强化宏观政策逆周期和跨周期调节 继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策

    本报记者 刘琪 韩昱

    中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

    接受《证券日报》记者采访的多位专家认为，本次会议定调积极，在“稳中求进”的总基调下，又提出了“以进促稳”和“先立后破”的新要求。2024年将继续“加大宏观调控力度”，宏观政策将保持连续性和稳定性，这将有助于改善社会预期、提振市场信心。预计2024年GDP增速将保持在5.0%左右，经济内生增长动能有望进一步增强，重点领域风险将得到有效防范化解。

    强调“以进促稳、先立后破”

    对于2023年经济形势，会议认为“今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年”“我国经济回升向好”。

    国金证券首席经济学家赵伟对《证券日报》记者表示，会议对2023年经济恢复发展形势给予客观研判和正面肯定。2023年，经济恢复发展虽面临种种困难，外需承压、内需不足，微观主体信心未完全修复，部分领域风险隐患仍然较多，但我国经济仍然顶住压力，针对症结扩内需、优结构、防风险，整体回升向好，高质量发展扎实推进。

    东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，今年三季度宏观经济复苏势头转强，四季度经济复苏势头得以延续，预计四季度GDP同比增速有望达到5.3%，全年GDP增速也将达到5.3%左右，完成年初设定的“5.0%左右”增长目标已无悬念。这为本次会议判断“我国经济回升向好”提供了基础。

    对于明年经济工作，本次会议强调“巩固和增强经济回升向好态势”“加大宏观调控力度”，同时指出，“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节”。

    民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，“先立后破”就是要做好新旧模式之间的衔接和切换。这里的“立”和“破”，包括但不限于房地产发展新模式、能源结构以及政府债务管理机制等，在新机制正式成型之前，原有的模式还将继续运行。

    在粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒看来，本次会议政策基调更加积极，强调“以进促稳、先立后破”。实际上，“先立后破”不是第一次被提及的工作方法论，这对于新旧动能转换期的中国经济而言尤为重要。我国长期改革过程中形成的“摸着石头过河”以及“渐进试点”等做法就是“先立后破”的方式。从短期来看，会议对明年经济和政策的总基调偏积极，进一步阐释了稳和进的关系，即“稳中求进、以进促稳”和“加大宏观调控力度”，有利于推动明年经济向好，夯实恢复的基础。

    “预计明年能实现5%左右的经济增速，主要动能将来自服务业、高端制造和基建投资。”罗志恒进一步分析称，“进”的政策促进“稳”的形势和“稳”的预期。同时，要坚持稳中求进，调整政策和推动改革要把握好时度效，坚持先立后破、稳扎稳打，做好新旧动能接续，防止发生处置风险的风险。

    降准降息或值得期待

    在财政政策方面，本次会议提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”。

    温彬认为，“适度加力”意味着政策力度会适度加强，“提质增效”则预示着政策会更注重质量和效果。

    在货币政策方面，本次会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。

    赵伟认为，“稳健的货币政策”或指向继续保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长，“管好货币总闸门”等；而“灵活适度、精准有效”或意味着跨周期调节下，总量和结构性政策工具将适时适度发力，增强对科技创新、先进制造等国家发展战略和经济薄弱环节支持力度。

    在此基调下，业界对于降准降息也抱有期待。

    温彬分析称，考虑到美联储明年年中可能转为降息，中美无风险利差将会收窄，加上输入性通胀压力不大，物价总体温和，货币政策宽松的掣肘将大为减弱，降准降息等政策将会根据需要适时落地。

    “着眼于提振内需，支持地方债务风险化解，央行有可能再分别实施1次降息和降准，且考虑到政策会靠前发力，上半年落地的可能性较大。”王青也认为，结合降息预期，2024年市场利率中枢有进一步小幅下行的潜力，市场流动性整体上将继续处于合理充裕状态。

    如何理解“精准有效”？巨丰投顾高级投资顾问罗啼明表示，这意味着要持续提升货币政策的有效性。

    罗啼明进一步表示，具体来看，可能会从货币的供给端和需求端同步发力。从供给端看，或会引导金融机构根据市场主体的资金需求节奏和期限要求来前瞻性地匹配相应的资金供给；从需求端看，将主抓边际效应更强、资金需求规模更大的产业，客观地看待实体经济恢复期的一些新的需求模式和特点，以更高效地利用货币投放。

    “这意味着在2024年，结构性货币政策工具将受到进一步倚重。”王青表示，预计引导更多金融资源流向科技创新、先进制造、绿色发展等重大战略、重点领域和薄弱环节。