07月30日：每日投资策略（海通证券赣州营业部）

    昨日市场回顾

    上周两市普跌，上证综指屡创调整新低收于2128.76点，全周下跌1.84%，深成指、中小板、创业板指数分别跌去2.64%、1.51%、0.38%，但均未创调整新低，而交易量均明显萎缩。板块方面，仅信息服务板块微涨0.33%，其余板块均下跌，其中跌幅最大的是房地产、农林牧渔和餐饮旅游，分别跌去4.08%、3.34%和3.32%，跌幅较小的为黑色金属、信息设备和电子，跌幅为0.86%、0.88%和1.01%。

    后市研判

    我们认为市场在连创新低后，已是下跌短期底部的尾声，但本周仍可能处于筑底的阶段，若有恐慌性杀跌后将会迎来一波反弹，因基本面并未出现明显的改善，反弹空间较为有限。

    首先，从数据方面来看，显示经济下行速度放缓。一是上周公布的1-6月规模以上工业企业收入增长11.3%，而利润则同比下降2.2%，降幅较前5个月收窄了0.2%，表明经济虽然仍处于下行的趋势中，但下行的速度已有所放缓，经济未来呈现积极变化的概率较大。二是汇丰7月PMI初值虽然仍处于50的分界线下方，但环比指标跳升至5个月来新高，且产出指数已回升至50上方，呈现温和改善迹象，显示前期的宽松政策效果略有显现，但总需求仍然较为乏力，就业压力略有增长，后续仍需要出台相关政策来促进就业市场。

    其次，政策面上继宁波公布了减税政策后，南京、长沙等地也推出相关刺激政策，有望形成示范效应，我们预计未来各地方政府将会陆续推出地方版的政策，已稳定当地经济的增速，促进当地就业。但作为经济拉动较为明显的房地产市场，在房地产成交量持续回暖且成交价格有走高迹象后，中央政府再次严格重申房地产的严格调控政策，并派出检查组赴主要城市督促房地产调控政策的落实，上海、中山等地严申了继续落实中央的调控政策，短期内地方政策恐难见松动，而地方政府在积极地财政主导政策方面将更为倾向于基建、新兴产业、企业减负等政策来推动经济发展，但政策对市场的实际影响将逐渐减弱，市场在等待7月份经济数据的公布，来进一步验证经济见底的信号，而中央政府也将视7月数据的好坏来选择预调和微调的政策，指数短期震荡筑底的概率较大。因此我们认为，短期内难见较大力度的刺激政策出台，基本面和政策面并不支持市场呈现强势反转走势。

    此外，截止7月29日，已有1415家公司公布了业绩快报，约占全部上市公司的58%，其中753家预增，其余均预减或亏损，我们认为市场短期对上半年业绩已有较为充分的消化，而8月份将进入半年报密集公布期，在半年报公布前后市场仍将会对其业绩有所反映，在近期连续调整后，业绩优秀的个股将会在反弹中有所表现，而绩差股将会继续被市场所抛弃，尤其是周末上交所公布了即将退市股设立风险警示板的实施细则，严格限制涨跌幅，绩差股的风险明显增加。

    技术面上，上周指数击穿2132点年初低点的支撑位，且交易量呈现地量，指数在连续六周周线收阴，技术形态上明显超跌，短期可能出现技术性反弹，但整体弱势格局不变，反弹空间有限。

    综上，短期缺乏明显催化因素使得周期股等难以大幅上涨的理由，而消费、成长等板块在连续调整后有反弹的可能，半年报业绩市场已有较为充分的消化，短期内市场等待数据明朗，但已进入短期下跌的底部，技术上有一定的反弹需求。操作上，建议投资者可适当提高仓位，逢低关注可攻可守的券商和保险板块，适当介入连续调整后的成长股，警惕绩差股继续杀跌的风险。

    要闻点评

    证监会官员：放宽QFII投资范围和持股比例限制

    证监会有关部门负责人7月27日表示，新的合格境外机构投资者境内证券投资管理办法降低了QFII资格要求，鼓励境外长期资金进入，简化审批程序，放宽QFII开立证券账户、投资范围和持股比例限制，进一步完善监管制度。
    中国证监会当日向社会公布《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》。与原《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的通知》相比，《规定》修改的主要内容包括：一是降低QFII资格要求，鼓励境外长期资金进入；二是满足QFII选择多个交易券商的需求，增加运作便利；三是允许QFII投资银行间债券市场和中小企业私募债，扩大投资范围；四是将所有境外投资者的持股比例由20%提高到30%。《规定》还明确了QFII资格申请文件的电子提交方式，并简化了资格申请文件。
    点评：QEII投资额度和持股比例的放松意在引导长期资本进入国内市场，从QFII的资金看保险和养老金占有一定的比重，虽然其此前投资以ETF等指数型为主，但未来随着市场开放程度的提高，海外长期资本的参与度将进一步深化。

    权威人士透露7月料新增信贷7000亿左右
　
    据权威人士7月29日透露，预计今年7月份中国银行业新增信贷将在7000亿元左右。
    上述人士分析指出，政策的相对宽松和微调在一定程度上提升了银行信贷供应能力，中长期贷款在新增贷款中的占比显现出进一步增加趋势，企业和个人信贷需求都有所增长。
    交通银行金融研究中心研究员鄂永健分析称，上半年货币信贷增速在波动中略有上升，新增对公贷款“短多长少”，下半年政策适度宽松的效应将在市场持续发酵，在投资增速回升和企业贷款增加等因素的带动下，中长期贷款回升的局面开始显现，并将在下半年更加明显。
    点评：7月新增信贷规模难超市场预期，目前一致预期在6000亿元以上，但市场明显更加关注信贷结构的变化，从6月份数据看，仍以短期票据为主，中长期信贷尚未有效增加。虽然作为直接融资渠道之一的债券发行规模增速较快，但是银行中长期信贷仍是重要检测指标之一。

    近七成煤矿停产或半停产鄂尔多斯酝酿政策救市
　
    来自鄂尔多斯市煤炭局的信息显示，全市煤矿数量目前是306座，其中101座在正常生产，其他近七成均处于停产或半停产状态。鄂尔多斯市煤炭局正研究制定相关政策救市，关于减少涉煤收费的方案已经上报市政府。
    鄂尔多斯煤炭系统一位人士透露，上述方案减少了每吨煤三、四元的收费。另据了解，该市煤炭相关税费合计每吨近70元，减去税费和人工成本、水电等，利润30元不到。
    去年鄂尔多斯市首批确立了神华集团和伊泰、汇能、伊东、满世、乌兰、蒙泰、特弘7个当地民营企业为八大兼并主体，兼并重组到6月底已经基本完成。
    点评：受到宏观行业不景气及海外能源结构的变化影响，国内的煤炭供给短期出现较大问题，行业整合或存机会，但作为煤炭依赖度高的城市，压力明显。

    发改委：民营物流企业在税收土地等方面享受同等待遇 

    委经贸司有关负责人，针对近期发布的鼓励民资进入物流领域意见表示，该意见提出营造公平规范的市场竞争环境，强调在税收、土地、融资、车辆便利通行等关系物流企业发展的重要方面，民营物流企业享受同等待遇。
    该负责人表示，意见明确了以第三方物流服务领域为核心的投资方向，同时提出了推动民营物流企业加快向现代物流企业转变、支持开展国际合作，鼓励民营物流企业尽快形成一批具有国际竞争力的大型民营现代物流企业。
    5月31日，发改委会同财政部、交通运输部、铁道部、商务部等十余个部门印发了《关于鼓励和引导民间投资进入物流领域的实施意见》。
    目前682万个公路货运经营主体中绝大多数为私营企业或个体业户，快递行业约95%以上为民营企业。“十一五”时期，我国社会物流总额446万亿元，2011年社会物流总额达到158.4万亿元，实现年均增长22%。
    点评：物流快递行业中95%以上为民营企业，是我国公用事业中民企占比最高的行业，政府此次执行同等待遇的税收土地优惠有利于行业的健康发展。

    最严限抗令8月1日起实施 相关公司业绩多遭腰斩

    8月1日，有史上最严限抗令之称的《抗菌药物临床应用管理办法》将正式实施。据悉，卫生部目前正组织各省卫生厅分管抗菌药物整治工作的人员在合肥、贵州和西安三地开会讨论试行过程中的问题，并将进一步巩固抗菌药物整治工作。
    点评：抗生素产业在经历了2010年的高速增长以后，2011年走到拐点。国家对抗生素的管理也在逐年增加，预计今年抗菌药物相关企业情况不容客观。但正式稿中规定“本办法所称抗菌药物不包括具有抗菌作用的中药制剂”，因此中药抗菌药物可能受益。

    海通证券赣州营业部

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）