图片来源：视觉中国 债券交易员“跪求资金”度年关 市场又现“钱荒”？
“跪求隔夜拆借！”、“跪求资金！”
银行间债券交易员们的朋友圈动态，透露出他们正面临年末“缺钱”的焦虑。
12月1日，国内债券市场再度暴跌，10年国债期货主力合约T1703盘中最高重挫近0.7%，收盘时为98.125。10年期国债160017收益率盘中升破3%，为近半年来首次出现。
九州
证券首席
经济学家邓海清认为，“对于短期债市而言，资金面极端紧张是主导因素，如果资金面有所缓和，则债券收益率有短期下行可能，但这无法改变债券收益率中枢在未来几个月的长期上行趋势。”
然而国债市场的表现并非孤例。同日，上海银行同业拆放利率（Shibor）再次出现全面上涨的局面。隔夜拆放利率为2.3250%，上涨0.9个BP并已经连续16天上涨。7天期拆放利率上涨0.6个BP，报收2.5020%，创16个月高点。3月期拆放利率上涨1.98个BP，报收3.0556%连涨31个交易日。
面对拆借利率的持续上涨，更有交易员吐槽：“隔夜已经到期了，接下来就要面临跨月、跨年、跨春节的灾难时期，自求多福吧。”
面对市场对资金的饥渴，央行通过公开市场进行小幅输血。12月1日，在公开市场方面，央行进行1000亿7天期逆回购操作、500亿14天期逆回购操作和200亿28天期逆回购操作，除去当日1650亿逆回购到期，合计实现净投放50亿。
而在11月最后一天，央行也通过公开市场操作实现净投放900亿元，终结此前连续四日的净回笼。央行的多手段小幅度输血，却未能改变银行间市场利率中枢不断上升的趋势。银行间的流动性紧张，也传染到了股票市场。
12月1日，上交所GC001质押式回购利率盘中最高上涨至12%，最终收盘为10.295%，涨幅446.15%。同时，深圳R\-001质押式回购利率盘中最高攀至9.2%，收盘为7%，上涨幅度达到253.54%。
如此高的上涨幅度，又令不少投资者想起了2013年时似曾相识的境况，市场又现“钱荒”魅影？
对于一系列市场现状，中金公司研报分析称，从宏观环境来看，中央政治局会议要求货币政策稳健，并注重防范资产泡沫等风险，加上央行存在汇率、
金融风险和房价三重压力，近期货币政策明显再向“真稳健”回归，央行公开市场操作的期限明显拉长；而外汇占款持续流出背景下，央行难以用信号作用较强的降准对冲，导致资金面不确定性居高不下。
一位银行业人士向界面新闻表示，在微观操作层面，央行以及银监会正在逐步去杠杆，对
理财及表外业务进行强监管，防止资金拆出后，非银金融机构用短期资金多次加杠杆以谋求高额收益，却给市场带来风险。监管机构的逐步收紧，也会导致部分
产品流动性趋紧。
面对市场资金面趋紧局面，据《证券时报》从接近央行总部人士获悉，为防止短期资金面扰动，央行各地分支行日前已陆续对部分商业银行进行“窗口指导”，主要内容为“减少短期限的同业拆借，不要过度推高市场利率。有必要可向央行申请SLF（常备借贷便利）”。
与此同时有交易员透露，“央行周三与部分银行进行了SLF操作，操作期限根据每家机构的具体情况申请，操作利率与上期持平。”
中信证券固收首席分析师明明认为，央行与部分银行展开SLF操作，这一方面体现了在当前资金面紧张局势下，央行无意暴力去杠杆，另一方面也反映出货币政策正继续实施量价分离策略，通过抬升综合资金成本，以达到温和去杠杆的目的。
“市场流动性紧张，仅仅通过SLF等工具并不能完全解决。”金融业内人士向界面新闻表示，央行仅仅向十几家商业银行进行资金拆放，并不能满足大多数银行机构的资金需求。同时，有些银行虽然获得了央行流动性支持，但却不愿意进行拆借以维持市场流动性稳定。
市场资金虽然安然度过了11月末，却很快要进入年末和春节的资金紧张高峰期。市场流动性是否迎来拐点？货币政策是否要转向？这是许多市场人士正在思考的问题。
一位银行人士分析道，今年8月央行开始“锁短放长”，此后国务院常务会议提出，抑制资产泡沫和防范金融风险。结合近期人民币贬值压力加大和房地产调控，货币政策面临真正意义上的中性，但边际却在收缩，也难以在短时间内重回宽松。
中信证券研报认为，央行持续净回笼资金，“量缩价涨”趋势已经出现，资金面紧张情绪随之升温，当前市场的反应也印证了货币环境正处在非典型紧缩周期下。
面对流动性及货币政策，交通银行首席经济学家连平认为，中国货币政策方向并未改变，未来将更加稳健偏中性，更加注重防范风险。政策上虽然强调“抑制资产泡沫”，但同时也强调“保持流动性合理充裕”。
多位市场人士认为，尽管市场对流动性拐点尚存在分歧，但经济基本面企稳、通胀预期升温的背景下，受制于“稳汇率、去杠杆、防泡沫”的压力，货币政策难以进一步宽松，而市场资金紧平衡状态或将持续。
