参股期货概念股有望受益

　　随着股指期货推出预期日益强烈，参股期货公司的上市公司可望间接分享收益，相关概念股昨日集体走强。研究机构认为，除了重点关注一线期货概念股外，间接受益的软件商、系统集成商类股票也值得关注。

 　　根据国外经验，股指期货交易量约占全部期货交易总量的40%-50%，期货公司将从中收获大量佣金收益，显著提升盈利水平。参股期货公司的上市公司亦可望“坐享其成”，包括本身是纯期货类的上市公司、参股或控股期货公司的上市公司。

 　　根据相关研究报告，前期走势强劲的中国中期无疑是股指期货概念的龙头股，中大股份则属老牌的期货概念股，而新黄浦拥有上海地理优势，这三只期货概念股昨日无一例外封于涨停。资料显示，中国中期拥有辽宁中期期货90%股权，并收购中国国际期货18.53%的股权。新黄浦持有华闻期货100%股权，并持有迈科期货、瑞奇期货的股权。中大股份则握有中大期货95.1%股权。

 　　其他全资或控股期货公司的上市公司也为数不少。如现代投资持有湖南大有期货100%股权，大连控股全资控股建业期货，厦门国贸全资拥有国贸期货、天利高新持有天利期货66.67%股权等。参股期货公司的上市公司则更多，如大恒科技持有上海大陆期货49%股权，江苏舜天拥有苏物期货16.67%股权、津滨发展持有和融期货10%股权，中粮地产持有金瑞期货10%股权等。

 　　鉴于股指期货概念股已经历多轮炒作，申银万国证券研究所建议，当前挑选期货概念股的逻辑是：期货业务利润贡献占比高、每股期货股权含量高、流通市值适中及前期涨幅小的股票。

 　　也有业内人士认为，除了一线期货概念股外，投资者可适当关注间接受益者，包括与交易相关的软件公司及与之相关的软件商系统集成商等。股指期货推出后，将增加期货公司对交易软件的需求。

 　　事实上,记者在采访中发现,来自财政部的一则消息被不少市场人士所忽略,而这在一定程度上成为了银行股的上升契机。12月29日当天,财政部发布《金融类国有及国有控股企业绩效评价实施细则》（以下简称《实施细则》）,为金融类国企的绩效考核设计了细致的数量化评价体系。

 　　《实施细则》建立了涵盖盈利能力、经营增长、资产质量和偿付能力四方面共20个考核指标。

 　　中金公司分析师毛军华认为,该《实施细则》强化盈利能力（核心是ROE指标）考核。并且,根据他的测算,ROE在考核体系中的权重高达40%。

 　　毛军华在分析报告中指出,从《细则》对银行各指标的考核权重来看,盈利能力（其中ROE15%、ROA10%、成本收入比5%）指标的权重最高,达到30%。而且,在经营增长指标中规定“国有资本保值增值率”1权重为10%。此外,ROE增长较快的银行还将获得额外加分,如ROE增长水平每超过行业平均10%加1分,最多可加3分。

 　　据此,毛军华认为,短期而言,银行在股权融资时将更加注重平衡对ROE的摊薄,从而有助于缓解再融资压力。

 　　如此一来,长期压制A股上行的银行再融资担忧有所缓解。不过,国泰君安策略分析师翟鹏认为,事实上,对于银行来说,由于资本充足率受到国家限制,而且从目前中国银行业的现状来看,通过扩大规模来提高ROE仍是主要方式,而融资是达到这一目的的主要手段,除此之外,或许还可以做大中间业务,在费用控制上下功夫。

 　　另一方面,从基本面来看,多数人士也认可目前银行股的估值以及明显的业绩增长。翟鹏认为,2010年上市银行的业绩增长约在20%-25%之间,而第一创业证券银行分析师陈曦则认为,这一增长幅度可达22%,并且,这种增长属于确定性增长。

 　　“银行股业绩的确定性增长原因有三:一是净息差有扩大趋势,净息差在明年基本不会有下行空间,所以不会对银行业绩构成负面影响,如果明年加息,则是正面影响;二是资产质量,明年宏观经济仍将保持高速增长的态势;三是业务规模,预计明年银行贷款规模可达到8万亿。”陈曦认为。

 　　而在确定性增长的同时,“银行股的估值相对于沪深300来说,有高达40%左右的折价,银行股被明显低估了。”陈曦认为。２１世纪经济报道

 　　逾七成散户认为股指期货短期内将推动指数上涨

 　　⊙记者 钱潇隽 ○编辑 衡道庆

 　　联合证券之星推出的散户调查显示，股指期货推出预期激发了中小散户的乐观情绪，超过七成散户认为，如果股指期货传言属实，短期内大盘将维持上涨，投资标的首推期货概念股。

 　　截至昨天21：30，超过2000位投资者参加了本次网络调查。近五成接受调查的投资者认为，股指期货的推出将使市场发生趋势性的改变，仅有28.28%的受调查者对上述问题持否定态度，还有23.99%的投资者表示，目前这一问题还说不清。

 　　超过七成接受调查的投资者认为，如果股指期货推出，短期内将推动指数上涨；19.76%的投资者认为，受其影响，短期内大盘会有下跌风险；另有7.56%的受调查者认为，股指期货的推出对证券市场没什么影响。

 　　对于大盘风格转换问题，71.83%的受调查者认为，股指期货会成为大盘风格转换的催化剂；17.51%的受调查者持相反观点；其余10.66%的人表示不好说。

 　　如果股指期货推出，哪些板块将最受益？调查显示，金融股最被看好。在接受调查的投资者中，有28.95%选择投资券商股，27.25%的投资者选择期货概念股，23.60%的投资者看好金融地产股，8%的投资者偏爱指数基金，其他约一成投资者会选择其他投资标的。

 　　而散户对直接参与股指期货则显得相对谨慎。调查显示，近四成投资者对股指期货完全没有了解；25.77%的投资者表示很有兴趣参与投资股指期货；36.12%的投资者则选择先观察一下再考虑。

 　　参股期货概念股有望受益

 　　⊙记者 吴正懿 ○编辑 衡道庆

 　　随着股指期货推出预期日益强烈，参股期货公司的上市公司可望间接分享收益，相关概念股昨日集体走强。研究机构认为，除了重点关注一线期货概念股外，间接受益的软件商、系统集成商类股票也值得关注。

 　　根据国外经验，股指期货交易量约占全部期货交易总量的40%-50%，期货公司将从中收获大量佣金收益，显著提升盈利水平。参股期货公司的上市公司亦可望“坐享其成”，包括本身是纯期货类的上市公司、参股或控股期货公司的上市公司。

 　　根据相关研究报告，前期走势强劲的中国中期无疑是股指期货概念的龙头股，中大股份则属老牌的期货概念股，而新黄浦拥有上海地理优势，这三只期货概念股昨日无一例外封于涨停。资料显示，中国中期拥有辽宁中期期货90%股权，并收购中国国际期货18.53%的股权。新黄浦持有华闻期货100%股权，并持有迈科期货、瑞奇期货的股权。中大股份则握有中大期货95.1%股权。

 　　其他全资或控股期货公司的上市公司也为数不少。如现代投资持有湖南大有期货100%股权，大连控股全资控股建业期货，厦门国贸全资拥有国贸期货、天利高新持有天利期货66.67%股权等。参股期货公司的上市公司则更多，如大恒科技持有上海大陆期货49%股权，江苏舜天拥有苏物期货16.67%股权、津滨发展持有和融期货10%股权，中粮地产持有金瑞期货10%股权等。

 　　鉴于股指期货概念股已经历多轮炒作，申银万国证券研究所建议，当前挑选期货概念股的逻辑是：期货业务利润贡献占比高、每股期货股权含量高、流通市值适中及前期涨幅小的股票。

 　　也有业内人士认为，除了一线期货概念股外，投资者可适当关注间接受益者，包括与交易相关的软件公司及与之相关的软件商系统集成商等。股指期货推出后，将增加期货公司对交易软件的需求。

 　　股指期货或成市场风格转换催化剂

 　　⊙记者 张雪 杨晶 ○编辑 衡道庆

 　　周三，期货概念股、权重股、券商股、金融软件四大板块异军突起领涨大盘，显示在岁末年初市场对股指期货推出的预期日趋强烈。业内人士普遍预计，受此影响，沪深300成份股将带来配置需求，一直悬而未决的风格转换可能切换过来。

 　　上海证券研究所屠骏认为，股指期货推出预期将影响大盘的短期趋势。一方面，由于权重股成为市场焦点，权重股的波幅扩大会加大大盘的短期震幅；另一方面，根据国外成熟市场股指期货推出后的经验，股指期货推出前期，权重股将推动大盘上涨；但是在股指期货正式推出后，由于机构投资者要对持仓的股票现货进行套期保值，期货市场开设初期将面临较大的做空压力，加上权重股的市场需求已经释放，股票现货市场与期货市场可能形成循环下跌。因此，股指期货推出预期到成为现实，对大盘的整体影响是先扬后抑。

 　　不过屠骏认为，从中期来看，这种预期不会改变大盘固有趋势。经济复苏进程、流动性与市场估值预期仍是决定大盘中期趋势的主导因素。

 　　从盘面上看，昨日市场“二八现象”明显，上证综指分时图上，出现了白线高居黄线之上的走势，这是否意味着A股市场将加快风格转换的节奏？

 　　记者采访的不少机构投资者表示，股指期货的推出并不是突发事件，机构近期都在筹划布局，蓝筹股将是未来阶段行情的大方向。一旦预期明朗，将调整明年一季度的投资策略，加仓金融板块以及指数类基金。

 　　国信证券研究所黄学军表示，股指期货推出将对沪深300成份股带来配置需求，一直悬而未决的风格转换也可能切换过来。

 　　上海证券屠骏认为，价值高估的中小盘可能由于“失血”而遭遇资金挤出效应，从而强化目前市场局部泡沫带来的结构性风险。此外，股指期货推出不会改变大盘股的估值现状，短期内权重股会出现交易性机会，可视之为市场热点的轮动，而难以出现类似“5·30”后期的大规模风格转换，对大盘股上涨空间的预期不宜过高。

 　　作为金融创新与金融衍生工具，股指期货推出预期也为股市带来了新的投资热点。研究机构分析，除了权重股外，期货概念股、券商股、ETF和封基将受益。

 　　首先，参股期货的上市公司利润将提升，中大股份、新黄浦、中国中期、美尔雅、大恒科技、浙江东方等30家左右的上市公司均持有期货公司股权。

 　　其次，股指期货的推出将为券商带来新的盈利增长点。中信建投预计，股指期货对券商收入贡献在10％左右。国信证券黄学军则认为，可优先考虑招商证券、光大证券以及中信证券和海通证券等券商股。

 　　最后，ETF与折价的封闭型基金也会出现投资机会。上海证券屠骏指出，ETF基金是不存在非系统风险的良好指数化投资标的，而股指期货推出，将带来高折价率封闭型基金的套利机会。

 　　股指期货推出预期强烈 买卖一手最低门槛逾15万

 　　对于股指期货推出已获批准的消息，记者昨天虽经多方采访，但截至发稿时仍未从官方渠道获得确认。多位业内人士表示，此番市场对于股指期货即将推出的预期分外强烈，这与近期高层频频吹风、各大券商纷纷撰写相关研究报告有很大关联。

 　　⊙记者 叶苗 钱晓涵 ○编辑 衡道庆

 　　推出时点

 　　或在明年上半年

 　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越指出，明年上半年是股指期货推出的时机。他指出，目前推出股指期货的条件已经具备。“从公告到正式推出，之间要有1个多月，因此也不排除春节前推出的可能性。”胡俞越说。

 　　自中国金融期货交易所成立之日起，业内对于股指期货的推出始终抱有强烈预期。到目前为止，中金所已完成股指期货交易规则与合约的设计，成功进行期指仿真交易和模拟开户，并先后批准一百余家期货公司成为会员单位。可以说，经过长达三年的准备，推出股指期货只欠东风。

 　　业内人士指出，即便国务院批准股指期货上市，距离其真正上市交易还需要一段时间的准备。根据国际惯例，准备期通常为4-6周，主要用于技术调试和投资者开户。

 　　入场门槛

 　　投资者适当性制度正在设计

 　　值得注意的是，投资者若想开展股指期货交易，必须开立金融期货交易账户，原本拥有股票交易账户和商品期货交易账户的投资者也不能例外。

 　　股指期货是一种以证券指数为交易标的的衍生产品，一般采用现金交割。中金所拟推出的首个期指合约标的物为沪深300指数，每个指数点价值300元。若以昨天的收盘点位计算，目前一张股指期货合约的面值高达105.02万元；但是，由于股指期货采用保证金杠杆交易，投资者只须支付15%左右的保证金即可控制整张合约，这就意味着买卖一手股指期货的最低门槛约为15.78万元。

 　　事实上，股指期货推出的主要目的是为证券市场机构投资者提供避险工具，监管部门并不鼓励散户参与交易，因此，并非所有的投资者都能顺利开户。今年初，中金所曾表示，正在进行股指期货投资者适当性制度设计。其中硬性指标是要求投资者“三有”：第一，投资者要有一定的风险承受能力，有一定经济基础，现在初步设计50万元以上的客户先进来开户；第二，要有一定知识，对市场有一定了解，中金所将对开户的投资者进行业务测试、风险提示；第三，要具备一定经验，要做一段时间仿真交易，具有商品期货交易经历。 

　　中金所总经理朱玉辰认为，股指期货在放大资金使用、提高资金使用效率的同时，也放大了风险。因此应当把风险控制放在最突出的位置。

 　　市场影响

 　　预计首年成交额超过7万亿

 　　一旦股指期货推出，对于市场的影响将是巨大的，市场预计其首年成交额将超过7万亿元。而对于上市公司来说，股指期货会导致结构性分化，蓝筹时代即将到来。

 　　东方证券在其研究报告中指出，我国台湾股指期货刚上市时，股指期货年成交金额与现货总市值的比例大概在30%左右，之后三年的年平均增长率也为30%左右。截至2009年11月底，沪深两市A股总市值为23.6万亿元，根据我国台湾的经验进行预测，沪深300指数期货开出以后的年成交金额为：2010年7.080万亿、2011年9.204万亿、2012年11.965万亿元。

 　　国泰君安证券表示，沪深300指数期货推出后，中长期权重股享受合理溢价，期货推出不会显著加剧标的股相对波动性，期货推出后的起步和发展阶段，标的股相对非标的股的流动性有一定提升。从长期来看，市场走势以及标的股相对于非标的股的表现取决于市场本身；从短期来看，期货推出可能会触发现货市场短期波动及价格异动，前提是市场本身处于正常阶段。

 　　“股指期货对现货市场的过度反应具有一定的修正功能，从而抚平现货市场的波动。”浦发银行期货结算部杨再斌博士表示，在成熟市场，股指期货对提高现货市场价格发现效率具有明显引导作用，是市场基础制度建设的重要组成部分。

 　　股指期货获批几无悬念 将择机宣布

 　　每日经济新闻

 　　昨日（12月30日）上午10时30分后，以中国中期（000996，收盘价40.00元）为代表的期货概念股突然发力上涨。

 　　“股指期货今天已经获国务院批准了！”市场上有传言说。

 　　“股指期货这一次真的获批了吗？”市场上亦有一些怀疑。

 　　昨日下午，《每日经济新闻》

 　　记者从可靠渠道获悉，股指期货的确很有可能已获国务院批准，公诸于众只是时间问题。不过，最终的推出依然没有时间表。一位券商人士认为，一旦获批，股指期货随时可能推出，A股市场将迎来一个新起点。

 　　但截至昨晚记者发稿时，有关管理层方面仍未就相关传闻作出正式回应。

 　　股市动向

 　　相关板块齐涨

 　　尽管此前类似的传言已出现过多次，但如“国务院批准”这般逼真的传言还从未有过，因此，昨日市场给出了强烈的响应。

 　　至昨日收盘，以中国中期、美尔雅（600107，收盘价15.62元）、新黄浦（600638，15.82元）为代表的6只期货概念股涨停，高新发展（000628，收盘价13.14元）涨逾9%。券商股板块也有良好表现，大盘更是在蓝筹股全面飙升的带动下大幅上涨，收涨1.58%，报3262.60点。

 　　“这次应该是真的！”深圳一位私募人士非常肯定地告诉记者。据透露，昨日中金所、证监会高管都在北京进行具体沟通，部分券商也被召集到证监会布置相关事宜。

 　　带着诸多疑问，记者向证券业协会有关人士进行询问。对于股指期货获批的消息，该人士首先感到十分惊讶，接着表示：“期货概念股涨得这么好，从市场来看，传言倒蛮像是真的。”

 　　该人士还透露，“平时和领导开会时，就感觉到股指期货快获批了，但谁也不知道具体时间。不过，就算是获批了，也不可能马上推出，因为准备工作还没做好。”

 　　传言求证

 　　获批几无悬念

 　　昨日下午4时许，《每日经济新闻》记者向接近管理层人士求证后获悉，酝酿已久的股指期货获得国务院正式批准几乎没有悬念，只等管理层正式宣布，但是，具体何时推出，目前仍无时间表。该人士还表示，昨日的传言和以往有很大不同，这次绝非无中生有。

 　　有业内人士指出，股指期货一旦获批，意味着它的推出迈过了一道重要门槛，只等各项准备工作就绪，随时就可以推出。

 　　另据一位银行界人士透露，目前股指期货的准备工作的确还没有彻底完成，比如，“代办结算管理办法尚没有出台，无法确定各类机构的参与资格”。

 　　一位有希望获得特别结算会员资格的某银行衍生品部人士也向记者表示：“股指期货离真正推出可能还需要一段时间。”

 　　市场前景

 　　A股或迎新起点

 　　股指期货一旦获批并推出，A股市场将告别只能做多不能做空的时代，迎来一个全新的起点。那么，股指期货推出后，将对未来市场产生怎样的影响？

 　　从昨日市场的表现就可看出，指标股必然会成为机构的宠儿，石化双雄、银行股、保险股等昨日已经大幅走高。对整个A股市场未来的走势而言，股指期货也将带来很大的影响。

 　　中信证券分析师胡浩指出，短期来看，股指期货的推出，对现货股票市场的影响总体偏正面。不过，就不同股票市场而言，股指期货推出对于市场短期走势影响并不一致，它取决于股指期货推出时点的估值水平。另外，从长期来看，股指期货本身不会使现货市场发生根本性的逆转。

 　　申银万国的分析师认为，股指期货推出后，将改变现有市场结构，市场对蓝筹股，特别是沪深300指数权重股的需求将明显增加，这些股票的流动性将得到改善，估值将提高。不过，如果市场因为推出股指期货而过度炒作，之后的下跌风险也将大幅增加。

 　　股指期货预期点燃蓝筹股激情

 　　　昨日金融、煤炭石油等蓝筹股罕见集体“井喷”

 　　就在人们以为2009年A股市场将平静收尾之时，股指期货推出预期令年末的市场再度“沸腾”。昨日，蓝筹股在铺天盖地的股指期货获批的传闻声中集体“井喷”，带领两市大盘走出翘尾行情。

 　　而蓝筹股与期货概念股的“脉冲式”上涨似乎也在向我们传递这样的一条信息：股指期货推出快了！不过截至记者发稿时，股指期货获批的传闻仍未得到官方渠道的确认。

 　　行情显示，昨日市场自开盘起便呈现风格鲜明的“二八”格局。以金融、煤炭石油为首的蓝筹股罕见集体“井喷”，交通银行、招商银行、中国平安、中国石化等沪深300权重股收盘涨幅均超过3%。中小盘题材股却遭全线打压，中小板指数在大盘大涨声中“黯然”收绿。而在期指推出预期下，期货概念股自然成为题材股中的特例，中大股份、中国中期等多只龙头品种在资金的热捧下以涨停报收。

 　　从期货概念股的大涨以及“二八”格局的迅速切换上看，二级市场似乎在为股指期货的推出提前“热身”。

 　　事实上，昨日的蓝筹股行情与市场上充斥的期指获批传闻有着很大的关系。

 　　从早上某券商抛出“股指期货推出预期上升”的说法开始，相关传闻便一波接着一波，“传期指已获批”的消息一度占据各大 站的头条，“昨日关于期指的传言可谓‘铺天盖地’，这也是蓝筹股能够持续走强的基础。”某券商分析师这样说。

 　　作为一项对A股市场产生深远影响的重大金融创新业务，股指期货一旦推出，将对A股市场产生怎样的影响？

 　　根据国外成熟市场股指期货推出后的经验，股指期货推出前期，权重股将推动大盘上涨；但是在股指期货正式推出后，由于机构投资者要对持仓的股票现货进行套期保值，期货市场开设初期将面临较大的做空压力，加上权重股的市场需求已经释放，股票现货市场与期货市场可能形成循环下跌。

 　　“因此，股指期货从推出预期到成为现实，对大盘的整体影响是先扬后抑。”上海证券研究所屠骏认为。

 　　而就目前而言，记者采访的不少机构投资者表示，股指期货的推出并不是突发事件，机构近期都在筹划布局，蓝筹股将是未来一阶段行情的大方向。

 　　此外，作为金融创新与金融衍生工具，股指期货的即将推出也为股市带来了新的投资热点。研究机构分析，除了权重股外，期货概念股、券商股、ETF和封基也将受益。

 　　逾七成散户认为股指期货短期内将推动指数上涨

 　　据相关散户调查显示，股指期货推出预期激发了中小散户的乐观情绪，超过七成散户认为，如果股指期货传言属实，短期内大盘将维持上涨，投资标的首推期货概念股。

 　　截至昨天21：30，超过2000位投资者参加了本次网络调查。近五成接受调查的投资者认为，股指期货的推出将使市场发生趋势性的改变，仅有28.28%的受调查者对上述问题持否定态度，还有23.99%的投资者表示，目前这一问题还说不清。

 　　超过七成接受调查的投资者认为，如果股指期货推出，短期内将推动指数上涨；19.76%的投资者认为，受其影响，短期内大盘会有下跌风险；另有7.56%的受调查者认为，股指期货的推出对证券市场没什么影响。

 　　对于大盘风格转换问题，71.83%的受调查者认为，股指期货会成为大盘风格转换的催化剂；17.51%的受调查者持相反观点；其余10.66%的人表示不好说。

 　　如果股指期货推出，哪些板块将最受益？调查显示，金融股最被看好。在接受调查的投资者中，有28.95%选择投资券商股，27.25%的投资者选择期货概念股，23.60%的投资者看好金融地产股，8%的投资者偏爱指数基金，其他约一成投资者会选择其他投资标的。

 　　而散户对直接参与股指期货则显得相对谨慎。调查显示，近四成投资者对股指期货完全没有了解；25.77%的投资者表示很有兴趣参与投资股指期货；36.12%的投资者则选择先观察一下再考虑。