银行理财收益再创新低“类货基”受市场关注

　　近日，记者登录某股份制银行官网购买理财产品时发现，预期年化收益率在4.75%以上的产品，起购金额至少100万元，而一些起购金额较低的理财产品大都是专属或定制类产品，销售额度有限且普通投资者无法购买。

　　融360日前发布的今年8月份银行理财市场分析报告显示，银行理财产品平均预期收益率创10个月新低，保本理财发行量占比连续6个月下跌。从上市银行中报数据来看，银行理财业务规模、收入出现普降。

　　多位业内人士对此分析认为，8月份银行理财收益率继续走低，主要是由于市场流动性偏宽松叠加资管新规、理财新规影响所致。展望9月份，由于季末考核时点的到来，银行理财收益率有望短暂反弹，但整体仍将趋于平稳。

　　银行理财“量价齐跌”

　　融360数据显示，8月份，银行理财产品平均预期收益率为4.67%，环比下降0.08个百分点，已达到10个月以来的最低值。分不同银行类型来看，股份制银行平均收益率为4.813%；外资银行平均收益率为4.808%；城商行、邮储银行、农商行、大型银行的平均收益率分别为4.79%、4.64%、4.58%、4.47%。

　　此外，按照产品类型来看，保本型理财产品收益率较上月下滑7个至26.9个基点，非保本型理财产品收益率下滑8个至9.8个基点，保本型产品收益率下降幅度更大；按照产品期限来看，3个月内短期理财产品平均收益率为4.49%，3至6个月理财产品平均收益率为4.57%，6至12个月理财产品平均收益率为4.67%，12个月以上理财产品平均收益率为4.87%。

　　融360分析师杨慧敏认为，8月份银行理财收益率继续走低的原因主要是市场流动性偏宽松，资金利率进一步走低。“临近三季度末，资金面影响因素增多，包括季末MPA考核、地方债发行加速、美联储加息等诸多不确定因素。这会在一定程度上扰动资金面的稳定，预计银行理财收益率或会有小幅反弹，不过，由于整体流动性的合理充裕，长期来看，银行理财收益率还会趋于稳定。”杨慧敏进一步分析认为。

　　申万宏源分析师钟嘉妮、孟祥娟也持有相似观点，他们认为，尽管9月底银行将进入季末考核时点，但在维稳资金面和宽信用的基调下，预计后期理财收益率难有上行空间。

　　除了银行理财预期收益率在近10个月出现连续下跌以外，还值得关注的是，保本理财的发行量占比自3月份以来连续6个月下跌。融360监测数据显示，8月份，保本理财（保证收益类+保本浮动收益类）发行量为3134款，占比为26.32%，较7月份环比下降0.21个百分点。而非保本浮动收益产品发行量为8061款，占比为67.7%，环比上升0.17个百分点。

　　华宝证券分析师杨宇表示，“从整体来看，当前银行理财产品新老交替节奏相对平稳，也从侧面反映出在银行可以自主决定整改节奏的情况下，过渡期的早期更倾向于缓慢压降老产品的规模。”

　　新老产品更替节奏平稳

　　近日，中国银行业协会专职副会长潘光伟表示，理财新规征求意见稿发布后，中银协按照银保监会相关要求，组织理财业务专委会25家常委单位征求意见，目前已将汇总意见反馈至银保监会创新部。分析人士认为，这意味着当前理财新规已进入修订期。

　　事实上，《金融时报》记者了解到，各家银行正在平稳推进理财产品的新老更替。主要的趋势是，净值型理财产品、结构性存款取代保本类理财产品以及加大现金管理类理财产品的发行。

　　“银行理财转型需要考虑两方面因素，一是监管要求打破刚兑，进行净值化转型；二是大部分投资者短时间内难以接受收益波动较大的非保本理财产品。因此，目前银行大致从两个角度应对转型的压力，一是多发行滚动类、周期性定期开放式产品，既满足监管要求，又可以迎合投资者需求；二是多发行保本的结构性存款产品，代替传统保本理财，以留住投资者。”杨慧敏称。

　　融360监测数据显示，8月份，保本结构性存款有443款，占保本理财的比重为14.14%，环比增长4.2个百分点；8月份，净值型理财产品发行了245款，环比增长35.36%。

　　此外，值得一提的是，资管新规出台后，银行理财产品净值化步伐开始加快。普益标准数据显示，今年上半年，新发行净值型银行理财产品共1107只，6月份全国银行净值产品存续量为2134款，环比增加318款；7月份全国银行净值产品存续量为2388款，环比增加254款。

　　记者在采访中了解到，理财转型期间，不少银行都在加大现金管理类理财产品的发行。杨宇认为，与货币基金相比，银行现金管理类产品在投资范围、“T+0”赎回额度、流动性管理等方面都有较大优势，估值方法也可以使用摊余成本法，因而具备较好的竞争力。

　　银行“类货基”产品受关注

　　分析人士认为，未来低门槛、高流动性的开放式理财将会增多，银行开放式理财（T+0理财）、创新型存款、个人养老保障管理产品将更加受投资者关注。特别值得一提的是，近期，银行“类货基”产品即现金管理类产品，受到投资者的追捧。

　　据了解，目前，各家银行推出的“类货基”产品略有不同，通常认购起点为5万元，赎回期限主要有“T+0”和“T+1”两种模式，主要投资范围是货币市场工具，每日均能开放申购。而吸引众多投资者认购该类产品的最大原因在于，其与货币基金有着非常相似的流动性，且平均收益率要超过货基的平均7日年化收益率。

　　“我们的类货基产品收益比较稳定，最新7日年化收益率为3.96%。”某股份制银行的一位理财经理如此向《金融时报》记者介绍。

　　而互联网“宝宝”收益率却一路下行，Wind资讯数据显示，今年一季度末，货币基金平均7日年化收益率为4.21%，二季度末则降至3.92%。截至9月11日，货币基金平均7日年化收益率为3.06%。理财专家认为，资管新规配套文件明确规定“银行现金管理类产品可使用摊余成本计量”，这意味着，过渡期政策放松将给未来银行系类货基产品很大的发展空间。

　　屈庆债券团队研究认为，银行“类货基”发展正当其时，尽管银行类货基相对于货基需要缴纳更多的增值税，但考虑到银行类货基投资范围更大，由此带来的收益提升也远大于税收方面的损失，因此，银行类货基产品比货基更加具有优势。此外，银行对产品流动性的支持力度更大，“T+0”赎回更加有保障，叠加渠道费和代销费方面所节约的成本，综合考量，银行类货基产品发展正当时。