中信建投证券举办2022年度中期资本市场峰会

    本报讯 6月8日至6月17日，中信建投证券举办2022年度中期资本市场峰会。本届峰会主题是“洞见价值•赋能新生”，分成主会场、精品专题分会场及上市公司交流三部分，为期10天，共20场主题论坛。通过线上直播和深圳线下会场形式，共同探讨2022年下半年全球经济大势与中国证券市场投资机会。本届峰会主会场面向全网视频直播，逾50万境内外投资者在线观看。

    在宏观经济走势与投资展望方面，中信建投证券首席经济学家、研究所联席负责人、宏观首席分析师黄文涛发表了以“向阳而生”为主题的演讲。他表示，整体来看，下半年经济基本回归正常化，稳增长政策传导渠道将更加通畅，GDP增速预计回升至6%以上。需求结构上，今年政策积极推动全力扩大内需，疫后消费恢复节奏有望快于2020年，基建投资高增长确定性强，地产投资前景有望好转，制造业投资仍有韧性，出口则因全球需求放缓大势难以扭转，增速预计逐步回落。通胀温和可控，不会制约稳增长政策。

    谈到具体的投资策略，黄文涛指出下半年主线可以按照三步走：短期超跌反弹、中期稳增长发力、长期消费复苏。同时，他总结了七大核心结论：一、中国经济今年的矛盾是中长期目标与短期稳增长之间的平衡问题。二、由于美国收紧货币政策和中国长期目标的坚守，中国政策空间受到抑制。财政政策是主攻，货币政策是助攻。三、疫情增加了稳经济的难度。疫情后，政策撬动经济增长。四、重要年份，稳增长是第一要务，经济前低后高。五、各国货币政策回归正常，全球各类资产需重新定价，由流动性驱动向基本面驱动转变，应降低各类资产回报预期。二季度、三季度是美股美债压力最大时刻。六、A股市场外部冲击是美国收紧货币政策、地缘政治冲突的大国博弈，内部是二季度盈利增速下行及政策宽松不及预期。各因素正边际改善，A股正在筑底酝酿回升，下半年更加乐观。七、国债收益率还有上行空间。

    A股投资策略方面，中信建投证券策略首席分析师陈果发表了以“低位布局，成长领军”为主题的演讲。他表示，对于低位布局，成长领军有两个含义，第一，在4月底的时候，市场底部团队提出“黄金坑”，这个判断已经被验证。展望下半年，陈果认为市场不会再创新低。第二，在这个位置往后看，2900点左右是一个“黄金坑”，基本上从2800点开始一路上行，已经上涨了400点。值得注意的是，在这个位置上，不宜过于激进。今年下半年看，是震荡行情持续。

    具体谈到资产配置，陈果团队有一套行业配置的打分体系，通过考虑盈利增速边界的变化，预期差从而考虑中期成长前景和估值的体系，同时也会考虑机构拥挤的配置度，包括智能量化策略组有专门有一个独家拥挤度的模型。综合这个角度，陈果团队去动态地打分来评估，从目前打分评估的结果来看，成长里面相对看好军工、CXO和光伏。

    此外，除了成长类之外，一部分的周期消费还是会有些机会的。目前消费的整体逻辑也是偏弱，但是结构性有一些行业自身的周期和政策的鼓励推动，所以陈果重点强调了汽车，2022年汽车行业非常像2012年的地产，是稳增长的一个主力，就是这种稳增长最后能够兑现到业绩上，因此在消费里面他认为首选还是汽车。在主题投资方面，科创板与数字经济产业链值得重点关注。（记者 周尚伃）