12月02日：有色周报（海通证券赣州营业部）

    每周随笔•非农来袭 金价或先扬后抑：目前金价处于底部震荡，下周金价仍将接受非农考验。首先从季节性规律而言，11月的非农就业要好于10月；其次，美国在经历10月政府关门事件后，经济环比回升迹象明显。所以若非农好于预期与前值，对金价短期是一个较大的利空。然而由于近期美国经济回暖，若前期PMI较好也将暂时提升金价。

    上周大宗商品价格走势：上周金价上升0.79%，银价上升0.64%，WTI价格下降2.49%，伦铜价格下降0.61%，美元指数下降0.03%，焦煤期货价格下跌1.27%，全球钢铁指数下降0.13%以及美国天然气价格上升4.55%。

    本周评论：上周金价走平。近期金价处于底部震荡，市场出现触底反弹的声音。我们认为目前金价对于1150美元的底部（我们预计）仅存较小的空间，所以的确可以说金价处于底部，但若QE不退出，金价始终存在一个巨大的利空，而且目前金价并不能说已经消化了此利空，毕竟金价前期已经跌至过低于目前价格的水平。未来2-3个月，金价难以大幅反弹，我们不推荐资源类黄金股，但持续推荐雾霾概念的贵研铂业。

    基本金属我们持续推荐加工类企业：海亮股份与亚太科技。值得关注的是近期铜库存下降较多，这一方面验证了加工企业订单饱满的观点，另一方面是由于越南大幅进口铜（人为因素较多）。12月我们看平基本金属的走势（涨跌幅在5%左右），所以仍推荐业绩大幅增长的海亮股份、亚太科技。同时推荐博威合金与利源精制。

    小金属方面关注稀土年底的资源整合。12月由于天齐锂业的停牌所以我们不把天齐锂业放入组合，但我们中长期仍看好锂电池的需求发展。12月我们推荐环保概念的贵研铂业与圣莱达。废旧金属回收是未来国家支持的行业，同时也是西方已有发达的技术能在中国顺利发展的行业，我们2014年将长期推荐。

    组合走势：海通组合11月走势：海通每月有色组合月收益率5.79%，申万有色指数上升2.93%，沪深300上升时1.31%。

    经济指标简述：上周美国经济数据相对较好，就业市场是亮点；欧元区失业率下滑且通胀率回升，显示出复苏的韧性；中国方面，上周无重大数据公布，短期内国内基本面难有改观。

    本月推荐股票：12月组合海亮股份（25%）、五矿稀土（20%）、贵研铂业（20%）、亚太科技（15%）、厦门钨业（10%）、圣莱达（10%）。

    风险提示：美国QE退出，欧元区经济增速放缓。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）