银行业收缩带来机会 去杠杆化将继续

　　业内人士表示，全球银行业的收缩正为私人股本、房地产和债务等市场中资金充裕的机构投资者带来“极佳的机会”。

　　瑞士另类投资公司Partners Group首席投资官马塞尔·厄尔尼(Marcel Erni)表示，通过投资于商业地产抵押贷款等债务工具，投资者能够获得10％到18％的回报，超出通常的股权回报率。

　　此外，据说杠杆贷款市场中风险中等的夹层债务的回报率，至少比股权长期平均回报率高出300至500个基点。

　　厄尔尼表示：“对于那些有能力和有渠道放贷的投资者而言，获得非同寻常的回报率是可能的。在我们所生存的世界，对私人资本的需求将上升，因为银行和金融体系刚刚失去大量融资能力，而在未来数年内，去杠杆化仍将继续。”

　　“基金将会进入，并取代过去银行扮演的角色。银行仍将是最大的贷款方，但会有缺口需要填补，我认为，私人基金将会填补缺口。”

　　巴布森资本管理有限责任公司(Babson Capital Management)总部位于马萨诸塞州，是一家专门从事固定收益和另类投资的机构。该公司房地产融资业务主管罗伯特·利特尔(Robert Little)补充称：“现在是成为贷款人的绝佳时机。”

　　“在我20多年的职业生涯中，目前（相对于美国国债的）息差处于最高水平。我们认为，这将是我们整个职业生涯中最赚钱的贷款。”

　　Partners Group认为，一些最赚钱的机会在商业地产领域。在2013年之前，美国每年平均有2800亿美元抵押债务将需要进行再融资，另外，英国在未来5年每年有470亿英镑抵押贷款到期——Partners Group称这些数字“令人惊愕”。

　　厄尔尼表示：“房地产债务市场将会变得极具吸引力。周围的贷款在减少，因此，供求状况将对你有利。债务市场是一块肥肉。”

　　Indigo Capital是一家总部位于伦敦和巴黎的夹层债务专业投资公司。该公司的任事股东马丁·斯特林费罗(Martin Stringfellow)表示，其所处领域的回报率正处于上世纪90年代初以来的最高水平——利率为10％到12％；如果计入来自衍生性股权的潜在回报率，预计折合年率回报将达到20％左右。

　　斯特林费罗表示：“对夹层债务的需求有所上升。收购及类似交易所能获得的银行贷款大幅减少。”他将此归因于复杂贷款基金及银行的撤离。

　　利特尔看到了“大量非常好的机会”：尽管更为保守的贷款额度与抵押品价值比率有助于降低贷款风险，但他预计贷款回报率将达到“历史性”高位。

　　他表示：“房地产领域的机构投资者总是想投资房地产股权，但如今房地产贷款的收益率与股权同样有吸引力。”

　　利特尔预计这一黄金时期还将持续18至24个月，届时，银行可能重建了资产负债表，萎靡不振的证券化市场可能也已重启。

　　厄尔尼补充称：“投资者正慢慢开始意识到，对于资金充沛的投资者而言，资金匮乏代表着颇具吸引力的机会。在接下来的两三年内，去杠杆化将带来非常好的机会。”

　　译者/董琴

　（作者：史蒂夫-约翰逊)