消费金融十年破万亿 汽车租赁风生水起

本报记者 何芳 北京报道

　　1月7日，大众汽车金融股份公司旗下的全资子公司——大众汽车新动力投资有限公司成功收购上海振朗运输设备租赁有限公司，标志着外资金融公司加速进入中国汽车租赁产业，仅在半年前，奔驰租赁有限公司刚刚成立，并成为第一个向个人与企业同时推出租赁产品的汽车品牌。

　　“突破融资渠道及残值管理瓶颈，借力汽车金融的深入，汽车租赁将迎来飞速增长的新阶段。”7日，民生银行交通金融事业部总经理王炜在接受本报采访时表示，租赁服务的盈利潜力吸引了专业汽车租赁公司、厂商及经销商的积极参与，三者各自有自己的优势。

　　此前，民生银行与德勤管理咨询公司联合发布的2012年汽车金融报告显示，未来十年中国汽车消费金融的市场余额将超过1万亿元，截止到2011年底，这个数字已经突破3000亿元。另外，汽车消费金融渗透率可以在未来十年从目前的10% 提高至30% 甚至更高。

　　银行转向“批零”结合

　　根据2012年汽车金融报告的预测，在未来1万亿的市场总量中，只有银行的市场占有率有所提升，从41%提升到49%，占据将近半壁江山，而汽车金融公司和信用卡贷款的市场占有率将有所下降（如图1），这意味着银行将在个人汽车消费信贷方面有大幅度的增长。

　　“目前约束个人汽车消费信贷扩张的不是消费者或者市场，而是金融机构。”一位汽车金融专家告诉记者，一旦银行对个人消费信贷重视程度增加，那未来的渗透率将大大超过30%。

　　中国消费者贷款意识已经大幅度提升，以一汽-大众为例，2012年汽车消费信贷的渗透率已经达到25%。

　　上述专家进一步表示，“汽车消费贷款如果与银行的信用卡业务一样，变成一个独立的机构，不受其他房屋贷款和企业融资贷款额度的挤压，才有可能大力发展。也就是说，国有和商业银行都需要在机制上解决这个问题。”

　　目前，部分商业银行已经开始在个人消费信贷上大力布局。此前侧重经销商集团批发业务的民生银行已经开始战略转型。

　　“批零结合的组织模式创新可以最大程度发挥商业银行资金充裕的优势，弥补渠道掌控力偏弱的不足，将会成为商业银行汽车金融业务的发展趋势。”王炜表示。

　　不过，国外的经验表明，由于汽车金融公司在网络渠道覆盖以及专业化服务方面的优势，在欧美市场上银行在个人消费信贷方面的市场份额最多到30%-40%，不会超过50%。

　　“未来的竞争将是汽车价格的竞争，美国市场上的零利率购车，需要整车企业拿出真金白银补贴金融机构，而整车企业当然会选择自己的金融公司。”上述专家表示，目前全球各大整车厂都有自己的汽车金融公司。

　　另外，国内专业的汽车金融公司目前的业绩和利润相当可观，以上汽通用金融公司为例，过去几年的平均利差保持在7%以上，资产收益率为3.48%，而上市的商业银行平均的资产收益率在2.56%左右。

　　另外，为了拓宽融资渠道，上汽通用金融于上个月初发行了通元第二期个人抵押贷款，这是在2008年通元第一期汽车抵押贷款证券化项目之后，汽车金融公司第二次成功发行资产证券化项目。

　　显然，传统商业银行和汽车金融公司各有长短，前者按照传统的零售贷款模式，专业性不足导致审批慢、效率低；后者受监管政策、资金来源等因素影响，业务规模受到限制。

　　“未来，商业银行与汽车金融公司一定会有更加创新的合作模式。”王炜表示。目前商业银行与汽车金融公司开展的合作包括资金拆借、联合贷款、资产转让等部分。

　　汽车租赁的瓶颈

　　作为汽车金融重要的分支，汽车租赁目前主要有经营性租赁和融资性租赁两种，二者最大的区别在于被租赁汽车的所有权的残值的承担者是租赁公司还是消费者，前者比较有代表性的有神州、一嗨等，后者代表性的有先锋、国银。

　　汽车租赁按照发起主体划分，还有厂商主导和经销商主导的汽车租赁公司，前者有东风日产易租车、奔驰租赁，后者有庞大乐业融资租赁和广汇汽车租赁等等。

　　据了解，大众金融全资公司新动力公司目前主要从事的是类似于神州租车的经营性租赁，而与神州不同的是，受制于网络的局限，目前这所企业集团客户的汽车长期租赁业务，而不针对个人，而奔驰租赁目前只提供融资性租赁业务。

　　《2012中国汽车金融报告》显示，中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段，资金来源和二手车残值的评估，是汽车租赁发展的两大瓶颈。

　　“由于网点建设、车辆采购都需要大量资金的投入，作为一个重资产行业，经营性租赁公司普遍面临高负债率的困扰，发达国家成熟的租车公司面临同样的问题。”德勤战略研究总监吴从坚表示。

　　美国赫兹租车（Hertz）在其2011 年年报中披露的风险就包括巨额负债风险，截至2011 年12月31 日，Hertz 有113.17 亿美元的未偿有息债务，而较高的资产负债率有可能对其经营业绩、现金流、流动性及行业竞争力造成重大不利影响。

　　国内经营性汽车租赁的第一大公司——神州租车一个月以前的案例，从另一个方面说明中国租车业的热度以及恶性竞争暴露出的不成熟状态。“没完没了的水军攻击、伪装成客户向媒体爆料，居然还买广告发负面，我怒了！”2012年12月4日，神州租车董事局主席陆正耀发布微博称。

　　神州租车官方微博第二日宣布，即日起在沪广深推出“50元新车风暴”活动即以日租金50元的价格租到新车。一场租车行业的价格战就此拉开了序幕。

　　此次神州租车之所以受到如此大强度黑公关攻击，主要原因是租车行业正处于洗牌前夜，而神州租车的规模效应已经达到质变临界点。

　　关于汽车租赁的重要性行业已经达成共识，在汽车市场增速回归正常、新车销售利润下滑的趋势下，融资租赁可以有效降低消费者的购车门槛，从而促进新车销售并随之带来后续的后市场服务，并成为新的盈利增长点，而经营性租赁也可以有效实现批量销售。

　　另外，参与汽车租赁的主体各有不足，整车厂商有广泛的经销商布局，解决了服务网络问题，但经销商长期持有车辆，导致资金较为紧张，而经销商持有车辆不足，又将影响消费者充分享受易租车业务的便利，而金融服务的深入将有效缓解经销商资金压力，形成良性循环。

　　但是，碍于不完善的融资租赁法律、不成熟的社会信用体系及风控体系，特别是缺乏残值市场和完善退出机制的情况下，租赁产品较其他汽车金融产品而言尚未展现特殊的优势。

　　“租后车辆是二手车的重要来源，而二手车残值的定价又能决定租赁的定价，而目前我国二手车市场的不成熟导致残值定价机制不完善，进而影响了汽车租赁产品的定价。” 吴从坚最后表示。