信贷“突击”加剧通胀隐忧 格局不改动态调整趋强

　　新年伊始，新增信贷再度走高。数据显示，2010年1月份第一周的新增贷款约6000亿元人民币，呈现明显的超预期趋势。

 　　从2009年7月—11月，中国新增人民币贷款分别为3559亿、4104亿、5167亿、2530亿、2948亿。到年底的时候，信贷投放已经处于低点。

 　　分析人士指出，源于强劲的经济增长带来的信贷需求以及调控预期，倒逼银行加大了年初放量。

 　　中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也表示,今年1月份第一周的信贷增长超预期,主要是因为在去年底受抑制的信贷集中投放所致，这说明中国经济增长势头十分强劲,对信贷的实际需求大增。

 　　事实上，充裕的流动性加大了央行的回笼压力。日前，央行已经实现了连续13周的资金净回笼，回笼资金超过千亿。另外，中国公开市场三个月央票发行收益率上周四意外走高,这也被当成了持续一年多的宽松货币政策启动退出序幕的信号。

 　　世界能源金融研究院执行院长、中国金融研究院院长何世红分析，央行公开市场净回笼力度并不一定会立即显著上升，但货币政策微调已成趋势。由于央票收益率的上升意味着宏观流动性将会因新增信贷规模受控而继续下降，这将对资产市场构成冲击。

 　　近日，央行会议指出，今年将继续实施适度宽松的货币政策，并将保持政策的灵活性和针对性。对此，巴曙松认为，一方面为继续保持相当数量的信贷,保持充足的流动性来支持经济的复苏和结构的调整；另一方面,必须通过加大公开市场操作力度,加强对通胀预期的管理。

 　　由于巨量的流动性在过去的一年已经充分地进入了股市与楼市，直接导致了部分城市房价的过快上涨，因此中央政府接连出台政策调控楼市。

 　　何世红认为，今年，中央政府将对信贷进行更为有效的控制，确保经济全面复苏，以期达到“信贷更平衡一些，结构更合理一些，规模更适当一些”的目标。