CPI将开始进入回落通道 5月预计降至3.2%

    国家统计局将于本周六公布包括CPI、PPI在内的5月份主要经济数据。市场预计5月CPI将会继续小幅回落，预计同比涨幅在3.2%左右。财新最新一期经济学家调查显示，来自21家金融、研究机构的经济学家，对5月中国CPI的预测均值为3.2%，较4月有所回落。

    经济学家预测值在3%~3.2%

    经济学家对5月CPI的预测值集中于3%~3.3%的较小区间内，表明市场预期基本一致。经济学家均预计5月生产者价格指数(PPI)继续下降，降幅从4月的0.8%将扩大到1.2%。

    第一创业证券研究报告表示，预计5月CPI中食品价格环比下降0.6%，同比上涨6.7%，对CPI同比涨幅贡献2个百分点；非食品价格环比上涨0.1%，同比上涨1.6%，对CPI同比涨幅贡献1.1个百分点。预计5月CPI将降至3.1%。

    交通银行首席经济学家连平认为，进入今年5月以来，由于各地露天蔬菜大量上市，食用农产品价格开始出现季节性回落态势，预计5月食品价格将继续有所回落，食品价格同比与上月基本持平。

    商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测数据显示，5月以来食品价格总体处于持续回落。

    国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，在蔬菜价格较高的情况下，4月CPI同比涨幅回落至3.4%。5月蔬菜价格环比已出现明显回落，再加上翘尾因素的影响，预计5月CPI同比涨幅回落的幅度将加大。

    CPI将开始进入回落通道

    连平预计，5月食品价格环比降幅大概在1%~1.4%之间。5月非食品价格环比略有上涨，同比涨幅与上月基本持平。据此测算，5月CPI同比涨幅约为3.1%，涨幅较上月继续回落。“CPI同比开始进入回落通道，预计6月CPI同比可能低于3%。”

    中信证券首席经济学家诸建芳认为，食品价格继续回落，而油价下调将导致非食品价格上升减缓，因此预计5月食品价格环比下降0.4%，非食品价格基本稳定；CPI环比下降0.1个百分点，同比上涨3.2%。

    民生证券宏观经济分析师张磊也表示，5月食品价格和非食品价格均出现明显向下的走势，5月CPI同比涨幅或回落至3.2%以内。

    对于未来价格形势，已有经济分析人士提醒，三、四季度物价走势仍存反弹可能。财新中证

    接近3%临界点

    降息条件趋成熟

    券商研究报告认为，CPI回落幅度加大，将提升货币政策和价格改革的调整空间。

    海通证券报告认为，如果CPI下行超预期，将提升货币政策和价格改革的加码空间。一旦CPI下行速度比预想快，并考虑到当前经济下行压力加大，货币政策对经济的支持力度将增强。央行或通过释放更多的流动性，引导市场利率下行甚至降息。此外，通胀压力缓解将推动资源品价格改革，成品油新定价机制的推出步伐将加快，水电燃气价格改革也将展开。

    上海证券认为，从物价变动形势分析，5月CPI同比增速或降至3%临界点，降息条件日趋成熟。经济低迷加上物价水平的回落，为货币当局采用价格刺激手段创造空间。在当前信贷意愿不强的背景下，采用量化宽松政策对经济的刺激作用有限，价格手段被使用的概率开始增大。

    航天证券认为，当国内物价水平回落较快时，央行就可能采取更大力度的货币政策。当前央行主要采取公开市场操作的方式调节流动性，若物价能够超预期走低，央行调低存准率的概率将增大。中证