核查拉响“橙色警报” 冰冻房企千亿融资冲动

　　“2010年房企欲通过资本市场实现融资将变得较为困难。”这句自去年10月起便在地产圈内流传的预言，如今看来越来越接近现实。

 　　昨日，本报有关“国土部正配合证监会对部分申请IPO和再融资房企中涉及15个省市的25起涉嫌违规用地项目进行清查、并拟联合制订募资管理新政”的独家报道，再一次引发市场震动。

 　　事实上，自去年9月证监会将征求国土部意见列为审核房企融资的前置程序后,上市地产商各项再融资申请的审批节奏就已经明显放缓。

 　　据记者了解，国土部本次密集核查的25个地产项目来自于部分申请IPO和有再融资计划的地产企业。统计数据显示，目前提出过融资计划但尚待审批的房企约有60家，涉及金额超过千亿。其中，启动于港交所上市的内地房企即有超过20家，预计募资超过300亿。

 　　同时，目前两市提出过再融资计划但尚未通过审批的房企有41家，涉及金额达862亿。从融资方式看，有苏宁环球等33家上市房企拟增发融资687亿（已剔出以资产认购增发的情况），其中金额最高者为万科与招商地产——前者拟公开增发募资112亿、后者定向增发募资56亿。其次，建发股份、冠城大通与中粮地产拟配股融资81亿；而首开股份、渝开发、浦东金桥等4家拟发行公司债融资65亿。另有栖霞建设、嘉宝集团、福星股份等3家企业拟发行可转债融资30亿。

 　　因此，合并上述对IPO及再融资的统计，可知本次国土部核查的25个项目可能来自于近60家内地房企，辐射金额超过千亿。

 　　此外，从更宏观的视野上看，证监会通过联手国土部核查违规项目、甚至拟出台募资管理新规等政策，释放出严把房企融资大门的监管信号，这在未来几年内都将成为一种常态，或将深刻影响几年内的市场格局。

 　　一方面，对上市房企而言，于2009年二、三季度疯狂拿地的景象或将难以为继。以保利地产为例，2009年前11个月斥资近400亿元完成土地扩张超千万平米，在北京等多个城市屡创地王。同期，万科新增土地储备规模也高达716万平方米。三季报数据更显示，上市房企在“猛进”过后资金链出现紧绷迹象，其中有三成现金流净额已为负值——这主要以规模中小型、策略激进型的房企而主。

 　　另一方面，对于2009年借壳的一批地产公司，或将迎来最苦涩的时期。其中，无论是17家已完成借壳的、抑或34家尚在运作借壳的房企，都将面对几年内融资渠道收窄的窘境。而此前，他们大多已支付了大笔借壳费用，较已上市房企有更急迫的融资冲动。