11月25日：海通有色（海通证券赣州营业部）

    包稀所成立脚步临近

    主要结论：从各大稀土企业公开报价可以看出龙头企业希望提振稀土价格的统一决心，但近期部分轻稀土不升反降。究其原因，目前下游需求疲弱，导致前期因收储看张的企业信心受挫。至于后市价格判断，我们一直强调很快进入密集的政策窗口期，无论收储、大集团还是WTO诉讼问题均有望从供给角度刺激价格。

    1. 金属价格表现：轻稀土价格出现松动，铟价格出现反弹。

    2. 包稀所成立脚步临近，行业整合即将迈出重要一步。11月18日，包头稀土交易所举行推介会。来自包头、北京、宁波、信丰等地的40余家稀土企业参加了推介会。在推介会上，包钢稀土国贸公司副总经理、稀交所总经理顾明介绍了交易所成立的背景、机构概况和发展目标。交易所为普及稀土产品大宗电子交易知识，已于11月5日开始了为期5到10天的模拟交易大赛。

    稀交所成立对于稀土板块的意义：集中上游，稳定下游。经历将近4年的稀土整合道路后，稀交所如果成立，意义非凡。股东成员涵盖了80%国内的资源情况，类似于大集团的寡头垄断成为稀土定价权的利剑。

    在供给端：大集团通过稀交所的合作更加亲近，利于一体式行动，这也反映了政策制定者在上游打造绝对的控制权的愿景；而国家储备功能均反映了稀土的战略意义。综合来说，对于供给上的好处为两点：1）保证了资源的集中性，即对应资源的稀缺性。2）在价格不合理的情况下，更好地发挥市场这双“无形的手”。

    在需求端：由于目前的模式是现货模式，因此稀土的金融属性并没有体现。因此稀交所成立对于稀土需求主要还是体现在贸易商及下游应用厂商。正规的报价平台成立，有利于下游生产商调控自身库存，类似2011年上半年的暴涨以及此后的暴跌对于正常经营而言都是很恶劣的；稀交所的成立，可以稳定稀土价格的变动预期。这也反映了政策制定者对于下游需求的愿景：给予下游需求一个平稳价格的发展环境。因此，稀交所成立后，供给端的紧缩可以预见，而价格也不会出现此前暴涨的状态。

    上周行业重要事件：11月20日，河源稀土产业招商推介会举行。河源富含稀土资源的总面积达5225平方公里，约占河源国土面积的1/3，远景资源量超300万吨。会上介绍了河源的稀土产业发展规划：争取利用5年时间，打造集资源开采、加工、应用于一体，主营业务收入实现150亿元、力争200亿元的稀土产业集群，快速构建起具有河源特色的“稀土整装勘查、战略储备、绿色开采、绿色分离冶炼、精深加工及应用”绿色产业链，力争把河源建成我国南方稀土储备、新材料生产和研发基地。目前，广东省在稀土新材料深加工方面的需求量全国最大，稀土发光材料和稀土磁性材料应用均占全国的40%以上，稀土储氢材料应用占全国的60%以上，稀土功能助剂占全国的40%以上，LED封装产量约占全国的70%、全世界的50%。

    点评：从推介会的内容来看，项目没有太多的创新，参与投资多为民营企业，且多为下游需求领域。这也符合目前上游无法进入，下游鼓励进入的一个趋势，对整体行业无大影响。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）