险资入市　拓宽服务实体经济渠道

　　保险资金入市驰援，成为提振近期股市投资者信心的一针“兴奋剂”。从金融监管层集体“喊话”到首只化解股票质押流动性风险专项产品落地，保险资金入市可谓“快马加鞭”。而在此次积极参与化解股市风险的背后，是保险资金发挥自身优势，在优化资产配置的同时，不断拓展服务实体经济渠道。

　　补足股市长期资金短板

　　有业内人士表示，股票市场容易出现波动，与短期资金太多而长期资金匮乏不无关系。证监会副主席方星海此前就曾表示，中国股市不缺资金，缺的是长期资金。

　　此前，银保监会主席郭树清表示，要充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。证监会也在近期发布的声明中表示，将鼓励价值投资，发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场，作为加快推动的三方面工作之一。

　　保险资金入市以发挥长期资金优势，也在此次落地的首只化解股票质押流动性风险专项产品中有所体现。据了解，这款由中国人寿资产管理有限公司发起设立的专项产品，在产品退出方式上，设置了封闭期、存续期，从而可以在一定程度上防止“短炒”、大进大出等现象的发生，发挥长期价值机构投资者的作用。

　　助力缓解民企融资难题

　　此次险资入市，重点不仅在于化解部分上市公司的股权质押风险。从更深层次来看，在去杠杆、资管新规等背景下，部分企业特别是民营企业所面对的融资难题较以往更为突出。股票市场作为上市民营企业的重要融资平台，此番监管“开闸”放入险资，也有意纾解上市民营企业的融资困境。

　　险资投资同时迎来政策利好。10月26日，银保监会发布修订后的《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》（以下简称《股权办法》）。从内容上看，《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围，要求保险公司综合考虑自身实际，自主审慎选择行业和企业类型，并加强股权投资能力和风险管控能力建设。银保监会表示，《股权办法》可以为民营经济发展提供更多长期资金支持，营造良好的融资环境。

　　长江证券分析师周晶晶认为，《股权办法》的出台，一方面放宽险企股权投资的投资门槛，扩大企业投资范围，鼓励险资加大投资优质上市公司的力度；另一方面风险控制并未放松，严格把控保险公司股权投资质量，有利于险企进行长期投资、价值投资、多元化投资。预计随着政策落地，险企将充分发挥长期稳健投资优势，股基资产与长期股权投资有望提升，实现经济效益与社会效益的共赢。

　　拓宽服务实体经济渠道

　　在此轮被寄予厚望入场驰援股市的背后，其实是保险资金长期以来一以贯之的服务实体经济主旋律。近年来，保险资金不断提升服务实体经济能力。据银保监会副主席王兆星在近期举行的国务院新闻办发布会上介绍，银行保险机构通过直接和间接债券投资支持实体经济、支持民营企业。其中，保险资金增加了债券投资的比重，目前已经达到5.5万亿元。近期发行量较大的地方政府专项债券主要用于基础建设，近90%由银行保险机构进行投资。

　　今年以来，伴随着多项政策出台，保险资金支持实体经济的中间链条不断缩短，险资服务实体经济质效得到提升。今年4月1日实施的《保险资金运用管理办法》，明确保险资金可以投资创业投资基金等私募基金和设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，进一步支持小微企业发展，提高保险资金支持基础设施、养老等重点领域相关产业的广度和深度。而在今年8月，银保监会下发《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》，提出保险资金要发挥长期投资优势，通过债权、股权、股债结合、基金等多种形式，积极服务国家重大战略、重点工程和重要项目。

　　从目前来看，保险资金主要通过三种途径支持实体经济发展：一是通过银行存款转化为银行贷款对实体经济间接融资。截至2018年6月末，保险业银行存款余额2.14万亿元，是实体经济中长期贷款重要资金来源。二是通过购买债券、股票、证券投资基金等金融工具对实体经济提供融资。截至2018年6月末，保险业通过投资债券、股票、证券投资基金为实体经济直接融资达7.42万亿元。三是通过股权、债权等产品方式对实体经济提供融资。截至2018年9月末，发起设立债权投资计划、股权投资计划，合计备案（注册）规模达2.33万亿元。

　　伴随着此番政策“松绑”，保险资金服务实体经济的通道也正在拓宽。例如，监管层明确提出，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管，这将为一些前期配置权益投资较多的险企释放更多投资空间。而随着股权投资范围的放开，预计非上市企业将成为重要受益者，民营中小企业融资情况有望得到改善。