刘煜辉：地方政府负债将迎来偿还高峰

每经记者　徐子莫　发自上海

　　地方政府负债风险目前已不是单纯的“还清债务”问题。本周四（9月2日），社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉预测，地方政府负债在2011年将进入一个还债高峰期，债务的宏观成本将成为最大风险之一。而刘煜辉向《每日经济新闻》表示，截止2009年，全国地方政府负债已累计达25万亿元。刘煜辉称，当经济遇到波动时，政府平台项目未来正常偿付是难点，表现在银行不良贷款的飙升。在种种制约因素下，银行的风险将转嫁他人，处理不良贷款的成本谁来承担？这笔宏观成本无法规避，将成为最大风险之一。

　　经济体涉及的四个部门：政府、企业、住户和金融部门。因为任何政府有征税权、有铸币权，所以不需要也不会承担最后的成本，那只有住户部门来承担风险，目前有三种方式可实施。刘煜辉坦言，住户部门承担成本的方式无非三种：

　　一是平台债权私有化，这是一种风险对冲的安排。央行前不久号召要积极推进平台贷款的证券化，把集聚于中国银行体系的宏观风险社会化，一直是货币当局梦寐以求的事情。美国的事实告诉我们，如不控制杠杆率，分散和转移风险反倒会成了扩散和放大风险。

　　二是要长时间保持低储蓄利息率，银行部门可维系长时间的利差，这相当于住户部门实质性给银行部门注资。如此，银行至少能够为未来可能的坏账率上升争取时间和储备应对的弹药，同时低利率也降低了平台的真实债务。

　　三是变现其他政府资产以偿付平台贷款。而这些政府资产本就是应该是属于全民财富，这意味着住户部门福利受损。