国寿参与IPO 网下申购和定向增发浮盈为22.6 亿元
根据中金公司初步统计,截至到8月4日,中国人寿参与IPO 网下申购和定向增发的浮盈合计为22.6 亿元、中国平安和中国太保参与IPO 网下申购的浮盈规模也各在10 亿元以上。
从参与打新队伍可以看出,中国人寿不仅参与了大盘股中国建筑和四川成渝大盘股的IPO,分别获得浮盈9.177亿元和740万元,也参与了家润多的申购,打新浮盈为232万元。因此,积极参与大盘乃至超大盘的发行,对于中国人寿是福音。
而首开股份和云南城投的定向增发更是让保险业唯一参与者中国人寿赚的笑逐颜开,分别获得12.31亿元和1.023亿元。
尽管新股3 个月锁定期和定向增发12 个月锁定期,使得潜在获利规模存在一定的不确定性,但只要股市不出现深幅下挫,这部分投资对于各保险公司全年业绩形成积极贡献的可能性依然很高。
目前市场行情看,定向增发的利润显然高于打新。但动用更多帐户积极参与新股申购,使得三家公司在打新获利水平上不相上下。
而中国平安则基本采取大小通吃的方式,除了万马电缆外,积极参与中国建筑、四川成渝、家润多、桂林三金的申购,获配帐户达到62个,共计浮盈为10.4663亿元。
而中国太保携旗下的太平人寿和太平保险,参加了全部的打新,浮盈13.28亿元,不逊色中国人寿和中国平安。
中金公司认为,保险资金参与IPO 和增发,将进一步打开获益空间。而6 月末以来,IPO 的重启对保险公司的投资收益和资产配置空间构成了双重的正面影响。小盘股尤其是大盘蓝筹股的重新出现,结束了保险资金9 个月来“无新可打”的局面,为保险公司提供了可能比在二级市场投资确定性更强的获利机会;另外,新股发行显著影响了债券市场的供求关系格局,成为驱动7 月债券收益率大幅提升的因素之一。
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中长期债券收益率已开始能够提供合理利差水平。
中金公司在下半年策略报告中认为,形势的发展甚至超出了预期。7 月,多重因素的集中出现使得债券收益率出现大幅飙升,中长期债券收益率已开始能够为寿险公司提供合理的利差水平,这将为保险公司获得合理的投资收益水平提供坚实的基础。
目前,中长期信用债能够提供的利差空间进一步扩大,10 年期企业债收益率已超出寿险公司的主流资金成本水平3.5-4%的130 个基点以上;而中长期政策性银行债和中长期国债也开始显现出一定的配置价值。
展望未来,中长期债券收益率震荡上行的趋势仍将进一步巩固,总体将呈现上升和启稳交替运行的特征。反弹的进一步驱动力将来自经济复苏趋势得到进一步确认、CPI 由负转正、货币政策收紧以及资金面预期改变导致的银行需求减弱等因素。在升息周期来临之前,由于寿险公司资金成本将基本保持稳定,随着中长期债券收益率的进一步反弹,利差水平仍有继续提升的空间。
中金对保险股继续走高持乐观态度,认为目前市场对保险公司投资环境的显著改善带来投资收益水平提高和业绩提升的反映仍未充分,保险公司估值水平仍具有进一步提升的空间。
中长期债券收益率已开始能够提供合理利差水平。
中金公司在下半年策略报告中认为,形势的发展甚至超出了预期。7 月,多重因素的集中出现使得债券收益率出现大幅飙升,中长期债券收益率已开始能够为寿险公司提供合理的利差水平,这将为保险公司获得合理的投资收益水平提供坚实的基础。
目前,中长期信用债能够提供的利差空间进一步扩大,10 年期企业债收益率已超出寿险公司的主流资金成本水平3.5-4%的130 个基点以上;而中长期政策性银行债和中长期国债也开始显现出一定的配置价值。
展望未来,中长期债券收益率震荡上行的趋势仍将进一步巩固,总体将呈现上升和启稳交替运行的特征。反弹的进一步驱动力将来自经济复苏趋势得到进一步确认、CPI 由负转正、货币政策收紧以及资金面预期改变导致的银行需求减弱等因素。在升息周期来临之前,由于寿险公司资金成本将基本保持稳定,随着中长期债券收益率的进一步反弹,利差水平仍有继续提升的空间。
中金对保险股继续走高持乐观态度,认为目前市场对保险公司投资环境的显著改善带来投资收益水平提高和业绩提升的反映仍未充分,保险公司估值水平仍具有进一步提升的空间。