速。地方债已经成为保证投资规模适度增长、稳定地方经济合理增速的重要工具。下半年地方债发行还会保持较高增速，政府主动投资行为会更加突出，为完成全年经济增长目标提供助力。
