廉价壳是馅饼还是陷阱？

    8月1日，受上交所风险警示板征求意见稿影响，五成ST股遭遇“三跌停”。

　　引市场关注的是，*ST长油在“三跌停”后报收1.18元，直逼面值红线1元。

　　若*ST长油再连续跌停，将在4个交易日后“破面”，或成为退市新规下第一只A股。

　　而备受市场关注的闽灿坤B，截至8月1日已是第18个交易日股价跌破1元人民币面值，离终止上市仅一步之遥。

　　但亦有市场人士认为，在逼近面值的同时，壳资源成本下降，导致借壳上市会在最后的时间窗口更为活跃，从而孕育投资机会。

　　谁将“破面”

　　上海一位私募人士表示，“退市新政策下，股价连续下跌对于那些低价股影响尤为不利，临近面值抛盘压力相当大，小资金根本护不住盘，而且护盘的风险也太大。”

　　8月1日，生死一线的闽灿坤B交易量明显放大，但早盘连续大笔买盘亦难撼将近5000万股的跌停盘抛盘。

　　近日因ST板块连续下挫，除*ST长油面临“破面”风险外，*ST东电、ST梅雁、*ST能山、*ST银河也在“1元队伍”之列，截至8月1日，股价分别为1.59元、1.62元、1.87元和1.95元。

　　前述私募人士进一步表示，“有跌破面值风险的个股，盘子较小的股票容易起死回生，护盘资金压力也会比较小。”

　　*ST长油总股本为33.94亿股，流通股本为29.89亿股，或实为积重难返；而闽灿坤B总股本也达到了11.12亿股，且实现了全流通。

　　此外，ST梅雁也为全流通个股，总股本高达18.98亿股。从其8月1日交易看，早盘跌停打开，跌停板上3000余万股瞬间消失，全天成交额高达1.2亿元。

　　相反，同样全流通的*ST能山总股本相对较小，仅仅为8.63亿股，8月1日盘中跌停也被打开，但全天成交金额仅为3595万元。

　　*ST东电、*ST银河虽全天“一”字跌停，但其各自流通A股分别仅为6.09亿股和6.97亿股。

　　陷阱还是馅饼？

　　随着ST个股逼近1元人民币面值，借壳ST股是否意味着成本降低？

　　上海一位大型券商保代对记者坦言，“接近股票面值意味着直接终止上市的风险加大，举个简单的例子，重组价格每股从2元降到1元，借壳成本是便宜了一半，但1元左右的股价，退市风险是不可控的。”

　　记者亦发现，前述*ST长油、*ST东电、ST梅雁、*ST能山、*ST银河5只ST股虽都较为“廉价”，但目前均无可行的借壳重组方案推出。

　　可以比较的是，目前正在重组停盘中的ST股，如ST泰复、*ST海龙等的股价离票面价值仍有相当大的空间。

　　而从以往成功借壳的案例看，被借壳的ST股票股价并非廉价到逼近面值。2011年借壳上市的有浙报传媒、国海证券等，其对应壳资源*ST白猫、SST集琦在被借壳前的最后交易日收盘价为7.28元和4.39元。

　　“其实借壳需要综合考虑很多因素，除现行股价外，还有股本、净资产、资产状况等，目前政策风险得优先考虑。”前述券商保代进一步称。