5月CPI或低于预期 加息担忧渐淡

　　截至上周五，25家中外机构对5月份国内CPI涨幅预测的平均值为3.1%。这25家机构预测的最大值为5%，最小值为2.3%。

　　包括中国银行行长李礼辉在内的业内人士均认为，央行可能会放缓提高利率。而央行行长周小川则在二十国集团财长和央行行长会议期间重申，刺激政策退出“主要考虑国内的情况。”

　　5月通胀或低于预期

　　李礼辉在接受媒体采访时表示，他认为央行会否加息，关键要看宏观调控的整体效果，尤其是物价上涨的情况。从目前情况看，物价上涨趋势与三四月份相比有所回落，央行可能会放缓提高利率。

　　数据显示，全国蔬菜价格连续1个多月回落，大白菜、菠菜、西红柿等蔬菜价格已低于或接近去年同期水平。

　　中信证券研究部执行总经理、首席策略师于军表示，“从目前市场的预期看，对5月CPI的预测值基本在3.0%~3.2%之间，但依据我们的观察和数据跟踪，实际数据很可能低于预期，5月CPI最终同比增速应当在2.9%-3.0%之间，这一数据很可能在相当程度上缓解目前市场对于通胀和加息的过度担忧。”

　　高华证券研报的预测与中信证券基本相同，认为5月份CPI同比增幅可能会从4月份的2.8%微升至3.0%。“尽管CPI同比增幅和月环比增幅均表明通胀压力仍然显著，但商务部和农业部公布的高频数据则显示，5月份食品价格持续下降，这一点与实体经济活动增长的放缓和通胀预期的下降是一致的。”高华证券认为。

　　银河证券高级经济学家左小蕾认为，去年我国农村收入上涨8.5%，城市收入上涨9.3%，当前2.8%的CPI水平完全在可承受的范围之内。她认为，至少在第二季度之内，包括第三季度初，在目前国际国内的大环境和利率政策的影响下，可以综合性地判断，目前并不是非常有必要提升利率。但是需要实时地管理流动性，随着形势的变化不断的交叉使用数量化的工具。

　　普遍看好出口

　　周小川在二十国会议期间表示，对欧盟、欧央行化解危机有信心，欧债危机对中国出口影响不会很大。

　　实际上，14家中外机构预测5月份出口增速平均值为32.6%。最大预测值为37.5%，最小预测值为28%。

　　中信证券则认为，根据对港口和其他数据的跟踪和预测看，5月份的出口增速很可能超出目前市场的预期，达到42%～45%的水平。强劲的出口数据不仅可以缓解市场对于欧洲主权债务危机可能打压中国出口的担心，也将为市场的企稳回升提供新的动力。

　　而从全年来看，出口形势或许也将较为乐观。中银国际认为，尽管最近欧盟的债务危机对我国出口产生了很大影响，但预计未来中国的出口表现将好于预期。今年1～4月，内地对欧盟的出口总额同比增长约30.4%，其中对“欧猪五国”（即葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙）的出口额同比增长约32%。

　　中银国际预计，今年上半年对欧盟的出口额增速将超过30%。也就是说，即使下半年对欧盟出口同比下滑20%，全年对欧盟出口也将保持正增长。此外，由于欧元的贬值可能导致人民币对美元的升值幅度相对较小，因此对美国的出口增长也将更为稳定。即使欧盟出现最坏的情况(出口同比下滑20%)，全年总体出口增速也将接近20%，这将对中国的工业产值增长提供有力支撑。