11月09日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

改革预期强化本周有望出现反弹

    上周，沪指震荡下跌。周k线收阴，接连跌破半年线，60日均线。沪指全周下跌2.02%，上周五报收于2106点。受十八届三中全会改革预期和外围消息影响，本周有望出现反弹。

    宏观经济方面，李克强总理近日表示，明年经济形势依然错综复杂，要在必要和可能之间、在转型升级与保持合理增长速度之间，找到一个“黄金平衡点”，使增长保持在合理区间，保证较为充分的就业，同时要加快结构调整，着力提质增效，使中国经济行稳致远。这意味着最高决策层既不能容忍中国经济失速下滑也不会错失调整经济结构的最后良机而一味追求速度，市场投资机会仍着眼于改革深入后的制度性红利释放。市场对制度性变革的期待强化，推出优先股以缓解以银行为首的行业性融资压力成为必然。而优先股制度只是必然会进行的新股发行制度改革的一部分，对新股发行制度改革的期盼，包括但不局限于优先股，如果能把限制高价发行、大小非恶意套现等痼疾一并考虑并予以一定程度的解决，对市场的刺激作用将远非推出优先股可比。经济和政治改革的力度是影响市场预期的关键。而从国内有股票市场以来的几次三中全会看，会后市场走势无一例外向好，1993和2003年最高层首次会议的影响尤其显著。

    消息面上，对近期房价持续上涨，上海市委、市政府决定按照“以居住为主、以市民消费为主、以普通商品住房为主”的原则，不断完善房地产市场体系和住房保障体系，有效抑制房地产市场价格过快上涨，严格执行国家房地产市场调控政策的相关措施，推出“沪七条” ，将二套房首付提至7成。这是自深圳、北京后，第三个出台强化楼市调控政策的一线城市。楼市政策已进入窗口期，随后可能将有更多热点城市强化调控。此外，海关统计显示，10月份，我国进出口总值 3397亿美元，增长6.5%。其中出口1 1854亿美元，增长5.6%；进口1543亿美元增长7.6%；贸易顺差311亿美元，收窄3.3%。世界经济复苏缓慢，我国外贸企业主要面临综合成本不断攀升、人民币汇率波动、贸易便利化措施有待进一步落实、产业结构调整挑战性强等问题，在这样复杂的经济环境下要实现全年8%的增速，压力比较大，对外贸易不容乐观。

    外围方面，欧洲央行上周四意外宣布，将基准利率下调25个基点，至0.25%的历史低点，并称将会为区域内主要银行提供直到2015年的流动性需求，以防止欧元区的经济复苏因为通货膨胀的下滑陷入停滞。而美国公布的经济数据显示，美国第三季度经济增长2.8%。这是美国经济连续第10个季度保持增长，表现好于市场预期。受这些消息提振，外围股市走势良好。但是在良好的经济数据发布后，市场又被美联储收缩QE担忧所笼罩。

    分析认为，近期市场持续走弱，观望风气较浓。从均线系统来看已经接连跌破半年线，60日均线。技术指标方面，MACD日线级别死叉后黄白线依然处于发散状态。我们认为受十八届三中全会改革预期和外围消息影响，本周有望出现反弹。

    中信建投证券赣州营业部

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