利空风险提前释放 恐慌过后短线反弹

　　由于周四国家统计局将要公布2009年经济数据，在预期不确定影响下，周三市场呈现大幅跳水走势。大盘日K线组合形成一阴吞四阳的破位态势，10日、30日、60日等短中期均线一日内全部失守，市场恐慌情绪加重。我们认为，周三下跌是对政策不确定性的反映，在恐慌情绪化解后，市场也将迎来短线反弹机会。

 　　利空风险提前释放

 　　利空因素主要还是来自于对即将公布的经济数据的恐慌。首先，原本在本月11日要公布的数据推迟公布后，市场出现一定不稳定情绪。其次，在经济数据公布前夕，政策紧缩迹象不断出现。本周二，央行发行一年期央票的收益率调高8.3个基点，创出14个月以来的新高，今年以来央票利率已连续第二次调升。此外，存款准备金率也完成了上调。从央行上述行为来看，调控政策形成连续性的可能在增大，这也是目前市场担心所在，其中，最为敏感的就是央行加息之举是否也会提前到来。

 　　从周三盘面具体表现看，除长江电力停牌外，十大权重股集体领跌，其中，中国石化、中信证券、中国神华跌幅均超过4％；近期人气最旺的高科技股板块杀伤力度也很大，大唐电信、中创信测等个股跌幅超过9％。由此可见，权重股与科技股成为本周三市场下跌的动力源。

 　　但从主力杀跌的意图来看，似乎并非单纯意义上的做空。由于本周四公布经济数据的时间提前确定，不排除市场主力借此提前打压大盘。从市场的敏感话题——央行是否提前加息来看，在短时间内已经两次上调央票利率以及一次上调存款准备金率后，马上加息的可能性也将降低。毕竟，央行在新年度首月连续出手调控后，还要观察调控政策执行后的具体反应。同时，由于春节因素，今年前两个月的经济数据也许不能构成马上加息的充足依据。也就是说，从时间上看，央行贸然进行加息的可能性不是很大。与此同时，在信贷资金是否收紧方面也得到了相关澄清。而在2010年政策调控方面，有关方面也多次提到为巩固2009年的经济复苏基础，积极政策不能快速退出。

 　　新变革带来新机会

 　　大盘在3000点上方盘整近3个月后，新的投资机会也在不断酝酿之中。我们认为，金融创新制度的推出以及原有制度的改进，将给市场注入新的活力。

 　　首先，股指期货、融资融券推出提速。19日,中金所就《交易规则》及其实施细则修订稿，以及《沪深300股指期货合约》向社会公开征求意见。从20日基金公布的2009年四季报来看，大盘股的配置占了很大比例。其中，可以发觉基金备战期指的迹象。但1月份以来，很多大盘股出现了调整，可以说在大盘股的机会把握上，目前还不是最佳时机，普通投资者还不宜盲目过早建仓。

 　　其次，监管部门已开始积极研究对现行的新股发行制度作出调整，并向各大机构投资者征询对现行发行制度的相关意见和建议，并进行了相关调研。我们认为，未来新发行制度新办法的推出，将使得完善后的一级市场更好地与二级市场接轨。此外，虽然近期新股发行依然保持了较快节奏，但是已经辅导完毕的待发股也在逐渐减少。

 　　总体来看，大盘技术上惯性下探后将迎来短线反弹行情。在具体把握上，我们认为近期活跃的高科技股、区域经济等题材股还存在交易性机会，有望再度活跃；而银行、地产等权重股反弹空间不大，建议先行回避。