最后的“紧锣密鼓” 创业板市场仍旧“缺氧”

 　　距创业板的正式推出越来越近了。深交所宣布9月12日和10月10日将举行两次全国范围的创业板全网测试。有报道称，第一批创业板上市公司将在国庆前亮相，在10月底或11月初正式上市。那么，我们还需要关注什么，目前创业板市场状况如何？

　　关注　　借鉴主板经验教训

　　创业板的交易网络并不是抛开主板市场另起炉灶，在主板市场网络已经完善且运转正常的情况下，这种测试没什么实质意义。在创业板开通之前，更应该做的是认真研究主板市场存在的问题，尤其是缺点和不足，力争在创业板开通之前，加强和完善制度建设，避免主板市场上的一些问题延续到创业板市场。

　　不利一：价格确定方式

　　推出创业板，首先要面对的问题是创业板股票在发行时将如何确定价格。主板市场的新股发行恢复以后，由于在缺乏现实条件的情况下过度推行“市场化”的发行模式，导致发行人与保荐人“合谋炒作”新股发行价，使新股发行价的市盈率与交易市场平均市盈率“倒挂”，已经影响了新股的表现。创业板股票如果沿用这种发行模式，发行人和保荐人的这种“合谋炒作”将很可能变本加厉，从而使创业板股票上市伊始就出现下行走势，这对一个新生市场的稳定与发展是极为不利的。

　　不利二：直接退市制度

　　创业板上市公司将实行直接退市制度。直接退市，虽然并不意味着公司已经破产，却使投资者持有的创业板股票价值迅速降低甚至归零，这是投资创业板的一个最大风险。在主板市场上，上市公司丧失上市资格通常可以通过ST等手段进行处理，使上市公司有机会通过重组成为另一个股票，避免了投资者的更大损失。创业板市场实行直接退市制度，可控股股东以外的投资者对退市并无直接责任，让他们承担损失虽然符合股票定义，却不符合社会公平原则。因此，创业板实行直接退市原则，必须辅之以必要的配套制度，比如建立赔偿机制，一个公司一旦退市，其控股股东必须对其他投资者实行赔偿。

　　由此借鉴主板市场经验显得尤为重要。

　　市场　　开户数量严重不足 市场“缺氧”

　　据报道，从目前的情况来看，创业板开户工作进展并不理想。据了解，截至8月底，沪上大中型券商创业板开通率不足10%。

　　为了应对这一尴尬的现状，各家券商使尽了浑身解数。除了在客服电话接通前加上一段提示开户的语音之外，券商们还通过手机短信和邮箱频繁地向客户发送相关的信息。而且随着创业板的临近，加班加点已经成了家常便饭。比如东方证券自8月10日起，营业部工作日下班时间延至19点，而且双休日也照常营业，以方便平时无法办理的客户前来办理开通手续。此外，为了应对可能的开户潮，不少券商增设创业板专柜或临时租借了场地办理开户业务，并且从总部、客服等部门抽调人员到营业部帮助开展开户工作。

　　可见，目前券商正大举措挖掘客源。

　　创业板小气 创投未分得一杯羹

　　创业板渐行渐近的利好似乎并未影响到创投业，创投机构依然固守着原有的谨慎。根据清科研究中心的跟踪统计，今年8月份，国内创投市场共发生25起VC/PE投资案例，环比增长19%。参与投资的VC/PE机构有27家，披露的投资金额为2.29亿美元，环比回落20.16%，创出年内单月投资金额的新低。投资的谨慎并未影响募资的热情。8月份共有8只可投资于国内市场的VC/PE基金设立，全部为人民币基金;披露的募资目标规模约为8.1亿美元，比7月增长295.1%。

　　专家言　　陈鸿桥：衡量创业板成就三大指标

　　陈鸿桥是我国创业板筹备工作的主要参与人之一,未来衡量我国创业板成就有3个重要的指标:一、培育代表中国经济未来与新经济增长点的新兴产业;二、培育一批引领行业发展趋势、具有较强自主创新能力、达到国际先进技术水平的创新型企业;三、培育一批在推动资源节约型、环境友好型社会建设方面起到领头羊作用的骨干企业。

　　陈鸿桥对媒体表示,我们一定要拓宽对创新认识的视野,不宜局限在狭窄的制造业,不宜局限在传统的行业划分标准。产业本身就是永不休止的高新化过程,创新要体现广泛性,高新技术产业不只是技术创新,不只是专利发明、专利技术,还包括更广泛的经济意义上的创新,贯穿经济活动的各个方面,比如工艺创新、方法创新,应用创新、服务创新、模式创新,或是各种创新元素的聚集。