央行精准“放短” 扛过时点即叫停逆回购

　　“放短”主要依靠SLF和逆回购

　　“从常备借贷便利（简称SLF）的使用频率看，逆回购现在仅是央行表达态度的一个工具，提振市场信心的一种手段，在流动性调节中的使用更加具体明确。”一家国有商业银行的交易员称，未来流动性呈紧平衡的状态已经成为各界的共识。在这样的情况下，SLF将在日常的流动性调节中发挥重要作用，逆回购则会在关键的时间节点出手平抑流动性的短期异常波动。

　　在经过本月初连续大幅下挫后，7日上海银行间同业拆放利率(Shibor)各品种利率出现小幅反弹。市场人士分析称，Shibor的这种表现显示当前资金价格已经趋于平稳，于是央行选择弃用逆回购。央行的这种做法表明公开市场对流动性的调控更加趋向精准化，调控周期也较以往有所缩短。

　　在10月末资金紧张之时，央行重启了暂停半月的逆回购，连续开展了3期后，昨日央行再度选择暂停逆回购。

　　数据显示，本周公开市场仅有130亿元逆回购到期。据此计算，本周实现资金净回笼50亿元。上周，央行在暂停公开市场操作后重启逆回购，全周实现资金净投放291亿元。

　　另有股份制商业银行的交易员称，在SLF推出后，其使用频率较为频繁，规模也较大，与央行“一对一”交易的特点使之更能有针对性的缓解金融机构的困难。

　　广发证券认为，尽管央行显示中性政策立场，但是短期流动性在11月初偏松态势明显。该机构预测，财政存款是四季度银行间市场的主要资金来源。估计四季度财政存款投放将达到9000亿元，较2012年增长1000亿元。

　　“央行‘锁长放短’的流动性调控策略看来要维持一段时间。”上述国有商业银行交易员称，“锁长”主要是通过续作3年期央票冻结长期流动性，“放短”则主要依靠SLF和公开市场逆回购提供必要的短期流动性支持，这种操作策略可确保流动性呈适度合理状态，有利于维护货币市场的稳定。