07月22日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    市场回顾与后市研判

    上周沪深两市先扬后抑，沪综指周初小幅冲高，但无力挑战7月11日的反弹高点，之后股指连续震荡调整，最终再度失守2000点大关。创业板依然较为活跃，但周五创出年内新高后亦明显回落。板块方面，银行、券商以及地产等权重股全线回落，回到启动前的价格；新兴产业个股受获利回吐影响上涨动能减弱。
从基本面看，宏观经济仍处于探底趋势。上周国家统计局公布数据显示，上半年GDP同比增长7.6%，二季度同比增长7.5%，环比一季度7.7%下降0.2个百分点，显示经济增速继续回落。全国规模以上工业增加值同比增长9.3%，增速比一季度回落0.2个百分点，6月份规模以上工业增加值同比增长8.9%，环比微幅增长0.68%。此外，上半年固定资产投资18.13万亿元，同比名义增长20.1%，增速比一季度回落0.8%，比上年同期回落0.3个百分点。总体来看，上半年经济运行仍在年度预期的合理区间，并没有滑出经济增长的“下限”，市场普遍预期政府不会出台较大的刺激政策，稳增长、调结构、促改革的政策仍会持续。

    流动性方面，6月末M2余额105.45万亿元，同比增长14%，增速比上月末回落1.8个百分点，央行货币政策总体收紧起到了成效。上周央行依然没有在公开市场上操作，由于到期央票及国库现金招标因素，央行向市场净投放资金2100亿元，继续缓解市场流动性，显示央行货币政策的灵活性。

    周末央行决定全面放开金融机构贷款利率管制，将促使商业银行在贷款业务方面展开自由竞争，有助于降低企业融资成本，对此各方普遍给予高度关注和积极评价。外电认为中国央行的行动彰显北京决心开始纠正金融系统和经济其他部门的扭曲，以实现经济转型，从出口和投资为导向的经济增长转变为消费为导向的经济增长。利率转向由市场力量而非政府意志决定，这是中国金融领域的一个重大发展。利率转向由市场力量而非政府意志决定，这是中国金融领域的一个重大发展，企业融资成本降低有助于提振经济。过去10个季度里，中国经济有9个季度的增长率同比下跌。不过也有专家认为这只是中国放松对利率的控制的开端，取消贷款利率下限的意义不及取消存款利率上限的意义，此外由于大多数银行目前的贷款利率已高于央行设定的下限，能否立即让贷款利率出现下降仍是个未知数。

    技术面上，沪指收出周阴线，将前一周阳线吞吃大半，显示市场空头力量再度强盛，日K线也已跌破20日均线，周五呈现价跌量增之势，尽管尾盘有权重股奋力拉抬股指，但效果并不理想。总体来看，股市近期再度回调主因是经济层面难有超预期的表现，而小盘股强者恒强逐渐成为局内人的游戏，外围资金已经很难说服自己在高位接棒，相反场内资金持续离场可能是为即将开闸的IPO做准备。监管层也表示创业板再融资规则已经完成前期相关工作，短线资金可能“喜新厌旧”，抛售股价已虚高的题材股。

短期来看，市场仍以结构性行情为主。投资者应当着重关注影响几个因素：首先目前是中报公布窗口期，业绩预亏和预减的公司陆续公布业绩；其次在“新三板”扩容、房地产上市公司再融资开闸和新股发行制度出台后，资金可能出现挤出效应；第三本周公布7月汇丰PMI初值，对7月份企业的经营状况可作出初步的判断。操作上可适当参与两类主题的投资，一是资产负债率低、现金流充裕的公司将会从“实业去产能、金融去杠杆”中受益；二是技术创新，只有技术创新才能“调结构”，才能摆脱经济困境并实现转型升级。

    重要新闻

    央行放开金融机构贷款利率管制

    中国人民银行决定进一步推进利率市场化改革，经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

    一、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。

    二、取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。

    三、对农村信用社贷款利率不再设立上限。

    四、为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

    全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户协商定价的空间将进一步扩大，有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本；有利于金融机构不断提高自主定价能力，转变经营模式，提升服务水平，加大对企业、居民的金融支持力度；有利于优化金融资源配置，更好地发挥金融支持实体经济的作用，更有力地支持经济结构调整和转型升级。

    习近平：国家强大靠实体经济不能泡沫化

    7月21日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在武汉考察工作时表示，国家富强靠自主创新，靠技术，靠人才，科技是国家强盛之基。习近平强调，工业化对于国家强大至关重要，国家强大要靠实体经济，不能泡沫化。

    习近平还表示，自力更生任何时候都不能少，我们自己的饭碗主要要装自己生产的粮食。长江流域要加强合作，发挥内河航运作用，把全流域打造成黄金水道。

     新华社：中国经济增速低于7%是不允许的

    新华社报道，要确保2020年全面建成小康社会，实现GDP比2010年翻一番的目标，今后几年中国经济年均增速低于7%这个“底线”是不允许的。

    宏观调控的主要目的就是要避免经济大起大落，使经济运行保持在合理区间。其“下限”就是稳增长、保就业，“上限”就是防范通货膨胀。

    与“经济运行合理区间”相适应的，是要形成合理的宏观调控政策框架。针对经济走势的不同情况采取相应的措施，从而避免经济的大起大落。

    环保部：大气污染治理方案最快7月底公布中央决心很大

    环保部部长周生贤7月20日在贵阳举办的生态文明国际论坛上透露，目前国务院正在制定以PM2.5治理为主的《大气污染防治行动计划》，将于7月底或8月初公布。周生贤直言，本次治理大气污染，“中央决心很大”。

    周生贤透露，《大气污染防治行动计划》共分十条、35块，主要包括五方面内容。其中，首要内容就是控制产能过剩，特别是钢铁、水泥、平板玻璃、氧化铝等“两高一资”即高耗能、高污染、资源性企业的产能过剩问题。

    周生贤称，本届政府在环境保护方面要做好三件事：第一，以PM 2.5为主的大气污染防控治理问题；第二，以清洁水为重点的水的污染防控治理问题；第三，以农村环保和土壤污染为主的专项行动。

    环保部新闻发言人7月10日曾表示，被称为史上“最严格”大气治理计划的《大气污染防治行动计划》，预计将投入1.7万亿元。

    证监会：创业板再融资规则前期工作已完成

    证监会7月19日召开新闻发布会，发言人指出，天丰节能因IPO材料涉嫌虚假记载已移交至证监会行政处罚委，已要求国信平安等券商暂停相关保荐项目，此外，对房企再融资及IPO重启口径无变化。

    此次会议主要内容摘要如下：

    证监会对房地产企业再融资、IPO重启的口径无变化。

    万科B转H股问题正在按照有关规定和程序进行审核。其他B股公司均可根据自身特点选择方案，并向证监会申请，证监会将提供相应支持。

    因IPO申请材料涉嫌虚假记载，天丰节能今年六月被证监会立案调查，该案已移交至行政处罚委，同时还对四海科技等采取行政监管措施。证监会并要求国信证券平安证券等券商相关保荐项目。

    创业板再融资规则已经完成前期相关工作，还需要相关立法程序。证监会已将创业板再融资制度制定列入今年年度计划，重点是强化信息披露和保护中小投资者权益。

    上海期货交易所7月5日正式开展连续交易以来，总体而言，运行平稳，交易活跃。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）