11月16日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

改革释放红利 本周指数将延续反弹

    上周，沪指维持震荡。周k线收阳，沪指重新站上半年线。沪指全周上涨1.41%，上周五报收于2135点。受改革方案陆续落地、金融领域重大改革和美联储主力候选人暂缓缩减QE言论影响，本周指数将延续反弹。

    宏观经济方面，中共十八届三中全会审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。《决议》对社会治理、财税改革、土地改革、国企改革、金融领域改革、城乡一体化、社会保障体制改革、对外开放等作出了详尽要求与规划。而《决议》涉及范围之广，力度之大，着实令市场震动。而接下来将召开中央经济工作会议、农村经济工作会议、还有关于城镇化的会议，届时将释放出更具体更详细的改革方案。改革释放出巨大红利，将引导大盘继续反弹。不过，根据央行公布的数据显示，截至三季度末，商业银行不良贷款率 0.97%，为 2012 年第一季度以来7个季度新高。不良率的上升，将会导致商业银行在选择贷款对象上更加谨慎，将会减少其商业贷款的数量，这将对于渴望获得商业贷款的企业来说将是致命的打击。这也会导致实体经济中出现钱荒，进一步推升民间借贷成本，对整个国民经济是不利的。此外，今年以来，人民币已经累计升值2.44%。市场对今年年底人民币汇率是否会进“5”争议颇大，中国目前偏重经济结构调整，经济增速并不会太高，一旦未来人民币升值过多必将削弱出口竞争力，也不利于稳增长。

    消息面上，新三板全面扩容的准备工作正在紧锣密鼓地进行着，而且从全国中小企业股份转让系统有限责任公司和有关方面在近期发出的系列动作中，传递出准备工作已进入最后冲刺阶段的信号，新三板全面扩容大有"一触即发"之势。中国证监会上周五也表示，新三板是资本市场的大事，证监会将在第一时间公布新三板扩容的最新进展情况。《决议》显示，在金融领域改革方面，将允许民资开银行，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重，扩展投资和租赁服务等途径，优化上市公司投资者回报机制，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化。

    外围方面，美联储主力候选人耶伦在听证会上表示，联储局实行的量化宽松政策正在对美国经济复苏进程提供支持，是美国经济恢复正常的最好方式。自金融危机以来，美国经济取得了良好的进展，但就业市场与经济的表现远不及潜在水平。耶伦的言论令联储局短期内缩减购债规模的疑虑大大缓减。

    分析认为，近期市场有企稳反弹迹象。从均线系统来看已经重新站上半年线技术指标方面，MACD日线级别的黄白线有金叉迹象，从30、60分钟级别上看，该指标黄白线金叉后依然处于发散状态。我们认为，受改革方案陆续落地、金融领域重大改革和美联储主力候选人暂缓缩减QE言论影响，本周指数将延续反弹。

    中信建投证券赣州营业部

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