9月央行外汇占款微增20.38亿元 全口径占比不到2%

    央行最新数据显示，截至9月末央行外汇占款为235297．01亿元，较8月份增加20．38亿，这与9月份1300多亿元的全口径外汇占款增量形成明显反差。由此推算，在9月全口径外汇占款中，央行占比不到2%。

　　货币投放方式或转变

　　外汇占款是央行和商业银行收购外汇所形成的投放于实体经济的资金，在统计上分为央行口径外汇占款及央行、金融机构全口径外汇占款。

　　“这样的外汇占款增长模式说明大部分外汇被商业银行所持有，并没有被央行增持，这与以前央行购汇后再向市场投放基础货币明显不同。”中国银行国际金融研究所高级经济师周景彤认为，这表明央行有其独特的政策含义在里面。

　　由于外汇占款是央行投放基础货币的主要方式之一，央行通过外汇占款投放货币，会影响到基础货币的变化，并通过货币乘数影响货币供给，从而影响到市场间的流动性，因此央行口径外汇占款的增减，一定程度上已成为观察国内流动性变化的重要考量指标。

　　周景彤指出，在其他条件不变的情况下，央行没有通过购汇来向市场投放等额的流动性，就会使得市场流动性趋紧。

　　9月份以来，央行主要通过逆回购而不是外汇占款来改善流动性。数据显示，9月份央行在公开市场共实施过36次逆回购，累计规模达两万七千多亿，规模之大实属罕见。

　　对此，中国社科院金融研究所银行业研究室主任曾刚表示，这个可能不叫影响而应该是改变，这表明长期以来困扰央行的问题得到解决。

　　“以前由于外汇占款太多，基础货币投放超量，而影响了央行货币政策的独立性。”曾刚说，“对央行来讲，这是一件好事情，使其基础货币投放的独立性增强。”

　　对于这种态势会不会成为一种长期的趋势，周景彤觉得，目前来看还不好说，央行的具体操作需要根据当前市场上的流动性紧张状况，相机抉择。

　　汇率波动资产配置调整

　　一般而言，央行减少购汇，以逆回购补充流动性，可减少基础货币的被动投放，减轻央行负担，但这一货币投放模式的改变，或将引发人民币汇率的走高。

　　“以前人民币升值预期比较强，企业和个人持有比较多的人民币。9月份以来，人民币汇率双向波动预期开始增强，甚至有过一段贬值的态势。”曾刚表示，这使得个人和企业的资产配置发生一些变化，持有美元而减少人民币，这是正常的调整。

　　而对于目前市场外汇增多会不会对人民币的汇率产生冲击，周景彤称，客观上讲，如果市场上外汇比较多的话，人民币就面临升值的压力。但具体情况，目前还不好判断。

　　此外，周景彤也认为，央行外汇占款所占比例降低也有可能是商业银行由于持有外汇头寸不足或看多美元等原因，而未向央行结汇所致。