本报北京新闻中心记者 海岩
中国人民银行行长周小川22日在北京出席中国金融论坛时表示，虽然国际上流行货币政策单一目标仅盯通货膨胀，但中国货币政策始终坚持盯准四个目标，即低通货膨胀、经济增长、保持较高就业和国际收支大体平衡。而对于货币政策工具，中国尤为关注银行存款准备金率，并把存贷款利差也作为调控工具之一。
作为中国央行行长，周小川以往在公开演讲中总是避开令市场敏感的货币政策而“言他”，过去四五年他曾在演讲中从房地产市场发展、物业税改革谈到碳排放和碳捕获技术，令听者大呼跑题。而此次，周在中国金融论坛上首次系统阐述了中国货币政策的基本思路。
经济正处改革转轨阶段
周小川解释称，货币政策盯准多目标，是因为中国经济处于改革转轨阶段，货币政策的运作和传导机制与发达国家不一样，而且在制定货币政策时都会考虑资源价格、能源价格、住房、公共交通等给予支持，“如果只考虑通货膨胀论的话，会抵制这些改革。”因此当前中国采用“四大目标综合平衡”比较合适，对克服金融危机也是有用的，当然未来还会不断演变，需进一步研究。
另外，周小川又特别指出，希望中央银行干预资本市场是不现实的，货币政策只能起到在泡沫破裂之后尽量减轻痛苦的作用。至于货币政策工具，他表示，尽避国外很多中央银行希望货币政策工具尽量简化，主要集中在利率上，但对于中国来说，由于外部条件的复杂和公众理性预期难以充分实现，中国央行当前仍要用多种工具进行货币政策调控。
存款准备金息差助调控
“中国货币政策的『工具箱』中，工具要比其他国家多一些”。周小川说，国际上认为存款准备金应该废弃，但中国还强调使用存款准备金这一工具，主要因为国际收支不平衡、外汇占款及对冲的现实。
周小川还表示，中国将利差作为一项政策工具，要进行一定调控。因为当前利差仍是中国银行业主要赢利渠道，银行需要防范风险。对银行的调控不仅看资本充足率，还要看流动性比例和杠杆率。
而一些货币政策工具，现在不用亦不必急于废除。“放在工具箱里，平常擦一擦，打点油，不要让它在用的时候不好用，保留关键时刻还可以用。”
中信证券分析师唐昕禹向本报分析，从周小川对货币政策目标及工具的解读看，明年中国货币政策或会重使用存款准备金率、利率工具来调控。
渣打：料货币升值信号
对此，渣打银行高级策略师David Mann指，实现国际收支平衡的一个关键途径是本币升值，周小川的讲话“可能被视作政策最终出现一些改变之前的信号。”而昨日12个月期无本金交割人民币远期外汇合约也创下1年来最大涨幅，曾升0.6%，报6.6575元，暗示人民币一年后将较当前升值2.6%。
建行：乃市场反应过敏
但建设银行分析师赵庆明认为，市场对周小川的讲话做出了过度的反应，因为人民币升值不是改善国际收支平衡的主要途径。人民币自2005年来升值21%，但贸易顺差并没有大幅减少。
