日元套息交易或盛行

　　日本大地震发生后，日元大量涌入金融系统、极低的日元市场利率以及对日元升值的预期，或将使日元成为继美元后全球最受欢迎的融资货币。此外，七国集团（G7）对日元汇率的干预，可能推动澳元等高息货币走强。

　　法国巴黎银行首席外汇策略师

　　Hans-GuenterRedeker称，正面的风险偏好、对日本利率或保持低水平的预期，以及日本央行将考虑到所有流通风险的事实，都意味着对日元套息交易有利。此前，在日本2004年单方面干预日元汇率后，以日元作为融资货币的套息交易已有抬头之势。在套息交易中，投资者借入低收益率货币，投资于高收益率货币。在全球努力从金融危机中恢复的过去两年里，大部分套息交易都把美元作为融资货币。

　　自上周五G7对日元进行干预以来，澳元/日元从77.34升至81.90，上涨5.9%。纽元/日元也从上周四创出的近两年低位54.98升至60.04。目前，澳大利亚的基准利率为4.75%，新西兰的基准利率为2.5%，两者为发达国家的最高利率水平。南非标准银行十国集团（G10）货币研究主管SteveBar-

　　row称，纽元的走势开始脱离新西兰经济基本面的影响，这表明日元的套息交易将会变得更有吸引力。

　　此外，多数分析师预期G7将抛售更多日元，并认为美元/日元的下方底线在80.00，这也将提升日元套息交易的吸引力。有分析师表示，日本零售投资者在上周离开市场后，将会在未来几个月重新回归，买入高收益货币。不过，有交易商表示，在3月31日日本财年结束前，日本商业和零售投资者还会有一波购买日元的动作，一旦该时点结束，日本投资者将再次抛售日元，从而推升其他货币。

　　当前，市场对日元再遭干预的预期比较强烈。欧元集团主席、卢森堡首相容克周三表示，欧洲央行已经随时做好准备，在必要时与美联储以及G7国家央行一同采取措施，干预日元升值。容克称，G7为限制日元涨势而进行的首次联合干预的效果已经消退。

　　德意志银行外汇分析师JohnHorner表示，

　　G7入市干预有其必要性，但仍不足以改变美元/日元中期走软的趋势。他仍然预计，美元/日元在未来数月内可能跌至70.00-80.00区间，甚至可能跌至70.00一线。Horner指出，要想日元显著走软，美国基准利率首先应大幅上调，不过这一情况不会立刻出现。自金融危机爆发以来，美联储至今一直将基准利率维持在接近零的纪录低点。美联储官员们不断表示，美联储离告别近零利率时代还有相当一段时间。"因此，美元出现持续走强的情况非常困难。"Horner表示。