广发证券：产业和资本的良性互动将为中国式现代化提供澎湃动力

    本报记者 昌校宇

    《证券日报》记者3月2日从广发证券获悉，由广发证券主办的“‘复苏温度与政策脉络’——广发证券2023年春季资本论坛暨上市公司闭门交流会”3月1日在成都开幕。

    “本次论坛将全面复盘‘经济复苏温度’和‘当下政策脉络’，为下一阶段投资提供参考坐标。”广发证券副总经理张威表示，随着全面注册制的大幕开启，产业和资本的良性互动将为中国式现代化提供澎湃动力。

    广发证券首席经济学家郭磊博士在题为“年初以来的宏观定价线索”的主题演讲中分析称，年初以来的宏观面主要是围绕着五条线索：第一是居民生活半径打开，GDP逐步正常化。第二是去年10月份以来美元下行、人民币上行，这导致大宗商品一度出现逆美元交易，以及人民币资产的重估。第三是欧美经济韧性，这带来其加息预期上修，市场重新交易紧缩；同时，它也带来了中国出口预期的调整。第四是地产和汽车尚未典型启动，这导致市场对于复苏的持续时间仍存观察情绪。第五是股票、利率的定价缺口逐步收窄，低估已经不像去年下半年那么明显，但空间仍在。下一阶段，经济的最后一块拼图地产将会有一个中等程度修复，伴随着向新发展模式的切换，预计修复持续时间较长。

    广发证券策略研究首席分析师戴康表示，将维持A股“修复市”，港股“走牛市”的判断。A股港股的ERP已下行至接近2010年以来历史中枢，需进一步等待“此消彼长数据确认”。2022年10月份，美债利率顶已探明，港股“天亮了”，美股性价比不高。本轮“市场底”非系统性“估值底”，板块赔率分化。此外，戴康还认为，2023年将是经济触底复苏的拐点年，“预期照向现实”的强弱将决定指数的弹性和风格；初步预判2023年外需有压力，内需有潜力；4月份决断，核心看地产基本面。

    展望未来，广发证券固定收益首席分析师刘郁认为，政府相关债务压力的释放，预计仍将通过置换进一步降低存量债务利息负担（地方政府债或者金融机构置换）；同时增量资金投到回报率相对较高、又有经济效益和社会效益的项目，在发展中解决债务问题。