11月30日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

改革向纵深推进
后市或进入上升通道

    上周，大盘强势震荡。周k线收阳，沪指稳守60周线。沪指全周上涨1.10%，上周五报收于2220点。受经济预期稳定、改革向纵深推进，增量资金有望入场和欧美市场喜忧并存影响，后市或进入上升通道。

    宏观经济方面，经济增速的预期放缓已经成为了市场的一致预期，只要经济不出现失速，预计不会对市场情绪造成明显冲击。而且，近日李克强总理也表示，经过10 月及11 月的艰苦努力，中国各项经济指标皆达到预期水平。这打破了汇丰中国制造业PMI初值回落引起的市场人士对中国经济复苏动力的担忧。而随着改革的深入推进，改革措施包括国资改革、自贸区试点扩容、金融改革等的密集出台和中央经济工作会议的临近，极大的点燃了市场的热情和撬动板块的轮动。此外，上周加入到楼市调控的城市已扩展至14个。而伴随着加入楼市调控的城市扩大，一二线城市成交量下滑超2成，楼市降温明显。投资楼市的资金数量庞大，和股市相通。而楼市降温，资金转入股市，令股市升温，或许是未来一个合理的预期。

    消息面上，周小川表示要扩大QDII 及QFII 的主体资格，增加投资额度。QFII资金一向具备前瞻性，曾经多次抄底成功。自10月份以来QFII资金在大宗交易市场交易频繁，外资机构的涌入说明A股市场对其的吸引力。不过，相比今年10月份以来深沪股市的日均成交额和合计A、B股的股票流通市值，QFII 及RQFII额度始终有限，而且市场要全面开放，相信并非短期内达到。同样，险资股权投资比例上升则对A股市场的影响也颇值得考量。险资股权投资比例有望从10%放开到30%，预计将为A股输血1.88万亿。这的确将极有助于改善A股市场中长期资金面紧张情况和帮助投资者树立价值投资的理念。但是截止目前险资投资比例还未达到10%的规定上限，未来投资比例即使将提升至三成，实际入市资金是否增加才是关键。不过，新增险资入市仍然给市场带来巨大希望。而且自2010年以来每次股市大幅波动，险资都会表现得“先知先觉”，堪称市场牛熊风向标，保监会在此时放出提升保险资金股权投资比例的信号，很可能意味着当下的A股市场已经具备较高的安全性和入场价值。

    外围方面，就业数据超预期，助燃了市场对美联储（FED)可能提早开始缩减刺激举措的臆测。而欧洲央行(ECB)近日就美国缩减货币刺激规模的风险发出严重警告，呼吁欧元区政策制定者采取更多措施，为美联储(Fed)缩减量化宽松带来的市场震荡做好准备。虽然今年第二季度，欧元区从长达18个月之久的经济衰退中走出，但第三季度的初步数据令人失望，增长率由0.3%回落至仅0.1%。欧洲的经济复苏仍然任重道远。

    分析认为，近期市场强势震荡。从均线系统来，看沪指均线呈多头排列，短期受120周均线压制。技术指标方面，MACD周线级别金叉后正上穿0轴，MACD红柱继续增长，KDJ已突破50区域金叉。我们认为，受经济预期稳定、改革向纵深推进，增量资金有望入场和欧美市场喜忧并存影响，后市或进入上升通道。

    中信建投证券赣州营业部

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