这是一份业绩下降的中期报告，但却又是一份令人鼓舞的报告。尽管利润有所下滑，但中国平安 2009年中报所透露的积极信息，让投资者对于平安的前景充满了期待。
昨天(2009年8月14日星期五)，中国平安发布的2009年中期业绩报告显示，平安各项主营业务保持强劲增长，保费收入增幅远超市场，寿险新业务价值和公司净资产均大幅提升，综合实力不断增强。此外，投资深发展取得阶段性的进展，也让平安在落实综合金融战略上迈出了坚定的一步。
上半年，平安的保险主业所获颇丰。按国际财务报告准则，平安实现毛承保保费、保单费收入及保费存款合计人民币926.85亿元同比增长33.9%。保险资金投资组合总投资收益50.8%至人民币139.24亿元，总投资收益率由3.6%上升至4.8%。而同期，中国人寿、中国太保 的保费收入则分别下降5.16%、1.47%，而整个保险行业的保费增长率也只有6%。
尽管受上半年变现的权益类资产浮盈与分红收益对利润的直接贡献较去年同期减少，寿险首年规模保费快速增长带来短期利润受压，以及消化税务提补因素的影响，中国平安今年上半年净利润为人民币54.41亿元，减少44.0%。但总资产较2008年12月31日增长17.3%，净资产增长18.8%，每股内含价值为人民币19.42元，增幅16.1%，资本实力进一步增强；
上半年中国平安最出彩的业务莫过于寿险。寿险个险首年规模保费增长35.7%，远超市场水平，一年新业务价值较2008年底增长19.8%，寿险代理人队伍产能和人数继续稳步增长，代理人数量已达到39.4万。而且，产险业务、寿险业务市场份额双双提升，分别达到11.8%和16.8%。联合证券研究报告认为，最保守的假设下，预计平安09年的一年新业务价值增速将达到32％。
市场分析人士认为，平安的增长速度超出市场预期，显示了强大的实力和深厚的底蕴，而下半年保险业正进入利差持续扩大和保费增速回升的阶段，市场环境有利于平安的进一步发展。
保险一直是平安的核心业务，其中尤以寿险业务为主，其对集团的利润贡献一直是支柱性的作用。因此保险业务能在较高的基数上强劲增长，对平安的综合实力的进一步提升，以及稳定利润至关重要。
发展迅速 非保险业务潜力足
在保险主业维持强势的基础上，中国平安的资产管理、银行等非保险业务也在迅速发展。
2009年上半年，平安银行业务规模快速增长，资产质量保持行业领先，银行总资产达到人民币1,976.03亿元，较2008年底增幅达35.3%。存、贷款总额较2008年底增幅分别达30.1%和43.7%，增速均高于行业平均水平。
颇受市场关注的平安银行信用卡，累计流通卡量突破200万张，2009年上半年67%的新发信用卡来自交叉销售的贡献。而且在服务、渠道、产品方面集团也不断拓展和创新，信用卡发行平安车主卡、保险信用卡等多项新产品，发卡渠道不断拓展，并在5月正式在北京试点无分行发卡。
在业务高速发展的同时，平安银行的资产质量也进一步提升，不良贷款比率由2008年12月31日的0.54%下降至2009年6月30日的0.46%。截至2009年6月30日，平安银行的资本充足率及核心资本充足率远高于8%和4%的监管指标要求，分别达到11.2%以及8.4%。
今年上半年，平安投资业务抓住股市回暖机遇，优化资产配置，总投资收益率显著提升至4.8%，净投资收益率保持平稳，证券主承销6家企业债，创历史最佳成绩；信托管理资产规模达人民币812.67亿，较2008年底大幅增长67.5%。各投资项目均在稳步推进之中，未来有望对公司整体利润增长做出积极贡献。
期待跨越 综合金融开新篇
在中国平安上半年的报表中，有一份不能用数据来描述的成绩，就是中国平安收购深发展的项目取得了阶段性的胜利。
做大做强银行业务，是平安金控拼图上最重要也是最后的一块。8月7日，中国平安股东大会高票通过定向增发H股议案，意味着中国平安收购深发展已经走完了内部审议最后环节，进入监管审批阶段，而马明哲构划已久的综合金融蓝图正在成为现实。
从平安银行成立以来的业绩表现来看，综合金融协同效应的优势已经非常明显。上半年，信用卡累计流通卡量突破200万张，2009年上半年67%的新发信用卡来自交叉销售的贡献。在服务、渠道、产品方面集团也不断拓展和创新，信用卡发行平安车主卡、保险信用卡等多项新产品。
然而，尽管协同效应的优势日益显现，但是由于在银行业务在中国平安整个业务板块中的比例较小，而且，平安银行自身网点和业务规模有限，对于中国平安的业绩贡献有限。不过，一旦深发展收购完成，那么协同效应将得到迅速放大，对于平安集团整体业绩的提升起到相当大的拉动作用。
因此，收购深发展的项目也被分析师们普遍看好。安信证券研究员杨建海指出，一方面，中国平安凭借充足的资金背景、丰富的个人客户基础和银行运营经验，将有助于深发展开拓其零售银行业务，并有可能撼动零售银行市场的竞争格局；另一方面，平安将成为保险业内第一个拥有银行控股权的公司，这将使得平安拥有自己的资金结算体系，同时还能通过银行的平台交叉销售平安的保险及其他理财产品。
中信证券称，收购深发展为平安增加了一个低成本拓展银行保险的渠道，目前平安15%的保费来自于银保，而人寿和太保达到了40%~50%，因此，深发展有望让平安的银保业务如虎添翼。
在收购深发展完成后，平安的综合金融将进一步壮大中国平安保险、银行、投资三块业务之间的协同效应也将得到进一步的提升，公司的利润来源应从保险利润为主，转而向多元化利润来源为主，中国平安核心竞争力和业绩水平也将上升到一个新台阶。
