两市成交额破万亿元 多重利好助跑A股行情

　　机构人士表示，股市反弹进入下半场，各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。从短期来看，随着两会临近以及股市风险的释放，维持反弹还将持续，上证指数有望冲击3000点。

　　春节假期结束两周以来，A股一扫2018年阴霾态势，指数和交易量持续走高。2月25日，A股三大股指集体放量上扬，涨幅均超过5%。截至当日收盘，上证指数收报2961.28点，大涨157.05点，涨幅5.60%。两市成交量破万亿元，比上一交易日成交量6222亿元上涨近70%。

　　机构人士表示，股市反弹进入下半场，各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。从短期来看，随着两会临近以及股市风险的释放，维持反弹还将持续，上证指数有望冲击3000点。

　　三大股指放量上行涨幅逾5%

　　今年春节假期之后股市春季行情普现。截至2月25日收盘，深证成指报收9134点，涨幅5.59%；创业板报收1536.37点，涨幅5.50%。两市近300只个股涨停，成交额突破10000亿元，创2015年12月以来新高。截至2月25日，上证指数较年初低位上涨近500点，涨幅超过20%，深证成指涨幅超过27%，创业板指涨幅超过25%。

　　板块方面全线收涨，证券板块继续集体涨停，领涨两市，保险板块也强势上涨，板块大涨超9.3%，25日午后银行板块强势拉升，大涨近8%。两市仅10余只个股下跌。

　　申万一级28个行业板块全线飘红，非银金融涨幅高达9.59%；计算机、有色金属、银行紧随其后，涨幅分别为7.38%、6.90%、6.75%；农林牧渔、食品饮料、休闲服务涨幅稍小，涨幅分别为1.40%、3.24%、3.73%。

　　本轮上涨行情能否持续是投资者近期关注的重点问题之一。有机构人士认为，4月中旬出炉一季报业绩预告之前，没有明显的风险点，而3月份两会也会为A股提供政策加持。目前，A股可能演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑，在没有外部干预的情况下，或将会形成正反馈，但需要关注核心指标股的异动。

　　也有机构人士表示，在经历了2018年估值大幅度下行之后，目前，全部A股的估值水平处于历史底部，但业绩由于经济的下滑仍面临一定的下行压力，做多机会基本来自于风险偏好的改善，触发估值的提升，因此，2019年大概率是振荡市。年初以来反弹能否延续的一个重要观察时间节点在4月上旬，届时将公布一季度经济数据，可以观察一季度社融总量和结构的变化，持续程度决定本轮反弹成色，政策宽松的效果将得到验证。

　　资本市场战略定位逐步提高

　　2018年以来，我国资本市场对外开放持续扩大深入，引导长线资金入市。业内人士认为，在A股纳入MSCI和富时指数的预期下，预计今年外资净流入将对市场呈有利态势。此外，在2019年年初，证监会连续发布三条利好政策，鼓励券商买股票、取消融资融券“平仓线”不得低于130％的统一限制、扩大QFII和RQFII投资范围。

　　长线资金入市给A股带来了“复活”的底气。据Wind数据统计显示，2019年以来，外资持续入市，带动两市成交量持续走高。Wind数据统计显示，截至2月22日，外资累计资金净流入规模已达1120亿元，超过上季度外资流入的总和，其中，1月就净流入逾600亿元，创单月历史新高。再加上养老金入市、险金入市，机构资金在A股的占比势必会不断增加。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这将改变过去炒消息、炒题材的投资风格，逐步转向价值投资，一些真正代表行业发展前景的龙头公司将有长期表现。

　　也有业内人士表示，资金流入的速度也会因国内外的情况变化而波动，且其本身就是市场产生波动的原因之一。此外，外国投资者对基本面更为敏感，不能彻底排除在当前宏观环境下，资金净流入因企业盈利数据疲软而暂停的风险。

　　提高公司质量助力资本市场

　　2018年，监管层出台多项政策，对A股上市公司进行了多方面的整治，在一定程度上保证了上市公司的质量，也为资本市场有序健康运行打下了良好的基础。

　　2018年，A股IPO进度放缓，门槛提高。同时，上市公司退市制度不断改进，中弘股份成为A股历史上首个“1元退市股”，《上市公司重大违法强制退市实施办法》发布后，长生生物被强制退市，这些有利于优胜劣汰市场生态的加速形成。

　　2018年也是证监会查处资本市场违法违规行为最为严格的一年。证监会发布的行政处罚汇总显示，2018年全年作出行政处罚决定310件，同比增长38.39%；罚没款金额106.41亿元，同比增长42.28%；市场禁入50人，同比增长13.64%。其中，内幕交易类案件和信息披露违法类案件是重灾区，分别有87起和56起。

　　随着上市公司年报高商誉风险的暴露，监管层对上市企业并购重组的审查也逐渐趋严。当前，高商誉风险还在持续释放。首创证券表示，市场的风险偏好将在商誉减值风险出清后全面提升。2018年年报将是商誉减值最终出清的阶段，因此创业板的业绩回落风险将对市场情绪形成压制，市场有望在业绩披露结束后开启躁动。