06月29日：市场周评（中信建投证券赣州营业部）

压力测试暂告一段落

    从6月24日到28日的一周时间内，市场再次经历了由悲到喜的过程。24日当日一根大阴线直接把指数拖回“1时代”，25日上午，上证指数最低探至1849.65点，但尾盘又迅速拉回1950上方，此后几日市场在1900-1950一线反复震荡，周五有所企稳回升，最终收于1979点。正如笔者所预测的那样，风起云涌之后继续上演了博弈大戏，沪指也算是在1950一线获得了支撑。

    对这周的分析，其实还是要先从前一周的思路开始。首先是外围方面，伯老在本月20日凌晨的讲话，其对国际资本市场仍有一定影响，但在这周，我们看到随着美国经济数据的不断走好（核心零售品订单增长0.7%；CB消费者信心指数达到81.4；新屋销售47.6万；6月22日当周初请失业金人数34.6万；5月成品屋签约销售指数月率上升6.7%），此外，美联储几位官员也向市场释放了结束宽松政策不代表立即紧缩的言论，这都使得美股有所回升，外围市场的氛围开展转好，这也是6月最后一周沪指虽然盘中击穿了1900，但之后几日并没有继续下行的原因之一。

    国内方面，银行钱荒问题暂告一段落。这个事件其实可以看作是央行对各家金融机构做的一次压力测试，其目的就在于通过资金面的约束，从而加强对银行的流动性的控制。那么周一的大跌，实际上还是之前的资金从金融市场回流银行间市场的趋势的延续，所以我们看到了不计成本的抛售，也看到了有银行老总打电话借几十亿，我们还看到了黄金在26日继续大跌，这些市场行为的背后，其实都是为了完成银行半年末考核任务，所以某些人不得不做出选择。25日下午，市场从1849点开始了急速的反弹，当晚，央行公告称，近日其已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已显著回稳。从这则公告当中我们看出了央行在跟各银行的博弈中取得胜利的姿态，这也就说明这次压力测试央行基本上取得了想要的结果，所以各银行的压力也有所缓解。

    所以在25日之后，我们看到外汇局再次批准了92亿RQFII和9亿美元QFII的额度，我们还看到了陆家嘴论坛上，证监会官员对稳定股市的表态，政府维稳股市意图明显，这也就是25日之后，市场能在1950一线企稳的原因。

    至于后市，既然股市已经企稳，那么预计之后将会有一定的反弹，但投资者同时也要注意到次轮下跌中，受伤最大的是蓝筹板块，这也就决定了之后的反弹将会是以蓝筹板块为首的运动，但在经济复苏预期不够强烈，以及外围资本市场仍有较大风险的背景下，国内股市的反弹也不会是一蹴而就的，短期可看至2050一线，但之后的走势仍需要根据政府的态度进行判断。

    中信建投证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）